世良情感网

在城投化债融资策略的多元化演进过程中,过去一年的时间里,我们见证了165家城投企

在城投化债融资策略的多元化演进过程中,过去一年的时间里,我们见证了165家城投企业勇敢地迈出步伐,正式宣布“退出政府融资平台”的转型决定,这一举措不仅标志着城投行业内部结构的深刻调整,也预示着其在金融市场中角色的重新定位。与此同时,另有293家城投企业紧随其后,积极响应市场号召,宣告自己将转型为“市场化经营主体”,这一连串的转型动作,不仅是对国家政策导向的积极响应,更是城投企业在复杂多变的金融环境中,主动求变、寻求自我突破与可持续发展的积极探索。 “退平台”作为化解债务风险、优化融资结构的关键策略,其核心在于彻底剥离与政府融资职能的紧密联系,通过明确界限划分,既响应了监管部门对于地方政府债务管理的严格要求,也有效规避了因被列入融资平台名单而可能遭遇的发债限制。这一概念的提出,实际上是对自2010年以来城投名单制度不断完善与演变的直接回应,它已成为城投债务管理工具箱中的重要工具之一。随着政策风向的转变和债务问题的日益凸显,城投平台名单的动态调整与“退平台”现象的频繁出现,共同构成了城投企业寻求融资新路径的生动图景。 从时间维度观察,近一年内的“退平台”高潮尤为引人注目,特别是在2023年下半年至次年年初的这段时间里,众多城投企业抓住政策窗口期,集中宣布退出平台,展现出强烈的转型意愿和行动力。尽管进入2024年后,这一趋势有所放缓,但6月份的小高潮再次提醒我们,城投企业的转型之路并未停歇。从地域分布来看,江苏省以其庞大的数量和显著的成效,成为了“退平台”行动的主战场;而重庆市则在特定时间段内密集推进,展现了区域间转型步伐的差异性和集中性。 值得注意的是,“退平台”的企业群体中,不发债主体占据了绝大多数席位,这一现象深刻揭示了在当前政策环境下,城投企业对于传统直接融资渠道的依赖正在逐步减弱,它们正积极探索包括股权融资、项目融资在内的多元化融资渠道,以应对日益严峻的融资挑战。同时,“退平台”的表述方式也悄然发生变化,从最初的简单名单退出,逐渐转变为更为宽泛的“不再承担政府融资职能”,这种表述上的微妙变化,体现了城投企业在政策适应过程中的高度灵活性和策略性调整。 与“退平台”相呼应的是,市场化经营主体的崛起成为了城投行业转型的又一亮点。这些企业以市场化转型为引领,通过宣布转型为市场化经营主体,旨在打破传统融资模式的束缚,拓宽融资渠道,满足日益增长的债券融资需求。从数量增长来看,市场化经营主体的增速明显快于“退平台”企业,且呈现出以AA+评级为主、地市级和区县级为主体、区域分布相对集中的特点。这一趋势表明,城投企业正在加速向市场化、专业化方向迈进,努力构建更加健康、可持续的融资生态。 然而,我们也应清醒地认识到,“退平台”和市场化经营主体的转型之路并非坦途。在实际操作中,能够真正突破“借新还旧”的循环模式、实现资金用途多元化和债务结构优化的企业仍属少数。这背后既有政策层面的不确定性因素制约,也有企业自身转型能力不足、市场认可度不高等现实问题亟待解决。因此,要推动城投企业真正实现融资渠道的拓宽和债务问题的有效化解,还需政策层面的进一步支持与明确信号引导。 “退平台”与市场化经营主体的出现是城投企业在政策引导下的自我革新与转型尝试的生动体现。它们不仅为城投行业的未来发展注入了新的活力与希望,也为我们提供了观察和理解中国地方政府债务管理改革的重要窗口。未来,我们将持续关注“退平台”主体的融资情况与市场化转型进展,以期更好地把握城投融资政策的动态变化和发展趋势。 原工行现券商 资本市场资深人士 拥有100%控股公司 李振海