评级上调城投主体新风貌解析：市场趋势与特征洞察 在2024年的经济浪潮中，城投主体评级上调的现象成为了市场关注的焦点。年初至今，共有19家城投主体成功实现了评级上调，尽管这一数字较2023年上半年有所减少，但仍显著高于前两年同期水平。这一系列动态不仅反映了城投行业的内部信用资质分化，也预示着市场格局的新变化。 一、评级上调的城投主体新特征 行政层级与区域分布：从行政层级来看，评级上调的城投平台依旧以地级市、区县级为主，这一趋势与前几年保持高度一致。而在省份分布上，江苏、广东、山东等经济较为发达且发债活跃的省份占据了主要席位，显示出区域经济实力对城投评级的重要影响。 评级调整的具体情况：在评级调整的具体层级上，AA调升至AA+的城投主体占比最多，其次是AA+调升至AAA，而AA-调升至AA的主体数量则相对较少。这一现象进一步印证了城投主体内部信用资质的分化趋势，优质城投在评级上获得了更多的市场认可。 评级机构与上调原因：不同评级公司在城投评级上调方面的表现各异，上海新世纪和中证鹏元等机构给予城投评级上调的数量相对较多。上调原因主要包括区域经济财政实力的增长、公司地位的突出以及地方政府支持力度的加大（如财政注资、资产注入等）。 二、“35号文名单”生效后城投的债务突围之路 随着“35号文”的深入实施，城投主体在债务管理方面面临着新的挑战与机遇。要突破借新还旧的困境，城投主体需从区域、主体和项目三个层面入手： 区域层面：确保所在区域不属于“35号文”划定的重点区域及“14号文”实施后的非重点化债试点区域，并努力维持较低的债务率水平。 主体层面：实现债务新增的主体需避免被列入“35号文名单”和“财政部隐债名单”，同时提升市场化收入占比、控制政府补贴占比，并通过多种手段做大经营性资产规模。 项目层面：积极投向与科创、双碳、绿色、乡村振兴等相关的项目领域，以提升项目的盈利能力和市场竞争力。 三、2024年第二季度公募基金持仓城投债新动向 公募基金在城投债市场的持仓情况也值得关注。2024年二季度，公募基金前十大重仓城投债的总市值规模环比有所下降，但部分中弱区域的城投债却获得了增持。这一现象表明基金机构在城投债配置上的策略调整和对下沉市场的关注。 此外，区县级城投债在公募基金重仓中的占比也有所上升，尤其是重庆和贵州等地的区县级城投债备受青睐。这或许预示着基金机构对城投平台下沉的意愿正在增强，同时也为区县级城投主体提供了更多的融资机会。 四、和县城投控股股东变更案例解析 近期，和县城市建设投资有限公司的控股股东变更为安徽畅途城市运营管理有限责任公司。这一变更不仅体现了地方国资管理结构的调整与优化，也为和县城投带来了新的发展机遇。未来，在控股股东的支持下，和县城投有望进一步提升经营效率和市场竞争力。 综上所述，评级上调的城投主体在2024年展现出了新的特征与趋势。在“35号文名单”生效后和公募基金持仓变化的影响下，城投主体需积极应对挑战、把握机遇、实现债务突围与高质量发展。