从本期起，我们将介绍由雷格·梅森基金管理公司组织的年度投资大会。该大会在2003年发起，2004年开始命名为《思想领袖论坛》。在1995-2005年间美国表现最好的股票中，雷格·梅森公司名列第13位，而高通公司才列15位。这当然与曾连续15年击败标普指数的比尔·米勒的明星行为有关。比尔·米勒受芒格等人的影响，喜欢复杂科学，他与另一位同道麦克·莫布森作为《思想领袖论坛》的主持人，邀请各学科与行业的精英专家共同探讨投资。以下为2003年的论坛内容，共有10万多字，可谓特别报道。

经济将走向何方？

——布赖恩·阿瑟（Brian Arthur），圣大菲研究所教授

当你研究这些不同时期的技术革命时，会发现一个相同的模式：技术革命开始时，新技术会造成一片混乱，工程师们会争着获得这些新设备，小公司正在剽窃别人的创意并运用欺诈手段谋图利益。当新技术出现的时候，那些看起来非常有前景的设备突然遭到了抛弃。在最初的10-15年内，新技术开始发展，成为公众的关注对象。

当时报纸对这项新技术进行了充分的挖掘，我在研究铁路革命时看了1836年的报纸，发现当时的报纸上连篇累牍地谈论新经济以及铁路的出现将导致经济出现何种转变、大量的投机资本将涌向这种新技术。每次技术革命都会引起市场骚乱，吸引媒体关注，大量资金流向新技术，然后会发现所有一切都是虚构的，最终新技术垮台。铁路革命的垮台发生在1847年，垮台当天，《经济学人》的一篇文章让我颇感兴趣。1848年和1849年出现了类似的情形，那时公司的执行官们都在接受董事会的质询，股价仅为3年前高峰时的15%。对新技术的投资完全中止，没有人再谈论铁路。

技术革命中都出现了新技术的垮台，人们也因此认为新技术已经不复存在，媒体对此失去了兴趣，新技术失去了吸引力，人们不再对新技术进行投资。但我饶有兴趣地发现，在接下来的几十年内，这个一度垮台的新技术仍在继续发展并进入规模更大的扩张期。铁路革命垮台之后，英国铁路的长度增加了10倍。美国的铁路也在1859年出现过类似的崩溃，但此后美国铁路的长度增加了8倍。这些经历了垮台的新技术和随后出现的规模更大的扩张给经济带来了繁荣。我开始思索其中的原因，卡萝塔·佩蕾丝（Carlota Perez）曾写了一本名为《科技革命和金融资本》（Technological Revolutions and Financial Capital）的书，该书封面制作精美，非常有趣，谈的都是有关技术革命和经济的问题。

我希望搞清楚在垮台之后的规模更大的扩张期内究竟发生了什么事，其不仅仅是铁路长度和运送旅客量增加这么简单，在此期间，经济出现了非常深入的转变。如果看一下美国，1860年铁路才开始在美国出现，当时美国铁路的长度为3万英里，最终美国铁路的长度将接近30万英里。可以看看1860至1900年期间铁路做了些什么，铁路将美国东西部经济联系在一起，铁路扩大了美国经济的规模，同时也带来了规模效益。铁路也让企业的成本下降，因此如果你想运送一批铁矿石或者皮革，运输成本将大幅下降。企业无须再在生产的地方开采煤炭，使用的煤炭可以从几百英里以外的开采地直接运送过来。铁路的繁荣也催生了新的行业，如位于芝加哥的屠宰场，牲畜通过铁路运往芝加哥的屠宰场，屠宰之后的肉装入罐头，然后用船运送至东海岸。如此形成了许多崭新的行业。

如果你看看那个时候的经济统计数据，会发现当时的生产力已经大幅上升。有的经济学家也许对此感到迷惑，称当时的铁路深受过度宣传之害。在南北战争爆发之前的1860年，从全球标准看，美国经济停滞不前。而在40年后的1900年，正是受益于经济模式的转变，美国成为全球最大的经济体，之后美国开始进行大规模的制造业革命并最终取得了胜利。

这让我想到信息技术，是否也会带来同样的变化。我同意杰夫·贝佐斯（Jeff Bezos）今天早上说的一切以及比尔·格利的演讲，但还想就这个话题补充一些内容。如果你认为信息技术革命同以往任何一次技术革命一样，我们已经经历了骚乱期，微软公司和英特尔公司都是从无到有。20世纪70和80年代，我们有了原始的科技和电脑，1990年新技术引起了媒体的广泛关注，之后我们迎来了投资狂热期并最终出现崩溃，公司的执行官都接受了政府各类委员会的质询，等等。历史正在重复。但如果真是这样的话，我们会否在2000至2030年内迎来信息技术更大规模的扩张期？它会出现怎样的扩张呢？此时此刻信息技术正带来怎样的转变呢？

#2003年雷格·梅森思想领袖论坛·47

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主编 | 张志雄

编译 | 傅友兴

编辑 | 周艳 朱雨