关于很多人关心的，雪球产品是不是导致股市下跌的原因。 这个影响自然会有一些，但如果要把股市下跌的原因，完全归咎于雪球产品，就有点夸大其词。 很多进行这种“恐吓”的人，动不动就说有2000亿雪球产品，濒临爆仓。 但其实，并不是说股市跌到某个点位，就会有2000亿雪球产品集中爆仓。 因为2000亿显示雪球产品的总规模，这么多雪球产品也不是两年前在同一时间，同一点位集中买入的。 信达金工团队近期测算，目前挂钩中证500与中证1000的雪球产品集中敲入区间分别在4800点和5200点以下，在该区间内，平均每100点跌幅导致100亿左右中证500雪球和130亿中证1000雪球产品敲入。 也就是说，每跌2%，会让230亿资金集中敲入。 另外，敲入只是投资者按照两年前价格买入指数，再用当前价格卖给券商。而券商自己从客户那里按照当前价格买回指数后，是否卖出的决定权，是在券商手里。 所以，虽然雪球产品这样集中敲入，是会给股市增加一些抛压，但也并非股市下跌的主要原因。 其实相比现在所谓的“雪球危机”，2018年的“股权质押危机”才是真的凶狠。 2015年大牛市期间，很多上市公司的股东，在股市高位去质押股权融资。 然后到了2018年，由于股市连续下跌，一度都跌破2500点了，导致大量上市公司的质押股权面临“强平线”。 截至2018年10月19日，A股上市公司大股东疑似触及平仓线的市值约2.98万亿元。 也就是说，当时A股如果再多跌一些，可能会面临上万亿元的集中爆仓抛压，那才叫真正的系统性危机风险，上万亿集中抛压，会瞬间榨干A股流动性，导致流动性危机出现。 而当前雪球产品总规模2000亿，每跌2%大约200亿的抛压，相比之下就是小巫见大巫了。 不过也要注意，这个额外的抛压，在当前脆弱的市场行情下，也确实会起到加速下跌的效果。 并且，当有大量雪球产品濒临敲入时，除了做市券商，可能也会有一些大资金盯上这些雪球产品。 比如，要是有人这两年里，持有的雪球产品，没有跌出敲入价格，但距离到期日只剩下一周时，股市两年跌24%，只要未来一周跌超过25%，触发敲入，那么这个人买的雪球产品就会亏损。 有一些大资金，就是想要吞掉他们这些雪球产品背后的带血筹码，故意要把股市砸下来，砸穿这些雪球产品集中敲入价格，引发这些雪球产品集中敲入，被迫平仓，就会有大量带血筹码被动割肉，那么这些大资金，自然就可以反手把这些便宜筹码给照单全收。 倒不是说股市跌26%，是因为大资金就为了吃这么点雪球产品。 但假如股市因为其他原因已经在过去两年跌了24%，那么大资金才会盯上这些雪球产品，因为只要再多砸2%，就可以吃掉更多的便宜筹码。 截止1月16日，挂钩中证500的雪球距离集中敲入还有8%空间，截止1月19日应该是还有5%的空间。 我们大多数散户，碰到这种极端阴跌的行情，大都选择装死躺平。 但一些加杠杆的人，比如融资盘，股指期货期权，比如雪球产品，他们往往会因为股市大幅下跌而被动平仓，而这种被动平仓，自然会有被动抛压，这其实就是那些砸盘资金想要的。 大家记住一点，所有砸盘的资金，他们把股市砸下来，最主要目的就是用更便宜的价格把筹码买回来。 所以逼空或者逼多，都是常见杀爆对手盘的方法，在杠杆市场里比较常见。 只要不加杠杆，散户就可以跟大资金去熬。 而加杠杆的人，往往是熬不过黎明前最黑暗的时刻。 所以，我是一直奉劝大家，千万别去碰这类高杠杆产品。 股市里有很多豺狼虎豹，都是想赚钱。 如果缺乏风险意识，就很容易成为这些豺狼虎豹的猎物，成为待宰的羔羊。