2025年2月底，香港迪士尼乐园公布了2024年财务数据，当年实现净利润8.38亿港元，创下自2005年开幕以来的历史记录，且这是乐园时隔10年再次盈利。
但令人咋舌的是，在其20年的运营历程中，仅有4年处于盈利状态，除2024年外，仅有2012 - 2014年这三年盈利。
对比之下，2024财年整个迪士尼乐园业务带来的整体盈利达92.7亿美元，上海迪士尼乐园在2016年开业首个财年就已盈利。
香港迪士尼乐园长期不理想的财务状况，与其他迪士尼乐园形成鲜明反差，这不禁让人思考：香港迪士尼长期亏损的原因是什么，而2024年又为何能实现盈利？
香港迪士尼乐园作为全球第五个、亚洲第二个、中国第一个迪士尼乐园，由香港特别行政区政府与华特迪士尼公司合资持有。
起初，特区政府占股57%，迪士尼占股43%，后续虽有调整，但迪士尼股份仍在50%以下。这种模式与上海迪士尼乐园类似，上海迪士尼的业主公司是国企背景的申迪集团占大头（57%），管理公司则是迪士尼占大头。
香港迪士尼乐园于2005年9月12日正式开幕，据当地港媒报道，开幕日期是官方特意请风水师选定的，足见对当地风俗的尊重。
然而，其发展初期并不顺利，从2005年开园至2011年，连续7年处于亏损状态，2015年起又遭遇连续8年亏损。
深入分析长期亏损原因，入园人数未达预期是首要因素。
梳理香港迪士尼历年入园人数与净利润的折线图数据，能清晰发现二者呈显著正相关。盈利的四年，入园人数均超670万人次，2024年更是达到770万人次的峰值；而亏损的16年，入园人数均未达到盈利基准线。
1999年，时任香港特首董建华与迪士尼公司签约时预估，香港迪士尼乐园启用首年参观人次将超500万，开幕15年后每年入场人次可达1000万。
但实际上，除第一年达成500万人次目标外，后续从未实现甚至接近过1000万这一目标。若能实现1000万的入园人次，按照大致估算，香港迪士尼乐园维持良好盈利状态是较为乐观的。
与其他亚洲迪士尼乐园对比，差距更为明显。美国迪士尼品牌的首个海外分园——东京迪士尼，旗下Disney Land和Disney Sea两个园区合计游客人数在2022年2月26日已突破8亿人次。上海迪士尼乐园开园7年后，累计接待游客量超1.13亿人次。
香港迪士尼乐园入园人数未达预期，地理位置因素不可忽视。
内地游客一直是香港旅游的主力军，乐园开园初期，内地游客赴港多为跟团游。旅行社规划行程时发现，香港旅游景点集中在尖沙咀和港岛等地，而香港迪士尼乐园位于香港机场附近的大屿山，位置偏远。
游客前往需专门安排一天时间，相比之下，位于港岛的香港本地海洋公园，在行程安排和门票价格上更具性价比，导致香港迪士尼乐园并非外地游客赴港旅游的首选必玩项目。
2024年相关统计显示，在游客来港最喜爱的十大景点排名中，香港迪士尼乐园位列第三，排在尖沙咀和太平山顶之后。
其次，上海迪士尼乐园的竞争也是影响因素之一。2012 - 2014年香港迪士尼乐园处于盈利状态，2015年虽有亏损但幅度较小，仅亏损1亿多港元，当年入园人数仍有680万。
然而，自2016年上海迪士尼乐园加入竞争后，香港迪士尼乐园入园人数逐年下滑，2016年降至620万，2017年降至610万。
再者，乐园内容也是关键因素。迪士尼乐园相较其他主题乐园，最大吸引力在于其丰富的内容和经典角色。东京迪士尼乐园和上海迪士尼乐园在这方面有诸多成功案例，如上海迪士尼的“顶流”IP玲娜贝儿。
相比之下，香港迪士尼乐园在IP打造和新园区上新频率上较低，尽管难以量化这种吸引力的差距，但它对游客入园意愿的影响不容小觑。
毕竟，像上海迪士尼乐园也位于机场附近，地理位置并非决定因素，只要内容足够吸引人，完全可以成为独立的旅游目的地。
此外，从2019年开始的一系列外部因素，对香港整个旅游市场冲击巨大，这对香港迪士尼乐园的运营也产生了决定性影响。反之，2024年高铁开通等因素，让内地游客前往香港更加便捷，也对香港迪士尼乐园的游客量产生了积极影响。
在成本控制方面，香港迪士尼乐园同样存在问题。以2016年为例，据报告显示，乐园雇佣了超5000名全职员工和2300名兼职员工。同期，上海迪士尼乐园员工数量为8000多人，而当时上海迪士尼乐园面积已达香港迪士尼乐园的3倍。
虽不能简单依据面积与人数对应比较，但仍能看出香港迪士尼乐园在人力成本等方面的控制相对较弱。
而在2024年实现盈利，香港迪士尼乐园主要在以下方面发力。
一方面是扩建园区，2011 - 2013年，乐园先后开幕反斗骑兵大本营、灰熊山谷和迷离山庄三个园区，乐园总面积扩大23%，娱乐设施体验增加至超100个，直接带动入园人数增长。
从这个角度看，2005年开园时的香港迪士尼乐园并非完整形态。2024年，“魔雪奇缘世界”（即冰雪奇缘主题园区）开业，将入园人次推至历史最高点770万，再次印证了优质内容对游客的强大吸引力，冰雪奇缘这一长青IP发挥了重要作用。
另一方面，门票价格调整也助力盈利。2023年9月，香港迪士尼乐园一日门票新增更高级别——第四级别，标准票价高达879港元，同时原有第二、第三等级票价也有所上涨。
原本香港迪士尼乐园单日票分为三个级别，第一级别为普通日子（如工作日中游客较少的时段），第二级别为高峰日子（周五和周末），第三级别为特定高峰日子（如中秋、国庆、万圣节等公众假期）。
新增的第四级别针对全年最繁忙日子或季节，尽管定义模糊，但像5月2日、3日等被列为第四级别日子，这使得只能在假期出行的游客需支付更高票价入园。
当然，2024年香港迪士尼乐园盈利，离不开中国文旅市场的全面复苏这一宏观背景。展望未来，香港迪士尼乐园能否持续保持良好发展态势，关键在于其后续内容创新。
在公布2024年财报时，乐园宣布将新增皮克斯主题乐园项目，并扩建漫威主题区，相关工程将于2025年内启动。若这些项目顺利建成，或许香港迪士尼乐园有望逐步接近最初规划的1000万入园人次目标，实现更稳健的发展。
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