战略转换的震痛
在港股上市的百果园，目前股价已经跌至1.3港元附近。尽管当年顶着“中国水果零售第一股”成功闯关港交所，但如今，其市值已经从6港股左右的上市价格，跌至1.3港元左右，已经腰斩再腰斩。
股价腰斩背后，是一份又一份亏算业绩累积而起。自上市以来，百果园的股票也鲜有被炒作的时间。
为啥，消费者和资本同时抛弃了百果园？
亏，亏，亏
日前，百果园发布最新业绩预告，用一句话总结：百果园在开倒车。
公告显示：预计2024年亏损3.5亿元至4亿元，而2023年净利润达3.6亿元。此外，2024年百果园预计2024年收入较2023年的113.91亿元下降不超过15%。
图片来源：业绩预告
针对这如此难堪的业绩，百果园也给出了自己的归因：
其一，虽然百果园，去年上半年主动采取优化产品组合并降低毛利率，以满足消费者追求性价比的趋势，但国内消费依然疲软。
其二，加盟店数量的骤减背后，是百果园鼓励加盟商从高租金收入比的门店，搬至低租金收入比的门店。
这里解释一下，所谓租金收入比，指的是，个人租房租金费用与个人可支配收入的比值。
是由人均住房租金除以城镇居民可支配收入所得。一般而言，房租收入比在25%及以下的城市定义为“租金相对合理城市”，大于25%的城市定义为“租金相对过高城市”，大于45%定义为“租金严重过高城市”。
事实上，这个变动背后预示着两种可能性：一是由原本的一二线城市，向三四线城市下沉，二是，有大城市的核心区，搬到郊区的地方。
不过，目前来看，一二线城市，依然是百果园的根据地。
窄门餐眼数据显示，百果园在一线、新一线城市的门店占比合计达59.09%；在二线、三线、四线及以下的门店占比分别为22%、13.91%、5.01%。
门店调整上面的动作，不可谓不大。
据证券之星，截至2024年六月三十日，百果园加盟店的数量为6011家，上年同期有5945家加盟店，同比增长11.1%，但按照公司管理的加盟店数量看，截至2024年上半年末为4707家，同比下降1.8%。结合截至2024年末5116家的加盟店数量看，2024年下半年，百果园加盟店大幅减少了895家，下半年日均闭店4.86家。
与之对应的是，去年年初，百果园创始人余惠勇在“黄金十年战略”发布会上高调提出“千亿万店”计划。
其三，百果园2024年年初定了新的战略，「高品质水果专家与领导者」，围绕这一次的品牌升级，百果园进行了一系列的门店翻新、营销活动、聘请美好生活大使等活动，这背后都是一笔烧钱的尝试。
回购，募资补流，高管减持
百果园的钱，掰成了三分来用！
消费市场，百果园转变战略发钱之外，资本市场，自2024年10月以来，百果园频频拿出真金白银回购股份。此外，它所募集来的资金也开始投入日常运营之中。
10月以来，百果园已陆续十六次在市场上回购公司股份，截至11月中旬左右，已累计回购达1528万股。
去年1月11日，百果园宣布回购H股计划，拟定最多使用人民币6.34亿元以回购不超过1.18亿股H股，相当于股东大会召开时已发行H股总数的10%。
或许是想通过回购来彰显自己的信心。
今年2月，百果园在一次临时股东大会上，审议并批准了一项关于变更募资净额使用方向的提案：百果园计划将原本未动用的募集资金净额，更多地导向企业的日常运营与经营活动。
这笔钱是原计划用于改善及提升运营及供应链系统的。原本的2.18亿港元投入如今锐减至119万港元。
除此之外，百果园高管去年也是频频减持。
比如，百果园的常务副总裁兼执行董事焦岳分别于2024年5月至6月、9月、11月至12月减持了公司750.70万股、1000万股、2132.05万股。2025年1月13日，其再次抛售114.65万股，持股比例由2023年上市初的7.66%降至4.05%。
陪跑近10年的机构投资方天图投资似乎也失去了耐心。
天图投资创始合伙人王永华分别于2014年11月11日、11月25日、11月26日通过其控股公司进行减持，3次共出售1237.5万股，合计套现约1629万港元，最新持股比例降至4.68%。
结语
百果园登陆港交所时，在招股书里有这样一句话，“致力于种植、采购及销售好吃不贵的水果”！
但从其售价，到其水果质量来说，是否符合这一誓言。市场可能有它自己的解读。
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