文丨西部菌

贵州等来白衣骑士！

4月22日，中国信达官方微信公众号发文披露：

中国信达将通过组建50人金融专家团、建立“1+14+N”综合服务机制、开展“一对一”精准对接活动等具体举措，重点围绕服务实体经济、防范化解风险、助力国企改革、房地产纾困等方面与贵州开展合作，为贵州高质量发展和现代化建设提供优质金融服务。

时间回到十天前。

4月12日，贵州相关方面刊发《化债工作推进异常艰难，靠自身能力已无化债方法》一文，引发外界广泛关注，被看作是主动对债务压力摊牌。

没想到，短短几天后，贵州的化债工作就接连迎来重大进展。

贵州的行动，比大家想象中来得更快，更迫切。

01

贵州的化债压力有多大？

根据前述文章披露，截至2022年12月，贵州省不包括地方隐性债务的显性债务达到12470亿元，其中省本级2035亿元，省以下10435亿元。

同期，贵州2022年的GDP为20165亿元。

贵州的负债总规模在全国并不算非常靠前。和企业对比的话，甚至远低于恒大的负债规模（2万亿）。但负债率超过60%，居全国第二，仅次于青海省。

另外，贵州的发展基础和财政底子本来不算好。2022年，贵州全省人均GDP位居全国倒数第四。

这样的现实之下，“靠自身能力已无化债方法”，应该是大实话。

再叠加一些隐性债务，贵州的化债压力，的确不容低估。

02

关键时刻，中国信达站了出来，成为贵州的白衣骑士。

4月18日，贵州省与中国信达在贵阳举行了战略合作协议签约仪式。这被外界视为贵州联手中国信达合力化债的标志性动作。

那么，为何是中国信达担此重任？

公开资料显示，中国信达是我国四大不良资产处置公司之一。截至2019年6月，中国信达累计收购不良资产约2.88万亿元。

政府债务的处置，也是中国信达的一个重要业务。如2019年，信达就对外表示，已投放地方政府融资平台相关项目余额约70亿元人民币化解地方政府隐性债务风险。

贵州作为信达的第一个省级“化债”伙伴，相关投入规模可能也不会小。且除了直接投资，诸如组建50人金融专家团等手段，同样是贵州所急需的“智力支持”。

后续，贵州将联手中国信达推出哪些具体的化债行动，尚需观察。

但“专业人做专业事”，贵州邀请来中国信达这样的专业高手，表明自身在压力面前并没有躺平。

这本身是一个积极信号。

03

实际上，对于化解债务压力，贵州的求援行动开始得更早，也受到国家的高度重视。

2022年，《关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新路的意见》（以下简称《意见》）专门提到，防范化解债务风险。

其中就包括：加大财政资源统筹力度，积极盘活各类资金资产，稳妥化解存量隐性债务；研究支持在部分高风险地区开展降低债务风险等级试点等。

今年以来，贵州的相关化债行动明显进入快车道。

今年1月，贵州省与中国建行签订战略合作协议。后者承诺，“十四五”期间累计为贵州提供不低于7000亿元金融支持。

其具体用途就包括将贵州列为重点支持区域，在审批授权、融资支持、资金成本、创新业务拓展、地方政府债券认购等方面予以政策倾斜。

4月14日，贵州省与国资委在京签署了关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新路战略合作框架协议。

国资委相关负责人表示，将鼓励支持央企与贵州在产业发展、国资国企改革等领域开展全方位合作。

另外，近期贵州还积极与产业和金融机构合作，签署战略合作协议。通过金融和产业的强结合，形成化债的正向循环。

官方报道显示，2022年初《意见》下发以来，已有66个国家部门单位出台配套支持政策文件、签订落实协议或给予单项支持政策。

后续，料将有更多的央企、国企资源入黔，助力贵州跨越难关。

04

当然，除了向上、向外求助，贵州自身也在努力。

一个有意思的说法是，在中西部地区，贵州可能是最有底气化解债务压力的省份。因为——贵州茅台。

众所周知，贵州茅台的市值超过2万亿，已经远超贵州的显性债务。当然，这么比较太简单粗暴。但是，茅台的确在贵州化解债务压力上承担了不少。

在2019年和2020年，茅台集团两次分别将贵州茅台4%的股份划转给贵州省国有资本运营公司，市值共约1500亿元。

2021年9月，贵州省国资委再次将其持有的茅台集团10%股权无偿划转给贵州金融控股集团。贵州茅台公告显示，该次控股股东的股权划转主要是为充实社保基金。

可以说，每到关键时刻，茅台对贵州的特殊价值都体现了出来。

当然，归根结底，还是需要贵州在产业方面持续提升财政的自我造血能力。

05

也有人疑惑，贵州的债务压力到底从何而来，或者说，债务都用到了什么地方？

这里仅提一个方面。在2013—2022年的十年时间里，贵州GDP从8000亿攀升至20000亿，增速仅次于西藏，位居我国第二位。

这种高速增长背后，基础设施对应的天量投资，功不可没。

贵州于2015年，成为西部地区首个“县县通高速”的省份。2010年，贵州高速公路里程，排名全国第21位，但到2020年，已跻身全国前五，仅次于广东、云南、四川、河北。

与此形成呼应的是，据国盛证券研报，截至4月12日贵州城投平台存量债总额为3180亿元，其中省级存量债为604亿元，主要集中在贵州高速、贵州交通和贵州水投。

06

贵州是第一个公开宣布自身无力解决债务问题的省份，但债务压力，不只是贵州的烦恼。

其实，这几年，我们看到很多地方的财政压力都开始显露出来，相关讨论也越来越多。

比如，以房价“白菜价”而走红的黑龙江省鹤岗市，就曾在2021年底成为我国第一个债务重组的地级市。

经历三年特殊时期，及房地产等支柱产业的变化，更多地方的财政压力明显上升，已是不争的事实。

所以我们看到，越来越多的地方都提出要过“紧日子”，不少地方宣布拍卖停车场经营权、租赁住房等资产，甚至连深圳的地铁规划也不得不大幅缩水……

贵州所迈出的这一步，或许只是开始。