个人养老产品怎么选？

上个月鱼头在《躺平？退休？先想想养老吧》聊了个人养老的话题，没想到进入11月，个人养老金相关配套政策和相关流程、产品就火速推进。个人养老金呼之欲出，而你还在一脸懵逼？不妨跟鱼头一起临阵磨枪、恶补一下相关知识点。

01

哪些人可以“薅羊毛”？

根据《关于个人养老金有关个人所得税政策的公告》，抵税政策今年1月1日就开始实施，如果年底前能公布先行城市名单，而你所在的城市又在其中，那么理论上最早今年年底就可以买个人养老金抵税了。

即便如此，要薅到大家口中的羊毛也是有条件的。

首先，“个人养老金的参加人应当是在中国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者”，也就是你得参加了基本养老保险。

其次，“缴费环节1.2万/年的扣除限额和领取环节3%税率”规定下，显然当前收入越高、从而边际税率越高，节税效果会越明显。比如，如果当前收入无需纳税，那么参与个人养老金反而会让税负变多；如果收入的边际税率在3%（最低档税率），那么只能得到递延纳税的好处；而如果收入的边际税率在45%（最高档税率），那就是当前12000*45%=5400元个税和退休后12000*3%=360元个税的区别，绝对数差异加递延纳税的优势，节税效果还是很明显的。

不过有一点，鱼头认为未来还有待厘清，虽然在投资环节投资收益暂不征个税，但领取时是否只就本金征税？如是，分次领取如何区分本金和收益？如否，那么在目前对投资收益暂时不征税的实践下，参与个人养老金反而会令收益的部分未来被多征税。以个人税收递延型商业养老保险试点的实践来看，领取时采用的是部分免税的做法，实质上是这两者的结合。

02

压花渐欲迷人眼，产品应该如何选？

根据《个人养老金实施办法》，个人养老金可以购买符合规定的储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公募基金等金融产品。四类产品各有特点：

养老储蓄

即银行存款，是大家最熟悉金融产品。虽然随着长期利率下行，储蓄存款利率也在逐步下台阶，但胜在稳健。按计划11月20日即将启动特定养老储蓄试点，根据此前通知，特定养老储蓄产品包括整存整取、零存整取和整存零取三种类型，产品期限分为5年、10年、15年和20年四档，产品利率略高于大型银行五年期定期存款的挂牌利率。储户在单家试点银行特定养老储蓄产品存款本金上限为50万元。

收益性：低。当前大型银行整存整取五年利率为2.75%，其他类型五年期定期存款利率为1.55%。具体上浮后的水平可以等试点后观察，大概率会落在3%左右。

风险性：极低。几乎无风险，原则上会纳入存款保险保障范畴、与其他存款共享单一银行50万限额，但后续也可能另行规定。

养老保险

发行主体为保险公司。早在2018年，在上海市、福建省(含厦门市)和苏州工业园区就已实施个人税收递延型商业养老保险试点。根据试点政策，“个人商业养老保险产品按稳健型产品为主、风险型产品为辅的原则选择，采取名录方式确定”。根据《个人税收递延型商业养老保险产品开发指引 》，税延养老保险产品积累期养老资金的收益类型分为三种类型。值得注意的是，税延养老保险产品可提供养老年金给付、全残保障和身故保障三项保险责任，具备其他产品和市场上养老年金保险产品所不具备的保险保障功能。

2021年在浙江省（含宁波市）和重庆市开展了专属商业养老保险试点，后将试点区域扩大到全国范围。专属商业养老险采取“保底+浮动”的收益模式，设置稳健型以及进取型两类投资账户，有效期内两种账户可进行转换。

收益性：低-高。从前者试点情况来看，A款产品业内固定收益整体在3.5%~3.8%之间；B1、B2款保底收益为2%~2.5%，实际结算收益率约在4%以上；C款产品收益率向上弹性更高。目前已经成立的专属养老保险产品的稳健账户保证利率在 2%-3%之间，而进取账户保证利率在 0-1%之间。

风险性：低-高。波动随预期收益上升而上升。

养老理财

发行主体为银行理财子公司。目前养老理财试点范围为“10+1”家机构、10个城市。已发行产品均为非保本净值型浮动收益型，业绩基准大致在5-8%，基本为5年（或以上）封闭运作，投资性质为固定收益类和混合类。

收益性：中。从上半年之前成立的理财净值表现来看，成立以来年化收益率均值在2.45%，基本未实现业绩基准水平，但也可能与产品运作时间偏短有一定关系。

风险性：中。由于主要投向固收资产，产品净值波动不算大，回撤通常可以控制在3%以内。但近期债市调整造成的理财产品少见的明显回撤也表明，理财产品并非是无风险产品，也必然会承受净值波动甚至阶段性大幅波动。

养老基金

发行主体为基金公司。根据《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》，理论上可投资的基金类型广泛，但其中单独提到养老目标基金，预计初期名录将主要纳入此类基金。

养老目标基金的投资策略包括目标日期策略和目标风险策略，我国现有的养老目标基金全部为混合类FOF（即投资一篮子基金）产品。

鱼头统计了当前符合条件的养老FOF（年初之前已成立）今年以来的风险收益情况。可以看到，今年整体上养老FOF的收益并不理想，大部分落入负收益区间，主要是由于股票市场表现不佳对业绩造成拖累。相较目标日期策略，今年目标风险策略的收益和波动表现更佳，策略本身注重组合风险控制的特征在较大的市场波动下有明显优势。

而如果将时间拉长到三年维度，养老FOF基本取得了正收益，但分化较大，区间大致在3-10%，波动率与收益正相关，目标风险策略夏普比较高。结合长短期表现和现有规模来看，招商和悦稳健养老一年持有期、富国鑫旺稳健养老目标一年持有期、建信优享稳健养老目标一年持有期、南方养老目标日期2035、中欧预见养老2035三年持有、兴全安泰平衡养老三年持有具有较高的长期夏普比，短期回撤控制能力也较优。

目前已有多家基金公司增设养老目标基金Y份额，emmm……就在刚刚鱼头收到了新闻推送：“证监会发布个人养老金基金名录”，简单扫了一眼，前文提到的6只前5只均在本次名录当中。详细名单可通过以下ZJH网站链接下载

http://www.csrc.gov.cn/csrc/c101900/c6551799/content.shtml

收益性：中-高。

风险性：中-高。目标风险策略下一般有保守、稳健、平衡、积极四种风险类型，但保守型占比极低基本可忽略不计，稳健型占据绝对优势，平衡性亦有一定比例。目标日期策略下一般初期波动较大，但收益和波动水平都将随时间推移而下移。

最后鱼头把主要类型的养老产品风险收益特征总结如下，供大家参考~

最后，鱼头想说，媒体大肆宣传的费率优惠、税收优惠终归起到的只是锦上添花的作用，是否参与还是需要以自己的养老需求为出发点，分析产品特征与需求的契合度和可选产品与在其他市场上同类产品中的竞争力。不过光靠每年1.2w的个人养老金投入大概率在未来也只能锦上添花，所以还是继续加油搬砖吧~

点赞的你，股票都涨停~