为什么本次“关税风暴”救市效果优于2015年？为什么类平准基金仍需优化升级？为什么说稳市救市任务还没有完成？
各位投资者朋友，大家好，我是忠言
今天是4月13日，星期日
今天忠言周评跟大家讨论的话题是：
为什么本次“关税风暴”救市效果优于2015年？为什么类平准基金仍需优化升级？为什么说稳市救市任务还没有完成？
第一个话题：为什么本次“关税风暴”救市效果优于2015年？
首先是舆论先行，打出了类平整基金新概念。
去年九二四新政发布会，央行行长提出了三个五千亿的互通便利。但是半年多过去了，只用了一千亿，市场对此颇感失望。他另外还提到了平准基金正在研究，市场似乎忽视了。
如果关注我的周评和午评的朋友一定知道，我仍然坚持不懈的在呼吁平准基金，寄予很大的希望。这一次终于因为特朗普的关税风暴，总于把平准基金的概念有所落实了。
四月七号那天，可以说是二零二零年三月疫情以来的最大暴跌，上证指数跌了7.34%，深成指跌了9.66%，创业板跌了12.5%，北证50跌了17.7%，五千多股下跌，4290只个股跌停。这是很少见的，好像只有在2016年熔断的时候出现过几千股跌停，但数量好像也没有这一次4290家那么多。
在当天下午，中央汇金盘中发公告，称充分认可当前A股市场的配置价值，正在买入并将继续增持ETF。当天晚上国务院国资委旗下的投资平台，中国诚通和中国国新，也表示要增持ETF和央企股票。
但是这一天市场没有理会，只有国家队一家单打独斗，最低到3040拉到了3096点收盘。因为绝大多数投资者都认为，鉴于特朗普滥施关税，股市下挫好像一天到位的可能性不大。
随之四月八号开盘前，中央汇金发出公告，称自己是中国资本市场国家队、资本市场稳定器、发挥着类平准基金的作用。这个消息可谓重磅，因为在我们管理层的口风里，从来没有露出过平准基金入场了。只不过他打了类平证基金的概念，一下子把市场炸裂了。所以当天投资者开始闻风而动，大盘收盘收到了3145点，稳定人心收到奇效。
它的信号意义更大，因为类平准基金，人们只关注后面四个字平准基金。这个是发动群众、发动场外资金，打人民战争2.2亿股民7亿居民，以及场外和空仓的投资者都震撼了。
我当时感到只要有平整基性的概念，反正闭着眼睛就可以买股票，与国家队同步承担起A股的兴亡。因为他已经讲了，该出手就果断出手。而在2015年救股灾的时候，只有国家队一家单打独斗，而且没有现在这么大的舆论攻势。
第二个原因是这次救市队伍实力强大。
除了汇金以外，又增加了中国诚通和中国国新，可以说三支队伍构成了类平整基金。那么他们的实力有多少呢？国家队现有筹码市值3.88万亿，大家知道四大银行股都在国家队的手里，都在百分之六十到七十的控股量，还有大量资金。
同时在四月八号汇金称自己是类平准基金内的时候，央行及时表态，坚决支持中央汇金增持ETF和股票，将为中央汇金提供充足的资金以稳定市场。这个公告也同样炸裂，什么叫提供充足的再贷款支持中央汇金，那就是提供充足的流动性，甚至无限的流动性的意味。
所以这两个公告一发，显示了这次救市的资金实力非常大，比2015年股灾时还要大。随后，央企紧紧跟上，中电科集团、三桶油、三大电信、中国铝业、中国五矿、中国航空、国投集团等等央企，纷纷表示增持和回购旗下上市公司。然后地方的上市公司300余家上市公司宣布回购股票，四月七号八号两天就有102宣布了620亿进来回购。
而2015年，当时国家队资金规模虽然有两万亿，但是是分给了证金公司的五大券商，每家五百亿，也就两千五百亿。然后当时由蛀虫原证监会副主席张跃军指挥，然后坐镇中信证券，中信证券里面又有人为自己谋利。所以当时救市的指挥和队伍是比较混乱的。
再加上有一些私募比如徐翔等，跟国家队对着干做空，因为他们的实力非同一般，所以使得2015年的救市颇多反复还有内鬼，所以一直救了大半年，一直救到2016年的二月份，还到了2638点。大家想想3750点越救越低，救到了2638点，这个跟资金实力没有凝成一股绳有关系的。
第三，果断把握出手时机，所以见效快。
2015年5178见顶，价位比较高，因为清查场外高杠杆配资，股市一路加快新股发行，然后泡沫破裂，一直跌到3750点才开始救市。救市时间晚了点，然后市场轮番出逃争相平仓强行平仓，造成了流动性的危机。位置高、泡沫大、出手慢，这是当时救市不流畅的一个重要原因。
那么这一次，在周末突如其来的重大利空出来以后，周一就做好了防范。所以指数从3342到3040，300点跌掉的时候，国家队就果断出手了。随后的两天就是密集的组合拳发布，一下子就见到奇效，从周二到周五四天时间连续大涨三天，然后第四天仍然上涨，不拖泥带水。
如果从四月七号3040点那一天最低点算起，一直到周五的收盘，我统计了一下：中证A500涨了6.87%，中证A50涨了6.48%，上证50涨了6.59%，沪深300涨了6.71%，上证指数涨了6.52%，深成指涨了7.84%，创业板涨了9.68%，科创板涨了15.28%，中证500涨了8.68%，中证1000涨了12.2%，中证2000涨了15.49%，北证50涨了28.78%。救市中间没有反复，就一路走高，所以效果比较快。
第四个原因就是手段丰富效率高。
2015年救市的时候，国家队大量的买入四大银行股两桶油等权重股，大盘股权重股上涨拉指数，但其余千股下跌，出现反向的运行情况。后来一看不对，就买个股了，一买就买了两千多只个股，仍然效果不明显。然后五大券商各五百亿救市，各行其事。有的券商就买自己券商自营的被套的股票来救自己。
这一次情况不同了，国家队本身就有3.88万亿筹码，拥有四大银行股和大量的沪深300TF，就是有了一个底仓。所以在本周救市当中，没有买银行股，就买了沪深300ETF。
统计下来，这一次国家队单周流入沪深300ETF有1700亿。敲动了杠杆有多少呢？沪深300指数成交了2.15万亿，占了整个市场一周的成交量7.87万亿的27%。
大家想想，1700亿撬动了2.15亿，而沪深300指数又涵盖了市场权重50%。市场就一下子被稳住了，所以有了ETF这个四两拨千斤的工具，这次国家队救市收到明显的效果。
当然除了沪深300ETF以外，还拉了上证50ETF、中证A50ETF、中证500ETF、中证1000ETF、中证2000ETF等。
在稳市护盘的过程当中是非常有章法的。我观察了这一周五天的情况：周一主要去护沪深300、上证50和上证指数，上证指数跌的最少。周二拉沪深300、中证500，中证500是小盘的科技股。周三主要拉科创板，中证500和北证50。周四拉创业板和深成指、中证1000和中证2000。周五又拉科创50、创业板。五天里面是轮番的拉动，所以让绝大多数的个股涨幅最后都差不多。当然小市值的个股和指数的涨幅更多一些。
第五个原因是人工智能新条件下对恶意做空力量的监管更加严格。
2015年股灾的时候，一方面国家队救市，同时多中心指挥方面也存在问题，还更有机构为一己私利跟国家队对着干发国难财。当然发国难财的最后都没有好下场。
现在就没有机构和国家队对着干，量化交易明显减少，五千万以上的个人大户也比较自觉，就是不轻易做空。所以市场能够连涨三天，第四天以为要回调了，结果仍然上涨。
因为这一次跟2015年不一样，这一次是关税风暴引起的，是外来的压力。我们中国人在这种情况下面，万众一心齐心协力来对抗外来的压力，跟政府站在一起，所以都做多。所以这一次可以说是众志成城对抗了关税引发的资本市场波动。
当然还有一个因素，就是5178点跌下来，跟现在3300点下跌的，位置上不可同日而语。所以救市容易成功。
第二个话题：为什么类平准基金仍需优化升级？
这一次类平准基金在一周里面稳市救市取得了奇效。有很多人认为这就是中国版的平准基金了，今后就是这种类平准基金一竿子到底了。
对此，我有点不同意见。我认为不是。虽然这次类平准基金可以载入史册，但今后不能永远的类平准基金，必然会过渡到正式的平准基金。为什么呢？
第一点性质不一样。现在的类平准基金有三家都是投资平台，是国有独资的公司。像中央汇金有二十多家金融机构参股控股，这样的一家股份制的投资公司。真正的平准基金不是投资公司，而是不以盈利为目的，纯粹为了稳定市场，抑制暴涨暴跌的维护市场稳定健康发展的工具，性质不一样。
第二，资金的成分。现在汇金一块，国新一块，诚通一块，用的是再贷款，是有利息要还的。如果是股东的话，还要有分红的。真正的平准基金是政府出资的，央行、财政部，还有重要的国有经济金融机构，他是以社会效益为目的的，而不以盈利为目的的，这个资金的性质也不一样。
再一个任务不一样。现在我们的类平证基金是不能亏损的，一定要盈利的。因为是银行再贷款。真正的平证基金，是容忍有亏损的，是抑制暴涨暴跌，不以盈利为目的，以公共利益为先，是从长计议的。
第四，他的操作规则不一样的。现在类平准基金没有公开化透明化，就是他买进多少、抛出多少等，这些都是不公开的。
真正的平准基金是事先保密事后公开，而且在运作过程当中，要防止漏洞，要签严格的保密协议。在特别化制度化方面也不一样的。
第五就是合理的退出机制。真正的平准基金至少要运行两年以上才会退的，当市场平平稳稳定，繁荣涨上去了，市场承受力强了，然后慢慢的退出，是这样的一种运作运作方式。
这样才可以消除市场的担忧，你救市的资金什么时候退出啊，你会不会做短差、做高抛低吸啊，现在人们还是有这个担忧的。因为他的资金有限，像诚通再贷款一千亿，国新再贷款八百亿，这么小的数量，他能坚持多久，那么就不清楚了。
所以我感到类平准基金建立奇功，我们应该充分肯定。而且整个社会、整个市场大家都要支持他，跟他同步，为这次打赢关税战，我们资本市场的每一个投资者都要做贡献。
但是从长计议，因为关税仗不是短期的，我认为时间蛮长的，为了预防后面的还可能造成的冲击，我想早晚要过渡到设立真正的平准基金，可能要在《金融稳定法》人大进行三读通过以后，我想这个事情也会提到议事日程。
当然操作也比较方便了，只要设立一个基金委员会，确定了资金出资和资金规模，然后可以把国家在现在的3.88万亿平移过去。
我想一旦真正的平准基金设立了，那么我们的A股就可以长治久安了。我们150万亿的居民资金，不可能长期的游离于资本市场之外的。有平准基金，我想将会有更多的股市新人、新资金进入A股，这是对国家的经济作用非常大的一个资本市场，将会出现在人们的面前。
第三个话题：为什么说稳市救市任务还没有完成？
先说指数。在特朗普加关税之前，我们A股的收盘是3342，到本周九牛二虎之力救起来后是3238点，还差了104点，还没有收复失地。美国的三大指数尽管大起大落，但是这一周都涨了5%左右。
第二去年年底3351点，现在快四个月了，我们还在3200点是年阴线，投资者都普遍处于亏损状态。所以这个时候类平准基金绝不能半途而废。
我想至少要解放去年年底的指数3351点，让今年投资者在关税风暴下面仍然打平或者盈利，这是起码的。
第三个理由，就是我们的估值沪深300只有12倍市盈率，上证指数只有14倍市盈率，远低于美国三大指数的一半还不到。所以我们用不着讲什么资产重估，应该是讲A股的估值修复，拉到该有的估值就行了。
为什么我们长期的超低估值，任凭外资来抄底，就缺乏类平准基金的价值引导。你要理直气壮，自己要有自信心，对吧？
当然我们刘继鹏教授讲四千点，是不是要那么高？我说至少3200-3500点震荡箱体，你把箱顶3500点冲冲破，也就是比去年底涨了150点，又怎么样呢对吧？我想这一点，平准基金应该要做贡献，要进行价值引导。
再一个理由就是今年春天的行情比较火爆，是deepseek带动的人工智能、芯片、半导体、算力、云计算、大数据、机器人、低空经济等高科技兴旺起来，冲上3500点不到的位置。这波行情现在夭折了，经过了充分的调整以后，我认为在经过年报的检验之后，这些高科技领域，让中国经济能够真正的启动，能够参与国际竞争的这些高科技，我们中国大陆的A股市场，也应该产生自己的高科技的巨头。
再一个超跌的优质的那些个股，应该恢复到他应有的估值。这就是机会，现在高科技股十几倍，二十几倍市盈率比比皆是，我想这些会起来。
再一块面对外部的关税仗，我们将更大的力气来实行宽松的货币政策和积极的财政政策。然后来扩大内需刺激消费，如果出口出不去了，那么我预计将会有大量的商品要出口转内销。
这两天我看到阿里、京东都积极准备了，分别有一千亿两千亿，帮助一些出口企业解决困难。而中国老百姓历来喜欢买出口转内销的商品，因为质量好，出口的东西质量都是最好的，大家都乐意买，而且价格比较合理适中。
特朗普挑起的关税仗没有完，我们面对的是一个没有章法，滥施关税，动辄大棒施压。老子说治大国如烹小鲜，我们碰到是一位治大锅，如翻大饼的出尔反尔的一个对手。
所以我们还要对未来的不利情况，各种新的突发的情况，要做好思想准备。和政府站在一起，和国家站在一起，和广大的人民站在一起，齐心齐力，共克时艰，争取在这场关税战中取得主动。
但是我相信最后中美贸易不可能脱钩，也不可能半脱钩，最终必将是通过对等谈判适当解决。我们在外贸出口方面，虽然会有一定的损失，但是我想都是在可控范围，可以通过其他手段来加以弥补。
可能有了平准基金以后，我们的底气更足了，至少再也不要担心跌破3000点，这想都不要想。同时对指数的暴涨，像美国那样一天涨10%，那不可能，这种幻想也不能有。
我基本上还是维持在3200-3500来回打持久战的准备，这是指指数。但是争取在个股上面能够跑赢大盘。所以对2025年的A股，我感到还是充满信心。
好，以上的意见和分析
仅一家之言供各位参考
股市有风险，入市需谨慎
谢谢各位的收听和收看
