5月中旬以来，A股市场呈现弱势缩量行情。截至7月3日，成交量持续萎缩至不足6000亿元，换手率也接近2020年以来低位。面对投资情绪趋于谨慎的市场环境，应当如何调整投资策略？市场情绪企稳回升需要哪些驱动因素？

弱势缩量的行情有哪些特征？

2020年以来，A股市场曾出现九次换手率小于1%的极端缩量行情。其中，五次缩量行情中伴随的市场震荡下跌，且主要出现在2023年后。平均而言，缩量下跌持续时间长度为27个交易日，期间万得全A平均跌幅为4%。在此之后的30个交易日内，万得全A均上涨，平均涨幅2.3%。

整体来看，在弱势缩量市场环境下，交易活跃度降低且具有一定持续性，反映了市场情绪低迷和投资者对后市的信心不足。期间即使出现反弹，但力度往往较弱。然而，在量能修复阶段，市场也随之企稳反弹。

哪些行业板块可能有超额收益？

在历史各轮弱势缩量行情中，各个行业的表现会受到自身行业周期、政策和宏观环境等多种因素影响，但相对而言，防御性行业、高股息风格体现了较好的超额收益和胜率，如银行、环保、公用事业、交运。在偏弱的市场环境中，稳定的现金流、低估值、高分红类资产成为市场的“稳定器”，受到避险资金的青睐。其次，景气行业板块存在超跌反弹机会，如医药、通信等在前期市场缩量下跌中跌幅较大，往往在成交量极端低迷时成为资金博弈反弹的重点方向。

连续震荡回调后，无需过度悲观

受国内经济修复经历波折、海外降息预期反复等因素影响，6月A股主要指数分化明显，交投情绪回落伴随着行业轮动加速。结构上看，顺周期板块表现相对较好。展望后市，A股整体估值仍处低位，盈利尚在修复通道，市场下行空间有限，而上行空间与时点取决于基本面修复情况与政策加码力度，重点关注物价企稳上行的信号。

结构上，关注高股息红利板块，以及行业景气线索和政策利好带来的结构性机会。当前的市场环境下，经济基本面处于弱复苏阶段，市场仍缺乏清晰的进攻主线，科技成长风格切换需要较高的风险偏好支持，若市场情绪持续偏弱，则红利行情仍存在演绎空间。同时，在接连的政策驱动下，上市公司分红情况或将改善，高股息的长期配置价值值得关注。

投资有风险,基金投资需谨慎。

在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损.基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证一定盈利， 也不保证最低收益.过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。

以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。