自从特朗普所谓的“对等关税”后，便引发了连续5天的美债抛售潮，在此背景下，美国新老两位财长相继发声。
4月14日，美国财政部长贝森特公开否认了“外国投资者抛售美债”一事，并表示在必要的时候，美财政部有“工具”可以应对市场的失调整。
与此同时，身为美国前财长的耶伦也扬言：身为美债第二大海外持有者的中国，是不会抛售美债的。
要知道美国今年有9.2万亿美债即将到期，而仅是6月份就有6万亿美债需到期置换（用新债还旧债）。
那么，美国这两位新老财长，为什么对美债这么自信呢？
尤其是耶伦为什么这么肯定中国不会抛售美债呢？
今年4月，特朗普重返白宫后，推出了一项极具争议的“对等关税”政策。
该政策一经颁布便迅速引发了全球贸易紧张，尤其是在中国随即宣布对等反制措施后，导致市场对经济衰退的担忧急剧升温。
然而，这场贸易战并未如以往般推动资金流向美债避险，相反，美国国债市场遭遇了自2001年以来最猛烈的抛售潮。
4月7日至11日，10年期美债收益率从4.3%飙升至4.6%，美股三大指数同步暴跌，特斯拉、英伟达等科技股单周跌幅超5%。
更反常的是，美债与美元罕见同步下跌，市场开始质疑美元资产的“避险地位”。
面对市场动荡，美国新任财长斯科特·贝森特成为焦点，这位前对冲基金经理在4月14日接受采访时，坚决否认了“外国投资者抛售美债”的猜测。
他援引数据称，近期10年期和30年期美债拍卖中，外国需求不降反升，并强调美债抛售主因是“高杠杆投资者被迫平仓”，而非主权机构撤离。
贝森特多次提到财政部的“政策工具箱”，包括扩大老旧国债回购规模、调整债券拍卖策略、推动银行监管松绑以刺激需求等。
他甚至在4月15日暗示，若市场继续失控，财政部将直接干预：必要时，我们可显著扩大回购计划。
贝森特的这一表态短暂稳住了市场，10年期美债收益率从4.6%回落至4.37%。
与此同时，前财长耶伦也罕见发声，并且将矛头直接对准了我们中国。
耶伦公开强调称，中国作为美债第二大海外持有者，抛售行为无异于“自损”，且可能引发其他国家的连锁反应，最终损害自身利益。
耶伦的这一逻辑与2013年“削减恐慌”时期十分相似，只不过当时中国选择的是增持而非抛售，以维持市场稳定。
但耶伦忽视了一个关键事实：中国无需大规模抛售美债，只需放缓购买速度即可重创市场。
2024年，中国持有美债规模较峰值减少5577亿美元，这直接导致美债拍卖的“间接投标比例”从75%降至60%，迫使一级交易商承接更多债券。
需要强调的是，2025年美国面临9.2万亿美元国债到期，其中6月单月需置换6万亿旧债，这相当于美国GDP的22%。
更加雪上加霜的是，耶伦在4月5日警告，财政部可能最早于6月1日耗尽现金，难以履行支付义务。
这意味着如果美国国会未能及时提高债务上限，美国或将面临技术性违约的风险。
但贝森特对此显得颇为从容，他提到财政部已启动2002年以来首个常规美债回购计划，并可通过调整发行期限（如增发短期债券）缓解流动性压力。
此外，美联储虽未直接购债，但其与财政部的密切沟通（如每周共进早餐讨论市场动态）也被贝森特视为了美债的潜在后盾。
贝森特和耶伦的自信，本质上是对美国金融霸权的路径依赖。
但历史经验表明，任何资产的“零风险”神话都可能在一夜之间崩塌，2025年6月的美债到期潮，或将成为检验这种自信的试金石。
在此背景下，中国后续的选择无疑将深刻影响全球金融格局。
若继续温和减持，美债市场可能在阵痛中缓慢调整；若采取激进抛售，一场堪比2008年的金融危机或将重演。
不过无论中国何种选择，都将书写全球经济秩序的新篇章，而对于普通投资者而言，唯一确定的便是要“系好安全带”，因为波动远未结束。
主要信源：
1.原文登载于新京报评论2025年04月13日关于“‘180度大转弯’！特朗普关税又反转了｜京酿馆”的报道
2.原文登载于金融界2025年04月15日关于“耶伦：中国不会抛售美债”的报道
3.原文登载于财联社2025年04月15日关于“美国财长贝森特否认‘外国投资者抛售美债’”的报道
4.原文登载于金融界2025年04月15日关于“美债持续暴跌财长贝森特‘救市’！称必要时政府可加码回购”的报道
