#每日读书打卡#除了自建固定资产以外，还可以通过租赁经营的方式获取度假村的经营权，这一部分的业务体现在财务报表上的“折旧及租金开支”
这一部分即包括租金，又包括了租赁物业内自有物品的折旧。
2015-2018年上半年，复星旅文的折旧及租金开支为：1.18亿元、1.27亿元、1.32亿元、0.64亿元，占营业收入的比重为：1.33%、1.18%、1.12%、0.96%。
对比来看另外两家度假村企的租金情况：
2015-2017年，豪斯特租金（Other property-level expenses ）为：27.02亿元、26.72亿元、27.58亿元，占营业收入的比重为：7.21%、7.03%、7.31%
范尔度假村没有单独披露租金项目。数据对比可见，豪斯特在租赁经营这块更多。
除了自建之外，复星旅文还有没有其他营收驱动力？
答案：长期股权投资与并购。这是整个复星集团最拿手的东西。
2015-2018年上半年，复星旅文的商誉为：15.70亿元、16.17亿元、17.27亿元、16.93亿元，占总资产的比重为：9.63%、8.24%、5.89%、5.96%，长期股权投资为：0元、1.95亿元、1.90亿元、8.09亿元，占总资产的比重为：0%、0.99%、0.65%、2.84%。
商誉的大部分为收购Club Med所产生（占比97.64%），变动为汇率波动导致；
长期股权投资2018年上半年增长速度较快，系因为收购了Thomas Cook约5.37%的股权。
Thomas Cook为欧洲最大的旅游集团，主营旅游代理业务，回溯复星历史上产业链上下游并购，可见未来复星在旅游板块的并购不止单单局限于度假村，更有可能是上下游全产业链。
但是，度假村这个行业的市场却高度分散。
据弗若斯沙利文的数据，以2017年的收入计，前五大市场参与者仅占2.4%的市场份额，复星旅文是全球市场最大的休闲旅游度假村集团，2017年占0.8%的市场份额。
出现这样的情况，很大原因是因为这门生意天然存在地域属性，同时还有各个国家地区的政策因素影响
这门生意，天然适合并购。
此处，我们回看复星旅文，其实就是靠并购建立起的公司，未来，其也势必继续进行收购做强整个产业链
从财报数据来看，这个趋势确定性很高，提供了未来的业绩想象空间，同时也是一种隐性业绩驱动力
我们来对比来看美国的两家度假村企业商誉、长期股权投资情况：
2015-2017年，豪斯特的商誉和长期股权投资均为0。
范尔度假村商誉为：30.61亿元、33.86亿元、102.25亿元（折合人民币计），占总资产的比重为：20.98%、20.52%、36.97%；长期股权投资为：0
预知后续，且听下回分解
不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎
