近期很多人在钢材上做空的一个主要逻辑是钢厂复产，但由于当前市场宏观预期和情绪上依然较为乐观，所以价格表现依然坚挺，多空分歧只能表现在不断增加的持仓上。

图1：rb05持仓情况

此前工信部发过2+26城采暖季钢铁行业错峰生产的通知，要求是2022年1-3月份减产比例不低于30%，照此标准，相应的减产规模在3000万吨，这无疑将继续支撑价格。但近期从行业内了解的情况来看，钢厂的限产力度并不是很大，而一些钢厂复产的力度正在加大。个人测算过，若按照当前的复产形势，1季度粗钢产量将额外增加300万吨以上，当下春节临近，现货成交逐步萎缩，市场逐步进入累库周期，这部分产量增量势必会增加春节后的库存压力。

考虑到市场普遍对2022年需求的悲观预期，若钢厂复产持续推进，确实将加大钢材市场的供需压力。这也是近期盘面部分资金选择布局空单的主要逻辑。

但这种逻辑目前还是主要停留在预期层面，昨日（24日）钢联的周度库存数据显示，钢厂产量依然维持下降态势。倒是降库和表需降幅收窄，表明季节性累库节点很快到来。

图2:24日当周库存情况

而铁矿石近期的强势表现则更能直观地显示出当前的钢厂复产进度，数据上来看，虽然铁矿石供应11月份后开始回升，铁矿石港口库存持续走高，但本周数据显示，疏港量回升至历史高位水平，而对应钢厂库存出现明显回升，表明钢厂在进行补库和冬储操作，同时，本周铁矿石港口库存则高位小幅回落。 这无疑表明后续钢厂复产进步逐步落实。

而消息面上，相关部门称今年冬奥会期间大面积关停企业不属实，而其他方面也没有进一步的减产限产政策出台，所以可以预期后期钢材产量会有所回升。

所以，对于当前的市场，基于宏观预期利好和行业未来预期供给转为宽松的矛盾将继续碰撞，钢材盘面大幅增仓但价格窄幅波动局面延续，等待进一步钢厂复产预期兑现。