选择大于努力:中国股市各赛道的分析(一）

昨天，A股又是血雨腥风的一天。今早一看，美股跌得更加残忍，纳斯达克指数居然一夜干下去3.64%，不少科技龙头股都走出了“飞流直下三千尺”的意境，这让今天A股的2900点保卫战，又增加了难度。看来，今天又是凶多吉少的一天。 何止是今天哦？近期A股的投资者，可谓是天天步步惊心，难得过上一天的好日子。从宏观经济基本面上看，经济复苏依然艰难，每个月发布经济数据的日子，都让人提心吊胆。从业绩基本面上来说，半年报预告，60%的个股已经预减或者预亏，每个定期报告的窗口期，都让人寝食难安。从资金面的供给来看，内外资机构资金大量退潮，无可奈何的散户不是销户就是装死，市场容量供过于求的局面，短期根本无法改变。从市场抛售的压力来看，持股占A股市值四成以上的大股东离婚减持、询价减持甚至违法减持，明显摆出一副死了都要卖的架势。这个谁能挡住？还有，每月多次的股指期货交割、监管的达摩克利斯剑总是悬在违规违法企业的头上、捞够了的大股东寻求主动退市，你真的不知道哪天就会赶上无妄之灾。尤其是大洋对岸的大漂亮亡我之心不死，各种骚操作必欲置A股于死地而后快，目前的A股，真的可以说是内外交困！ 没有千年的道行，真的不能在A股混了。持有中兴通讯的投资者，只是涨得稍慢，不少投资者已经还恨其不争，可对照指数，中兴已经今年已经远远跑过大盘，目前距离上次探底的26.29元，起码还高了1.2元(复权后）。躲进这样的安全屋里，你要还不知足，那你干脆就换一个场景，自己去外面混混吧，那样，你可能才能真实地感受到目前市场的风霜雪雨。文人的研究与分享，目的是多少想救几根韭菜。但限于能力，文人就算再努力，也只能做到如此了。不如人意的地方，就只能请兄弟姐妹们见谅了。 股票基本面研究，次序应该是从大到小，从宏观到中观，再到微观。今天，文人准备花点时间，好好地谈一谈目前A股的赛道选择问题。题目叫《选择大于努力:中国A股各赛道的分析》。看到这篇文章，希望你高度重视。在这个功利主义横行的年代，估计整个市场，没有人会像文人这样来帮散户兄弟姐妹们理清这些个基本思路。文人不追求知识产权，看到的还请你转发，以便更多的散户兄弟姐妹们能够受益。 序言、赛道的概念与赛道选择的实质 人人都在谈“赛道”，那么，究竟什么是赛道？好的赛道，究竟长啥样子呢？ “赛道”，是近几年才频繁出现的词汇。这个概念，其实就是将炒股与田径比赛类比而创生出的一个新概念。实际所指的，大致也就是国民经济大大小小的各个行业的概念而已。更准确的说，这个概念，实际上与早些年投资者所谈论的“主题”、“概念”、“行业趋势”等等语词，在含义上是基本等同的。 选择赛道，其实就是选择好的行业或者产业方向进行投资。这种选择之所以必要，是因为即使在同样的宏观经济背景之下，各行业的发展也是苦乐不均、前景各异的。大河有水小河满，大河无水小河干。选择好的赛道，指的就是选择那些在可见的内外环境、政策背景、供求关系、消费习惯、产品创新或者技术进步的加持下，已经孕育出长期发展前景但当下渗透率仍较低的行业或者产品、技术路径、业务模式等。相比其他劣势赛道，身处优势赛道的企业，有诸多有利因素的加持，发展更有潜力，空间更为广阔，企业的成长性大概率就会优于其他赛道。投资这个赛道的上市公司，赢面显然更大。 那么，市场上究竟有多少赛道呢？这个，就不能一概而论了。最终的数量，取决于你眼里所谓赛道的大小了。最大的，有的投资者就将市场所有的股票分为大消费、大科技、大健康、大周期、大金融五大赛道。中观的，就直接按国民经济的基本行业来进行划分，大部分交易软件上的一级行业，大体就相当于此类，其数量也有几十个行业。更微观的，就是各类交易软件上所谓的三级行业，也就是各种细分板块的概念了，这个，可以划分出大几百个板块。 上述这些概念 ，大家有个基本印象就好，没有必要去进一步纠缠。因为，我们的研究本来就不是为了研究而研究，而是为了实战。所以，在文人这里，干脆就将赛道按目前的景气度，实用主义的划分为四个大的方向: 总体没落的赛道、颠簸起伏的赛道、总体平稳的赛道、充满潜力的赛道。各个具体的产业与行业、板块，我们都可以将之纳入这四个“大框”之中去考察。这种划分，根本无关科学，但一定非常实用。下面我们一一讨论。 申明，以下分析只是文人个人的一孔之见，文人不保证自己的看法一定准确。而且，讨论是都是抓大放小，目的是宏观分析相关赛道的前景，并不排除赛道中的个别细分行业或者个别企业的业绩与赛道整体状况背道而驰。对此，各位看官不可不察。文章预计会有四篇。今天先发第一篇。 一、总体没落的赛道。 没落赛道，也可称之为夕阳赛道。指的是那些已经夕阳西下或者景气度正在变差的行业或者产业、板块等。在文人的眼里，处于这类赛道的行业、产业、板块主要包括: 1、房地产以及极端依赖房地产的各下游产业。包括房地产建筑行业以及严重依赖房地产的装修行业、设计行业、中介行业、设备供应行业等等。 大家看看今年的中报预报，就知道这个链条上的上市公司有多惨。关键是目前这个赛道还根本看不到有见底回升的迹象。想想日本失落的十年吧，别对这个产业短期内的前景抱什么幻想了。文人自己曾经在这个行业浸淫多年，在文人的眼里，这个赛道，最严酷的冬天，甚至都还没有到来，担心赛道的企业，后面回还会爆更大的雷。短期利用政策的炒作，只是垂死挣扎，大家敬而远之。 2、大基建行业。包括房地产建筑、铁公鸡在内的所有与大规模基础设施建设相关的工程建设、设计、设备供应相关的行业与产业。但不包括以核电、新农村建设以及各种“新基建”为主业的企业。后面这些企业，还有发展的机会。 看淡这个赛道，理由很充分。一则，国内大规模的基础设施建设高潮，确实已经过去了。靠国外的增量，短时间根本难以容下“基建狂魔”偌大的市场需求。二则，这个行业的上市公司，大部分负债率都畸高，都把杠杆加到了极致，且被人拖欠款的现象极其严重。稍有风吹草动，财务上就不堪重负。三则，这个赛道进入门槛相对不高，赛道非常拥挤，出清难度甚大。后面，内卷就会把自己卷死。在文人眼里，这个赛道目前的情况，大体相当于两三年前的房地产行业，已经岌岌可危了。大家注意回避，千万不要看到其中有些上市公司目前市盈率极低、股息率很高，就受其诱惑，贸然介入。这类上市公司，真的是处在“便宜就是当”的危机时刻！ 3、酒类赛道。指的是白酒、啤酒、红酒、黄酒、调制酒等各类与酿酒相关的行业。文人看淡这个赛道，主要是看淡高端白酒行业的前景，认为白酒尤其是高端白酒可能正面临着需求反转，担心后面会走向慢慢熊途。相对而言，低端白酒、啤酒、红酒、黄酒、调制酒的情况要好些，不排除个别龙头企业会利用高端白酒的衰落，异军突起，开辟出一片新的天地。但是城门失火，殃及池鱼，赛道的中军如果走向没落，连带的同类企业也多半会受大资金冷遇。所以，文人总体看淡。 看淡高端白酒的理由包括:其一，消费降级。经济景气度不高，高端消费越来越没有市场，当然会直接波及高端白酒。其二，高端白酒的投资功能正在消失。连货真价实的大收藏家马未都都混不下去了，白酒收藏保值增值，本来就造出来的神话，破灭是迟早的事情。收藏需求的减弱，本身就会极大改变市场的供求关系。如果民间收藏的大量高端白酒流向市场，更会让供求失衡。其三，消费观念的改变。现代的年轻一代，在酒类消费上的偏好正在改变，白酒越来越没有市场。其四，健康因素的考虑。众所周知，酒精饮料，已经被世卫组织列为一级致癌物。这会很大程度上影响白酒的市场。其五，关键是龙头类上市公司目前的估值不低，静态PE还在近三十倍，市场普遍担心其后面走入漫漫熊途。高处不胜寒哦。 未完。待续。其余三篇，后面慢慢写哈。大家不要急哈。 股市有风险，投资需谨慎。文人看法，友情分享。据此操作，责任自担。有所收获，别忘一赞。欢迎讨论，欢迎转发。