对于SmartBeta指数的选股因子，可以简单地分为两类：
一类是进攻型因子，旨在选出未来涨幅大的股票，比如质量、成长等因子；
还有一类是防御型因子，旨在控制指数成分股组合的风险，比如红利、波动率。
在文章《这可能是最适合长线投资的ETF》里，我们所介绍的：红利低波(H30269.CSI)指数，就是一只同时结合了红利和波动率因子的双因子SmartBeta指数。
这只指数在历史上的走势很稳健，回报也不错，验证了红利和波动率这两个因子的有效性。
除了红利低波(H30269.CSI)之外，其实还有不少红利和低波的双因子SmartBeta指数，并且这些指数也都有指数基金跟踪，这些指数是：
(2)红利低波100(930955.CSI);
(3)800红利低波(931848.CSI);(4)东证红利低波(931446.CSI);(5)沪深300红利LV(930740.CSI);(6)SHS红利成长LV(931157.CSI);(7)港股通红利低波(987016.CNI);(8)恒生高股息低波;
(9)标普港股通低波红利;(10)标普中国红利低波。
总共有10只。
10只指数放一起比较，有点麻烦，因为指数宝里的"指数PK"功能，最多同时比较4只，网页版里最多也只能比较8只，所以在比较这10只指数的历史价格走势时，只能多贴一幅图了。
下面是这10只指数历史股价走势图，分两张图显示：
股价走势最好的是东证红利低波和标普中国红利低波，其次是800红利低波，红利低波、红利低波100、沪深300红利LV(930740.CSI)和SHS红利成长LV(931157.CSI)这四只走势也不错。
总的来说，这7只指数的股价走势都比较稳健，符合红利低波的基本特征。
港股通红利低波(987016.CNI)、恒生高股息低波和标普港股通低波红利，这3只跟踪港股的红利低波指数，股价表现不佳。
下面10只红利低波指数的股价历史涨幅，按近5年涨幅从大到小的顺序排列：
光看指数涨幅，红利低波类指数的股价历史涨幅并不算非常高，只是走势比较稳，各阶段基本都是涨的，另外还要考虑这几年A股市场整体是熊市环境。
但是红利低波类指数普遍有着5%以上的股息率，而指数不含分红，如果把这部分分红加上，也即它们的跟踪基金所能获得的收益，那就非常可观了。
所以下面我们来看看红利低波类ETF的历史回报。
有点遗憾的是，A股市场的ETF，大多数都是2019年之后成立的，所以数据普遍不长，对红利低波类ETF来说，成立时间超3年的只有4只，即：
(1)红利低波ETF(512890.SH，跟踪红利低波指数，2018/12/19成立)；
(2)红利低波ETF基金(515300.SH，跟踪沪深300红利LV，2019/8/23成立)；
(3)红利低波50ETF(515450.SH，跟踪标普中国红利低波，2020/1/17成立)；
(4)红利低波100ETF(515100.SH，跟踪红利低波100，2020/5/22成立)。
红利低波ETF，近5年总涨幅为109.19%，远高于基准指数50.9%的涨幅。
红利低波ETF基金，近5年总涨幅为78.72%，同期基准指数涨幅为39.6%。
红利低波50ETF，近5年总涨幅为101.45%，同样远高于基准指数47.5%的涨幅。
可见，5%级别的股息率，含有它的ETF和不含有它的指数，长期复利累计下来，差别是很大的。
红利低波不仅历史回报高、股价走势稳，而且它的估值始终保持着一个让人比较舒服的状态，下表是红利低波类指数的最新估值情况，按股息率从大到小顺序排列：
市盈率PE在6~8倍之间，市净率PB在0.5~0.9，绝对估值水平非常低，只是相对估值较高，也就是PE分位数和PB分位数比较高。
红利指数最重要的指标：股息率，基本都在5%以上。
股息率足够高，是红利指数的立身之本，这能让长线投资者持有起来心理比较踏实、安稳。
作为防御型因子的红利和波动率因子，虽然出发点虽然是控制风险，但是长期下来，反而回报很不错，仔细想来，大概是因为风险控制好了，不给净值挖大坑，长期稳健收益的复利累积下来，反而可观了。
这个道理，对我们个人的投资也是非常值得参考的，投资之前多考虑可能的风险，未算胜先算败，行情好时赚钱不难，关键是在行情不好时能不亏或少亏。
熊市不给净值挖大坑，牛市赚一把，长期复来累积下去，总收益就会不错了。
