A股本周来了一次惊险的“探底回升”，但这波反弹似乎少了点真诚——被动基金不敢加仓，主动基金在忙减仓，只有游资在热情高呼。关键问题是，这次反弹，是行情转折，还是震荡前的喘息？

被动基金这周表现宛如一个捂着钱袋子的大爷，资金是有，但加仓意愿低到让人发愁。沪深300ETF表现温吞，中证500ETF更是明显缩量。这是不是典型的“高位怂”？就算政策风吹得再暖，被动基金这份冷静也说明，他们心里觉得行情没那么稳。

主动基金的表现像极了那些看到价格涨高就立刻出货的股民——他们在大盘反弹时毫不犹豫地减仓！数据显示，周五大盘反弹的同时，净流出却创下两个月新高。这种“高抛”策略，透露出对后市的深深不信任。

游资这周倒是给人带来了一点温暖：他们在AI应用板块疯狂加仓，成为稳定市场人气的重要力量。然而，游资的资金规模相对有限，加上板块轮动加速，是否能撑起市场热度，还得看接下来的表现。

AI应用板块几乎成了这周资金争夺的核心，但机构与游资对AI的分歧却显而易见。机器人和固态电池两个“老热点”炒了一个月，已经开始显露疲态。资金没有新的方向，市场难免“人气冷却”。

央行连续两次8000亿逆回购，流动性是撒开了，但市场却不领情。原因很简单，资金看的是结构性问题，而不是一波流动性就能解决的短期兴奋。政策利好没有转化为实际买盘，这说明情绪还是谨慎。

本周大盘围绕3300点上下折腾，反弹没突破20日线，箱体震荡的格局已经再明显不过了。多空分歧大，机构、游资谁也没形成合力，短期还是个拉锯战。

下周大盘如何走，很大程度取决于热点板块是否有接力能力。AI应用的持续性存疑，机器人和固态电池可能退场，而新的主线却迟迟未见苗头。这种“断档”，或让市场继续震荡。

散户需要关注的是三个信号：第一，被动基金的加仓动作；第二，主动基金是否停止净流出；第三，游资的热情能否扩散到其他板块。大盘真正企稳前，这些细节值得细心留意。

本周的反弹，让人看得提心吊胆。被动基金观望，主动基金撤退，只有游资孤身撑场。下周A股会不会从震荡中找到方向？也许关键不在于指数涨跌，而在于能不能有一个全新的、让市场信服的热点板块接棒。如果没有，反弹可能就是一场“烟花秀”，短暂而迷人，但很快归于平静。

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