众所周知，安全边际是价值投资四要素之一！也是价值投资最重要的核心内容。

根据定义，只有当价值被低估的时候才存在安全边际！而当价值被高估的时候不存在安全边际或安全边际为负。价值投资者只对价值被低估特别是被严重低估的对象感兴趣。

那为什么价值投资者对安全边际这个概念非常重视呢？最主要的一点可能就是安全边际不保证能避免损失，但能保证获利的机会比损失的机会更多！

所以在此前提下，我们再来谈如何正确理解股票投资中安全边际的概念才有实际意义！

从上图大家可以比较直观的看出来，只有一只股票的实际价格低于它的内在价值时才有安全边际！并且理论上讲，股票的实际价格比内在价值越低，它的安全边际越高！

但这里面有个问题很多很多投资者都没有搞明白，那就是一只股票的内在价值如何判定？这是关键中的关键！因为只有你判定了一只股票的内在价值，你才能通过它的实际展现的价格来看它是否存在安全边际？

以前说这个问题的时候，很多人以为很简单，他们单纯的认为一只股票的净资产价格就是它的内在价值！

是吗？

很显然不是的！

因为如果是，那投资简直太太容易了！直接找市净率最低的股票买不就是了吗？

这个问题可以直观的给大家展示一下:

上面几张图看完不知道大家有什么感触？

大家可以很明确的看出来，贵州茅台市净率高达8倍！也就是说贵州茅台股票的每股实际价格比是它净资产的8倍！20多年来，也基本都在数倍多！但它却是A股中的超级牛股！股价自2001年上市以来涨了300多倍！

而反观这个“旭蓝”！它的每股股票实际价格只有它净资产的1/5了！也就是说它的每股净资产竟然比实际价格高了5倍！但大家看它的股票走势如何？可以直观的看出来，几年间它的股票价格已经跌了超过90%了！

所以，千万别理解错了！须知价值投资很好理解，但并不容易！

那究竟怎样才能判定一只股票的内在价值呢？

答案是折现！不管三年也好，五年也罢！又或是八年十年！都把它折现到现在，看究竟能值多少钱？顺带说一句，这个内在价值本身是一个范围，并非一个准确的值。

我们就拿大家都熟知的贵州茅台来举例说！

贵州茅台现在总市值大约1.9万亿，未分配利润1929亿，货币资金600亿，盈余公积411亿，存货482亿，金融资产60亿，应收账款不到1亿，负债390亿。通过计算可知，现在贵州茅台不含品牌价值的实际现金体现资产大约为3100亿！

而它的固定资产是多少呢？财务报表显示为202亿！也就是说，贵州茅台现在剔除品牌价值外的全部用现金体现的价值是3300亿左右。而最近十年间，贵州茅台的净利润每年都在稳步增长，去年归母净利润更是突破了700亿，达到了747亿元之巨！今年前三季度净利润也是增长10%左右。因此，如果按正常逻辑统计，贵州茅台往后十年净利润之和大概就是13165亿元。

这13165亿+3300亿=16465亿元！大家都明白每年都有通胀还没扣除！那这16465亿元折现一下，顶多也只有1.5万亿了！而现在贵州茅台总市值已经高达1.9万亿了！我不说，大家算一算你现在买贵州茅台划不划得来？要知道这是在它净利润理想增长的前提下算的。即便是你给茅台品牌价值再加上2000亿！你看划不划得来？

不过需要说明一点的是，如果未来通胀比较厉害，银行一再降息！那就另当别论了！所以只能是走一步看一步了。

我想通过贵州茅台的内在价值简单计算的演示后，大家心里一定会有自己对一只股票内在价值判定的答案了！不过一千个读者就有一千个哈姆莱特！计算虽说模式相差不大，但毕竟还有看到的东西不同。

所以，投资的复杂就在于此啊！