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文丨上官
编辑丨上官
前言
又一明星企业崩盘，市值相较于巅峰时期蒸发超过90%！
当初新研股份靠靠着政府的千亿补贴，扶摇直上成为当时的“明星企业”，并成功上市。
然而在接下来，这个昔日的明星企业竟然暴雷，不仅财务造假33亿元、股价也不断下跌。
前控股人周卫华更是接连套现超17亿跑路，10万股民亏得几乎是血本无归……
昙花一现的繁荣
新研股份的成功，离不开时代大背景的助力。它的前身，新疆机械研究院，成立于二十世纪六十年代，那时国家正积极推动农业机械化。
为了提高农业生产效率，国家在各地建立了许多农业机械研究机构。新疆机械研究院便是其中之一，它专注于研发适用于高寒、干旱等特殊环境的农牧机械，致力于解决当地农业生产的实际问题。
在国家政策的扶持下，这家起初专注于研究的科研机构，在90年代的经济改革中迎来发展机遇。
院所成立了机电装备中心，把实验室里的研究成果变成了实实在在的生产力，不再只做研究。
逐步发展成一家集研发、生产和销售于一体的国有企业，这家企业在新疆默默发展，扎根于这片广阔的土地，为未来积蓄力量，充满希望。
2006年，全国上下都在进行国企改革，很多国企转为民营企业，新疆机械研究院也不例外，同样完成了体制的转变。
研究院的核心团队拿到了公司的控股权，一家新的民营企业——新研股份就这样成立了。
周卫华，一个22岁就加入研究院的年轻人，也迎来了人生的转折，他从院长变成了新研股份的董事长，也成了这家公司的实际控制人，从此开始了他的资本市场生涯。
新研股份的快速发展，得益于2004年颁布的《中华人民共和国农业机械化促进法》以及随后的农机购置补贴政策。这项政策犹如甘霖，推动中国农业机械化的进程，也为新研股份创造了绝佳机会。
国家投入资金补贴农机购置，极大激发了农民和农业组织购买农机的积极性。新研股份抓住这个机遇，产品需求量大增，市场份额不断扩大，尤其在新疆地区，占据了95%的市场份额，堪称“农机巨头”。
从第一台9QSD-900青贮饲料收获机到自走式辣椒、棉花收获机，新研股份持续推出符合市场需求的产品，拥有20多项国内领先成果和专利。公司还在新疆、山东、吉林等地建立生产基地，构建了覆盖全国的销售网络。
2010年，新研股份成功在创业板上市，这让它成为第一家上市的农机具研发生产企业，一时之间备受瞩目。当时的股票发行价很高，达到69.98元，市盈率也超过了150倍，公司通过上市募集了7.4亿元的资金。
上市后，新研股份的股价像火箭一样飞速上涨，最高时达到了118元，市盈率也达到了惊人的252倍。为了降低过高的市盈率，同时增加股东持有的股票数量，新研股份多次进行大规模的转股，目的就是将股价控制在一个看起来比较合理的范围内。
现在看到的风光，就像表演一样美好，但实际上隐藏着很多危险，有很多问题在悄悄发生。
新研股份现在的繁荣，就像建在沙滩上的城堡一样，依靠着政策的扶持，一旦政策改变，隐藏的风险就会显现出来。
这意味着，如果政策红利消失，新研股份很可能无法维持现有的发展状态，最终导致失败。这种风险不容忽视。
通往深渊的歧途
2015年农机补贴预算停止增长，这意味着新研股份赖以生存的政策优势逐渐消失，其高速增长势头受到严重威胁。为了保持股价，吸引投资者，新研股份决定转型，选择了当时热门的军工产业。
新研股份宣布收购军工企业，这一消息迅速刺激了市场，犹如一剂强心针，让投资者信心大增，公司股价也因此大幅上涨。股价从8元开始，一路飙升至64元，涨幅惊人。
可以看出，转型军工是新研股份为了应对农机补贴政策变化，维持市场表现而采取的重要举措。这一举措在短期内确实取得了显著成效。
表面上光鲜亮丽的变化，实则危机四伏，潜藏着巨大的风险。这种转变就像诱惑飞蛾扑火的光芒，外表迷人，却暗藏杀机，最终会带来毁灭性的后果。
华丽的外表具有迷惑性，让人容易忽视背后的危险，需要警惕。 2015年，新研股份花了36亿巨资买下专门生产飞机零件的四川明日宇航，这价格比明日宇航本身的价值高出了好几倍。表面上看，新研股份借此机会进入了赚钱的航空航天行业，但实际上隐藏着很大的风险。
首先，由于买贵了，新研股份账面上多了28亿的商誉。如果明日宇航的业绩不好，达不到预期，这28亿的商誉就会变成一个大麻烦，随时可能引发新研股份的财务问题。
其次，明日宇航到底能不能赚那么多钱，也让人怀疑。它明明只有7亿的净资产，却被评估成了36亿，这中间有没有猫腻，需要好好调查。
明日宇航被收购后，接下来的几年业绩好得出奇，完全达到了当初承诺的目标。这种过于准确的业绩，让人觉得背后可能有问题。
这就像事先写好的剧本一样，每一步都算计好了，新研股份可能因此一步步陷入困境。这样的精准业绩承诺，反而让人感到不安。
这可不是偶然发生的事情。2021年，监管部门的调查显示，明日宇航自2015年起就一直在财务上弄虚作假，夸大了收入和利润。
他们虚报了高达33亿元的营业收入，还虚增了13亿元的利润，简直是瞒天过海。这个暗藏多年的雷最终爆炸，引发了新研股份严重的财务问题，让十万股民的投资彻底打了水漂。
高管的贪婪与股民的无奈
并购迷局的背后，更让人感到后背发凉的是公司高管的贪得无厌。新研股份的股价被炒得很高时，公司实际控制人周卫华带头，一众高管开始了疯狂的捞钱行动，他们把风险都丢给了毫不知情的中小股民。
从2014年到2018年，周卫华多次卖出股票，一共套现大约4.6亿元。2019年，他把公司控股权转卖给新余华控，又拿到了2.5亿元。
此后的两年时间里，周卫华继续通过公开竞价和大宗交易的方式减持股票，最终总共套现约7.9亿元，成功脱身，留下了一地鸡毛。他的行为严重损害了中小投资者的利益。
其他股东也纷纷效仿，将手中的股票变现，将风险留给了散户股民。2021年11月，周卫华刚卖完股票没多久，证监会的调查通知书就来了，这让10万股民瞬间傻眼。 新研股份财务造假的丑事被曝光，股价暴跌，公司市值缩水超过九成。
曾经风光无限的新研股份，现在变成了面临退市风险的ST新研，股票代码前的星号，让人感到无比讽刺，像是对股民的嘲笑。
新研股份的崩盘，是多种原因共同作用导致的恶果，包括之前的政策优惠不再，盲目并购带来的风险，公司内部管理混乱，以及高管急于套现等问题。
这就像给其他公司敲响了警钟：不能只靠政策扶持，更要有自己的本事，否则迟早要出事。盲目扩张，随便并购，就像喝毒药一样危险。
缺乏有效的内部控制等于给财务造假开了方便之门。高管的贪婪更是将企业推入深渊，坑惨了无数投资者。
新研股份的遭遇让人反思，怎样才能避免类似悲剧重演？如何管好上市公司，特别是并购重组这些大动作？投资者保护机制需要更加完善，这样才能减少股民损失，维护市场公平。
在充满机会但也充满风险的市场里，投资者应该学会保护自己，不让自己成为下一个“新研股份”的受害者。
结语
对于上市公司的监管，应该更加严格，并购重组等重大交易更要重点关注，确保过程透明公正。
投资者需要提高风险意识，谨慎投资，认真分析公司情况，避免盲目跟风，造成不必要的损失。
信息源：新研股份双主业低迷亏3.19亿 7.82亿借款到期未偿已资不抵债，湖北长江商报2025-03-20 。
信息源：新研股份2024年亏损3.19亿，董事长方德松薪酬继续增长，但员工人均薪酬下滑超13%！金融界2025-03-20。
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