在央行意外降息的背景下，信用债市场普遍呈现出收益率显著下滑的态势，尤为瞩目的是，三年期城投私募债触及了全国范围内前所未有的低利率水平，即2%，市场预测这一趋势或将进一步延伸至更低区间，逼近2%的票面利率红线。在此低票息预期浓厚的市场环境中，山东地区的两只债券——“24鲁中投资PPN004”与“24鲁宏桥MTN006（科创票据）”却异军突起，以高达3%（或以上）的票面利率吸引了市场的广泛关注，尽管市场普遍遵循绝对收益至上的投资策略，但这两只债券仍遭遇了超过百亿元的抢购热潮，认购倍数均超过50倍。 具体而言，7月26日，鲁中投资有限责任公司推出的“24鲁中投资PPN004”，作为2024年度的第四期定向债务融资工具，其认购倍数高达51.48倍，尽管票面利率贴近发行下限，仍维持在3.8%的较高水平。以6亿元的发行规模计算，合规申购金额已突破300亿元大关。 与此同时，山东宏桥新型材料有限公司，作为一家民营企业，其发行的科创债亦备受市场青睐。据qeubee数据，“24鲁宏桥MTN008（科创票据）”同样实现了52.01倍的全场认购盛况，票面利率亦保持在3%的水平，紧贴发行下限。基于10亿元的发行规模，该债券的合规申购金额已累计至520亿元之巨。 从市场逻辑分析，当前债券市场供不应求，收益率持续走低，高收益资产自然成为投资者竞相追逐的对象，这完全符合市场追求绝对收益的投资风向。 特别值得关注的是，“24鲁宏桥MTN008（科创票据）”的高倍数认购不仅彰显了市场对科创债的热情，也标志着宏桥新材在科创债领域的持续深耕。作为年内第三只、同时也是年内第二度获得高倍数认购的科创债，其发行成功进一步巩固了科创债作为市场“新宠”的地位。展望未来，市场普遍看好科创债的扩容前景，尤其是在政策引导下，民营企业科创债的参与度有望显著提升。 相比之下，国有企业虽在科创债发行中占据主导地位，但民营企业的表现亦不容忽视。以宏桥新材为例，其年内发行的三只科创债中有两只均获得了市场的热烈反响，这充分证明了市场对优质民营企业科创债的认可与期待。 此外，科创债市场的整体规模也在持续增长。截至今年6月中旬，交易所债市已累计发行187只科创债，募资总额高达2170.31亿元，同比大幅增长146%。这一趋势的背后，既有科创企业融资需求的激增，也有政策层面的积极支持与推动。 对于科创债发行火热的原因，业界普遍认为，国家对科技创新领域的持续扶持激发了企业的融资热情，同时基准利率的下行趋势也提升了债券市场的投资价值。在此背景下，科创债因其相对较高的票息优势成为投资者的优选之一。 展望未来，科创债市场的扩容是大势所趋。虽然央企和地方国企仍将是发行主力，但民营科创债的发行也有望加速。在政策引导和市场需求的双重驱动下，科创债市场有望迎来规模与结构的双重优化，市场参与度和流动性也将持续提升。 另一方面，“24鲁中投资PPN004”之所以能获得市场的高度认可，亦与其独特的融资成本优势密不可分。作为城投主体的一种融资方式，PPN以其审批快捷、发行周期短的特点受到众多城投企业的青睐。而鲁中投资作为优质城投主体，其发行的PPN债在兼顾安全性的同时，也展现出了较高的性价比。因此，尽管当前市场普遍追求低票息资产，但“24鲁中投资PPN004”仍能以相对较高的票面利率吸引投资者的目光。 原工行现券商 拥有个人产投公司 李振海