2024年上半年信贷资产证券化市场深度剖析与未来展望 一、市场概览：稳健前行中的结构性调整 2024年上半年，信贷资产证券化（简称“信贷ABS”）市场以86单、总规模达1,243.33亿元的发行量，展现了其作为金融市场重要融资渠道的稳健姿态。尽管面临宏观经济环境的微妙变化，信贷ABS市场通过灵活的结构调整，依旧保持了其在资产证券化领域中的核心地位，占比虽略有下降至16.23%，但仍彰显了其不可或缺的市场价值。特别是，在盘活资产、促进普惠金融、强化金融风险防控及支持实体经济方面，信贷ABS发挥了至关重要的作用。 二、发起机构格局：商业银行引领，多元化参与 本报告期内，商业银行与汽车金融公司继续作为信贷ABS市场的主要驱动力，共有32家机构参与发行。商业银行以66单、573.00亿元的发行规模稳坐头把交椅，尤其在小微ABS和不良ABS领域表现抢眼，显示出其在响应政策号召、服务小微企业与处置不良资产方面的积极作为。汽车金融公司虽发行规模同比有所下滑，但仍以13单、563.57亿元的规模占据次席，反映出行业融资策略的调整与市场需求的微妙变化。此外，消费金融公司的崛起亦不容忽视，其发行规模同比大幅增长86.97%，为市场增添了新的活力。 三、基础资产分布：车贷主导，小微与不良并进 从基础资产类型来看，车贷ABS继续占据市场主导地位，尽管发行规模有所缩减，但其作为信贷ABS市场的中流砥柱地位未变。同时，小微ABS与不良ABS的显著增长成为市场亮点，尤其是小微ABS发行规模跃升至市场第二，不仅体现了金融机构对小微企业融资需求的积极响应，也彰显了信贷ABS在普惠金融领域的独特优势。不良ABS的发行单数与规模均创历史新高，进一步证明了信贷ABS在化解金融风险、促进金融稳定方面的积极作用。 四、发行利率趋势：持续下行，信用优势显著 2024年上半年，信贷ABS市场发行利率整体呈现下行趋势，平均发行利率为2.42%，较去年同期下降了50个基点。这一趋势反映出市场资金面的相对宽松以及投资者对信贷ABS产品信用质量的认可。分级别、分产品来看，AAA级别证券的发行利率均处于较低水平，进一步凸显了信贷ABS的信用优势。随着市场环境的持续优化，预计未来信贷ABS的发行利率将保持稳中有降的态势，为投资者提供更加具有吸引力的投资选择。 五、下半年市场展望：稳健前行，潜力无限 展望下半年，随着经济的持续回升向好以及金融市场的不断深化改革，信贷ABS市场有望迎来更加广阔的发展空间。一方面，金融机构通过证券化方式盘活资产、拓宽融资渠道的需求将进一步增强；另一方面，政策层面对普惠金融、小微企业等领域的支持力度将持续加大，为信贷ABS市场注入新的活力。因此，我们有理由相信，信贷ABS市场将继续保持稳健的发行态势，整体发行量有望与去年持平甚至略有增长。同时，随着市场机制的不断完善和产品创新的不断推进，信贷ABS市场将在推动我国债券市场高质量发展、服务实体经济方面发挥更加重要的作用。 原工行现券商 拥有个人产投公司 李振海