被动投资由于有着透明度高、成本低、可交易性强等优势,这几年越来越深入人心,指数基金也受到越来越多投资者的追捧。其中,权益指数基金已经为大众所熟知了,但对债券指数基金而言,不少人却感到很陌生。今天,咱们就来全面了解一下这类基金的投资特点吧。
什么是债券指数基金?
债券指数基金本质上也是指数基金,只不过,它是以特定的债券指数作为投资对象。
我们可以从基金的名称中了解它的基本信息。一般来说,一只债券指数基金的名称由四部分组成:基金管理人+指数发布机构+所投债券的剩余期限+所投债券的类型。
举个例子,有某只基金名为“XXX中债7-10年国开债指数基金”,那么,“XXX”就是发行这只产品的基金公司;“中债”是指数发布机构,其全称是中央国债登记结算有限责任公司;“7-10年”的意思是指数选择的债券还有6.5至10年(包含6.5年和10年)才到期;“国开债”则是指投资的是由国家开发银行发行的债券,属于利率债。
这里也跟大家讲讲债券指数基金都有哪些分类。要解决这个问题,我们首先要看下债券的分类。从发行主体的角度来看,债券主要可以分为以下4类。
1.利率债:主要指国债、地方政府债券、政策性银行(国开行、进出口银行、农发行)发行的债券等品种。这类债券一般有国家信用作为背书,信用等级很高,其价格主要受到市场利率变化的影响。
2.信用债:主要指由企业或者公司发行的债券。这类债券的价格除了会受到市场利率变化的影响外,还会受到发行人信用等级的影响。
3.同业存单:是指由商业银行发行的、可以在全国银行间市场流通和交易的存款凭证。由于同业存单在银行间市场流通,个人投资者一般是很难直接买到的,但我们可以通过指数基金的方式间接投资,现在市面上也有不少跟踪“中证同业存单AAA指数”的基金供人选择。
4.可转债:是指由上市公司发行的、在一定条件下可以转换为股票的债券。可转债因有能转股的特性,波动一般会比其他债券更大,甚至和股票的波动情况相似。
回到债券指数基金上,从细分类别看,目前市场相关产品中,主要以利率债指数基金为主,占比超64%,排名第二的是同业存单指数基金,占比超20%。大家也可以看看下方图表,了解市场上各类债券指数基金的规模情况。
图1:不同类型债券指数基金规模(亿元)
数据来源:银河证券基金研究中心、Wind,截至2023年12月31日
债券指数基金有何优势?
有小伙伴好奇,我们为什么要关注债券指数基金,它和主动管理型债基相比有什么优势?下面给大家总结了3点。
1.风格更鲜明
一般来说,无论是利率债指数还是信用债指数,它们的成份券基本都有比较强的代表性,指数久期也相对固定。因此,债券指数基金的风格比较鲜明,工具化属性明显。我们在熟悉了它的命名规则后,一眼就能看出它投的是什么债券,久期是多久,风险大概有多高(债券久期越长,价格波动越大,反之亦然)。
2.成本较低
根据国联证券统计,93%的利率债指数基金管理费和托管费合计仅为0.2%,76%的信用债基金费率合计为0.25%。和多数主动管理的利率债基金相比,债券指数基金的费率平均低了0.15%~0.2%。
3.品类齐全
无论是想做长期的资产配置,想进行短期的波段交易,还是想平衡投资组合的风险与收益,我们都可以找到适配相应需求的债券指数基金,其品类还是比较丰富的。
当然,债券指数基金也并非没有缺点。因为要主投目标指数的成分券,它的投资范围就比主动管理型债基要窄些,另外,对市场的适应性也有所不如。二者各有优劣,要如何选择,得看我们具体的投资需求。
债券指数基金有何风险?
在投资风险方面,除了基金产品本身的风险波动外,我们还有几处需要注意的地方。
1.基金并非完全复制指数
对债券指数基金而言,由于一些债券的交易不活跃,流动性较差,采用权益指数基金那样完全复制的做法并不现实。
所以,基金经理会选择“抽样复制”的方式,即只买指数中的一部分债券,只要这些债券的走势和指数总体的走势接近即可——这相当于会融入一点主动管理的理念。
而这也会导致一个结果,就是不同基金公司虽然都有跟踪同一指数的基金产品,但业绩会有差别。
2.大多数债券指数无法查询实时行情
在银行间市场交易的债券是以中债或中证公司提供的“估值技术”确定公允价值,而确定估值的信息采集截止时间为每个工作日17:00,并于17:30左右进行公布。
也就是说,在基金的交易时间内,决定债券价值的估值信息还未发布,我们无法准确预估债券指数的涨跌幅。
3.对投资者的专业知识要求较高
目前,大众对债券投资的了解相对来说还是比较少,再加上债券指数基金将构建策略的选择权交给了投资者,需要人们根据不同的市场环境调整对债券基金的选择,这对大部分个人投资者而言,还是比较有难度的。