报告期内新特能源客户集中度较高，并存在与大客户数据“打架”的情况。另外，新特能源部分关键人员薪酬远高于同行可比公司人员薪酬，其中的合理性遭到监管层的问询。

港股上市公司新特能源股份有限公司（以下简称：新特能源）拟冲刺上交所主板，9月19日，新特能源上会通过。

据悉，此次IPO，新特能源拟发行股票30000万股，占发行后公司总股本的17.34%。预计募集资金175.89亿元，将全部用于年产20万吨高端电子级多晶硅绿色低碳循环经济建设项目。

值得注意的是，报告期内新特能源客户集中度较高，并存在与大客户数据“打架”的情况。另外，新特能源部分关键人员薪酬远高于同行可比公司人员薪酬，其中的合理性遭到监管层的问询。针对上述情况，发现网向新特能源公开邮箱发送采访函请求释疑，但截止发稿前，公司并未给出合理解释。

销售数据与大客户“打架”

公开资料显示，新特能源主要从事于高纯多晶硅的研发、生产和销售，以及风能、光伏电站的建设和运营。2020年-2022年新特能源的营业总收入分别为141.82万元、225.23万元和368.31万元，同比增长率分别为49.71%、58.81%和63.53%；同期归母净利润分别为6.35亿元、49.55亿元和133.15亿元，同比增长率分别为54.82%、680.88%和168.70%。

图源：Wind（新特能源）

近三年来新特能源业绩实现高速增长，值得一提的是，新特能源超80%的销售收入来源于前五大客户。据招股书披露，2020年-2022年公司前五大客户的销售收入分别为38.43亿元、94.85亿元和194.46亿元，占营业收入的比例分别为88.39%、84.51%和76.73%，主要客户包括晶科能源、晶澳科技、隆基绿能等企业。

图源：招股书（新特能源）

由此来看，新特能源客户集中度偏高。不仅如此，其销售数据与部分大客户还存在差异之处。根据招股书来看，报告期内晶科能源一直位列新特能源的前五大客户之列，其中2021年和2022年为新特能源第一大客户。三年来新特能源来自晶科能源的销售收入分别为9.15亿元、34.18亿元和61.90亿元。

而查询晶科能源2021年和2022年年度报告发现，2021年晶科能源向第一大供应商的采购金额与新特能源的最为接近，为34.12亿元。若是按照这个数据来看，仍然与新特能源34.18亿元的数据存在612.1万元的差别。

图源：2021年度报告（晶科能源）

2022年晶科能源向前五大供应商的采购金额分别为102.35亿元、61.86亿元、36亿元、32.18亿元和29.58亿元，由此来看晶科能源第二大供应商便是新特能源，然而与新特能源所披露的数据61.90亿元相比，两者存在415.66万元的出入。

图源：2022年度报告（晶科能源）

不止如此，高景太阳能为光伏硅片企业，正在冲刺深交所创业板，其自2021年起进入新特能源前五大客户之列。据高景太阳能招股书显示，2021年和2022年，其向新特能源的采购金额分别为8.11亿元和31.64亿元。

图源：招股书（高景太阳能）

而在新特能源的数据披露中，2021年和2022年其来自高景太阳能的销售收入分别为8.11亿元和31.33亿元，其中2022年数据不一致，相差3090.99万元。

面对上述与大客户存在的数据矛盾，是单纯信披质量问题还是为粉饰财务数据，新特能源或许需要进一步做出解释说明。

高管薪酬高于同行公司合理性存疑

截止招股书签署日，新特能源董事会由9名董事组成，主要包括张建新、银波、夏进京、张新、黄汉杰等人，其中独立非执行董事3名；公司监事会由5名成员组成，其中职工代表监事2名，由陈奇军、胡述军等人组成；此外，新特能源现任高级管理人员8名，核心技术人员有5名。

2020年-2022年，新特能源上述董事、监事、高级管理人员以及核心技术人员等关键人员的薪酬合计分别为2527.05万元、6147.44万元和7432.15万元。

需要注意的是，新特能源存在部分关键人员的薪酬远高于同行可比上市公司的情况。例如，薪酬最高的三人张建新、银波、夏进京。

招股书显示，张建新为新特能源的执行董事、董事长，报告期内的薪酬（不含股份支付费用）分别为266.58万元、836.27万元和212.75万元；银波为新特能源执行董事、总经理、核心技术人员，报告期内的薪酬（不含股份支付费用）分别为373.08万元、959.53万元和704.55万元；夏进京为新特能源的执行董事、核心技术人员，报告期内的薪酬（不含股份支付费用）分别为162.29万元、495.55万元和801.54万元。

图源：招股书（新特能源）

值得一提的是，2022年上述三人的薪酬（税前）分别为963.92万元、1342.11万元和1065.57万元。而2022年同行业可比公司大全能源薪酬最高的三名关键人员分别获得674.11 万元、196.28万元和177.63万元，华电新能源薪酬最高的三名关键人员分别获得89.50万元、81.25万元和77.03万元。

张建新、银波、夏进京三人的年度薪酬基本已高达一千万元往上，而同行可比上市公司的薪酬最高的人员的薪酬基本在百万元内，部分甚至不足一百万元。相较之下，新特能源部分关键人员薪酬较高就变得异常起来，该情况也引发了监管层的关注。

上交所在问询函中要求新特能源具体说明公司部分关键人员薪酬远高于同行可比上市公司的合理性。除此之外，上交所也对上述情况提出了质疑，问及新特能源前述关键人员提供的服务是否与薪酬相匹配，对前述人员的考核政策及实际执行情况，是否履行相应决策程序以及是否存在异常资金循环。

（记者罗雪峰 财经研究员腾会言）