又一国产药企“暴雷”！一家四口套现36亿离场，把摊子留给央企

2025年，天士力这家老牌中药企业上了热搜，不是因为啥好消息，而是因为创始人闫希军一家把控股权卖给了央企华润三九，套现36亿，直接退场。

这事儿在网上炸开了锅，有人说这是国产药企又一次“暴雷”，也有人觉得是家族抽身自救，把烂摊子甩给了央企接盘。到底咋回事？

说起天士力，就得提它的灵魂人物——闫希军。1953年闫希军出生在甘肃农村，小时候家里穷得叮当响，7岁没了爹，靠村里人接济才长大。

16岁那年，他跑了几十公里去参军，终于混了个铁饭碗。在部队医院干了31年，他不光入了党，还学了药学，脑子活泛得很。

1980年代，他在部队医院干药剂科的时候，发现传统丹参片治冠心病效果慢，急救不顶用。他就琢磨着改良，把药片改成了滴丸——这就是后来大名鼎鼎的复方丹参滴丸。

1992年这药研发成功，1993年拿到了国家批文，1994年在天津开了厂子投产。结果呢？第一年销售额就干到1600万，三年后蹦到8000万，2002年更是破了10亿，成为国内第一个销售额过十亿的中成药。牛吧？

1998年，部队企业得跟军队脱钩，闫希军咬咬牙，带着47个战友下海，把天士力干成了上市公司。2002年，天士力在上交所挂牌，市值一度冲破千亿。

那时候，复方丹参滴丸简直是中药界的摇钱树，闫希军还雄心勃勃想把它推向国际，1997年就启动了美国FDA认证。虽然花了二十多年还没完全搞定，但这份野心真不是盖的。

天士力巅峰的时候，谁能想到它会栽跟头呢？可现实就是这么残酷。从2010年代开始，这家公司就有点hold不住了。核心问题有两个：一是主打产品太单一，二是瞎折腾多元化把自己搞垮了。

复方丹参滴丸虽然牛，但天士力靠它吃饭靠得太狠了。2014年，闫希军把董事长位子给了儿子闫凯境，想转型做生物药、创新药。

可这转型哪有那么容易？新药研发烧钱又费时间，天士力生物子公司连年亏了好几个亿，三次冲上市都没成。FDA认证也还是遥遥无期，钱花了不少，成果没见着。

更要命的是，天士力不甘心只做药，搞了一堆副业，结果全砸了。先是2001年买了个贵州酒厂，推出“国台”白酒，想玩健康白酒的概念。可消费者不买账，卖得不好不说，还被查出关联交易和经销商囤货，IPO计划直接黄了。

后来又搞茶饮，2008年在云南弄了个帝泊洱，卖高端普洱茶，一盒两天用量34块钱，谁喝得起啊？还有矿泉水，号称小分子团，一瓶卖9块，搁加油站都没人搭理。这些副业没赚到钱，反而把现金流拖垮了。

数据显示，2013到2019年，天士力每年资金缺口都超10亿，好几年经营现金流是负的。为了喘口气，公司只能卖资产。2020年，把医药流通子公司卖了15亿；2021年，又减持了点生物医药公司的股份。

可这些都是治标不治本，窟窿越捅越大。到了2024年，财报显示营收84.98亿，净利润才9.56亿，市值缩到200多亿，跟巅峰比差远了。

天士力这摊子眼看收拾不下了，闫希军一家合计了一下，决定撤。2024年7月，他们开始跟华润三九谈股权转让，磨了八个月，终于在2025年3月27日拍板。

天士力公告里写得清楚：控股股东天士力集团把28%的股权以62.12亿卖给了华润三九，另5%股权以11.09亿卖给了国新投资，总共73.21亿。

交易后，天士力集团持股从50.5%降到17.5%，还放弃了5%的表决权，华润三九成了新老板，背后实际控制人是央企中国华润。

那36亿咋来的？这是闫希军家族通过控股公司间接套现的金额。简单说，他们把股权卖了73.21亿，但这钱不全进家族口袋，一部分归公司，一部分通过控股公司的结构分流，最后到手的现金大概36亿。

钱一到手，这家四口——闫希军、老婆吴迺峰、儿子闫凯境、儿媳李畇慧——算是彻底跟天士力说拜拜了。网上有人酸溜溜地说：“一家人卷了36亿跑路，把烂摊子扔给央企，太会玩了。”这话听着刺耳，但也不是完全没道理。

华润三九接手天士力，算是给这家公司续了条命。作为中国华润旗下的医药大佬，华润三九有钱有资源，渠道也广。2025年2月，国资委批了这笔交易，证明没啥反垄断问题。

业内人士猜，华润三九可能会优化天士力的研发，把复方丹参滴丸的国际化再推一把，还可能补点创新中药进来，争取让公司重新起飞。

但这事儿没那么简单。天士力这些年的窟窿不是小数目，多元化失败留下的包袱还在，新股东能不能理顺这团乱麻，得打个问号。毕竟，央企虽然有实力，但管企业不一定比民企灵活，天士力能不能重回千亿市值，还得看后续咋整。

套了36亿，闫希军一家没闲着。他们把目光转向了国台酒业和帝泊洱，想在消费品领域再搏一把。国台酒这几年卖得不好，库存积压、价格乱七八糟，上市还遥遥无期。帝泊洱茶饮和矿泉水也得重新找准定位，不然还是没人买账。

闫凯境这几年跑贵州跑得勤，估计是想把白酒这块救活，但白酒市场现在竞争多激烈啊，茅台五粮液盯着呢，国台能翻身吗？不好说。

闫希军72岁了，估计不会再冲一线了，可能当个顾问指点一下，剩下的交给儿子儿媳。他当年从农村小子干到中药大佬，确实挺励志，但这次退出也让人唏嘘。

有人说他这是知难而退，有人说他甩锅央企，反正这36亿到手，日子肯定不难过。