在12月25日证券时报网上刊登了一篇名为《《394只股破净 30股股价不足每股净资产一半》的文章，文中列举了一些数据，确实是很有意思的。根据记者的统计目前两市共有394只股破净，市净率最低的是ST旭蓝，最新收盘价为1.17元，市净率0.16倍；其次是美凯龙，最新收盘价3.36元，市净率0.31倍；金融街最新收盘价3.47元，市净率0.31倍，位居第三。
在A股历史上，破净股的数量确实和指数存在正相关关系，通常破净股数量高的时候市场会比较低迷，当破净股数量大幅度减少的时候，股市开始逐渐到达高点。特别是历史上几次著名的牛市，如5178点和6124点的时候，全市场都没有破净股。当然，历史上几次低点，破净股的数量是很多的。2005年998点，当时的破净股有175个；2008年1664点，当时的破净股有173个；2013年1849点，当时的破净股有158个；2016年2638点，当时破净股有66个。现在指数维持在3300多点，但是破净股的数量达到了394个。所以按照大多数人的逻辑，既然现在破净股的数量达到了如此高的水平，应该能说明现在的市场是很低的，应该大涨。这一逻辑也和某些经济学家与大V的呼吁一致，广大散户也是非常支持的。
那么这种说法有没有瑕疵呢？显然是有的。首先是整个市场经过多年扩容之后上市公司数量和当年不可同日而语，更有效的比较应该是破净股的占比而不是绝对数量。同样是刚才提到的几次重要的低点，破净股的比例明显不同。2005年998点破净股占比13.48%，2008年1664点破净股占比11.04%；2013年1849点破净股占比6.45%，2016年2638点破净股占比2.36%。对比每一次破净股的比例和后期市场上涨的幅度，很明显能看得出来，破净股的比例越大，后期股价上涨幅度就越大，存在明显正相关关系。特别是2016年那次虽然市场出现明显低点，但是无论是破净股数量还是比例都很低，因此后期的涨幅也很低。那么现在的市场破净股达到了394个，比例是多少呢？8.68%。从这一数量来看，并没有那么低，也不是那么高，属于中等水平。
破净的股票都是什么类型的企业呢？从统计数据来看，三大类很明显，排名第一的是房地产企业共有46家公司破净，第二的是银行共有42家公司破净。房地产企业前些年发展非常迅猛，利润增长也很大，但是由于房价下跌和债务危机，多家房地产企业面临较为严重的经营困难。还出现了类似恒大这样的欠下巨额债务的公司，当年发展最快的碧桂园、融创等公司也同样遭遇困境。还有多个房地产上市公司因为债务问题而退市。在这种情况下现存的房地产上市公司虽然股价低于净资产，但不可轻言股价已经很低，更不敢轻易说要大涨。
例如万科的每股净资产高达19.62元而股价最新只有7元多，属于严重破净。但是市场对于万科的债务问题始终疑虑重重，目前在深交所上市的万科多个债券全部跌破面值，价格最低的22万科04债12月25日收盘价仅仅只有59.333元，接近腰斩。这充分反映出市场对于房地产板块整体并不是特别看好，反而处于担忧状态。
银行是一种非常特殊的企业，也普通企业需要靠自有资本经营不同，银行的特点是负债经营。所有储户的资金就是银行的运营资金，因此银行的资产负债率越高反而说明企业的吸储能力越强，有更多的钱可以用于放贷获取利润。绝大多数银行的资产负债率都是高于90%的，低于这个数字反而是银行运营出了问题。另外值得一提的是，由于银行都是高负债经营，经营杠杆非常大，一旦出现较多的呆坏账损失也同样会很大，这种情况下即使净资产看起来很高，也会因为较高的杠杆而瞬间亏损殆尽。因此用净资产来衡量银行的股价高低是没有依据的，不能作为评判的标准。
现在市场上市净率最低的，既不是房地产企业也不是银行，目前房地产企业中市净率最低的是金融界0.33，银行中最低的是民生银行也是0.33。全市场市净率为正且最低的股票是ST旭蓝0.13，其他还有大批市盈率很低的ST股票。这种股票最大的问题是今后还能不能继续保持上市地位，市盈率、市净率等指标对于它们来说已经不重要了。
市净率作为财务分析中一个非常重要的指标，在很多时候确实可以衡量股价的高低，但是如果教条的作为唯一的评判标准显然是不合适的。作为普通投资者我们应该如何看待市净率呢？1、在传统的工业制造行业市净率的有效性是比较高的，特别是一些重置成本比较高的行业，例如钢铁、玻璃、水泥、有色金属等行业。2、在对新兴产业做价值判断的时候，市净率的可靠性很低。特别是一些轻资产行业，它们根本就不是靠净资产赚钱的，能够拿来计算净资产的主要都是一些办公楼宇和专利等无形资产，意义不大。3、市净率对某些行业是无效的，例如银行。4、市净率也不是任何时候都有效，例如现在仍在走下坡路的房地产行业。
