6月18日公布的数据显示，美国5月零售销售月率为0.1%，前值为-0.2%，预期值为0.3%。同时公布的美国5月核心零售销售月率为-0.1%，前值为-0.1%，预期值为0.2%。

显然，无论零售销售月率，还是核心零售销售月率，美国5月的零售数据都不及预期值。这反映出作为美国经济重要引擎的消费确实出现了疲软迹象。

不过，从近期的相关经济数据看，美国经济虽然在继续下滑，但是经济下行的速度并不快，程度也并不深。这为美联储延续峰值利率以期抑制通货膨胀的努力留下了一定的周旋空间。

目前，市场普遍认为美联储会在9月的议息会议上开始降息。如果在未来的几个月中美国经济没有出现异常情况，那么随着降息通道的开启，美国经济可能在今年年底和明年年初迎来转机。

然而，经济的下行往往是逐步加速的过程。当前美国经济中存在着诸多脆弱点。这些脆弱点在高利率环境下随时有被点燃的可能。例如，美国的商业地产就是这些脆弱点中典型的一个。美国地区性中小型银行持有的美国商业地产的风险敞口较大。没有人能够完全保证未来美国地区性中小型银行不会出现因商业地产问题而引发的风险爆发。

不久前结束的美联储6月议息会议后发布的点阵图将市场普遍认为的年内美联储至少3次降息的预期泯灭。这使得美联储未来的货币政策更加扑朔迷离。笔者认为，今年下半年美国经济将面临更多的不确定性和风险，投资者切不可盲目乐观。

JerryZang

免责声明：本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。一切有关市场的准确信息，请以相关官方公告为准。市场有风险，投资需谨慎。