21世纪经济报道记者梁钟荣深圳报道

第一个交易日是股价下跌90.2%，第二个交易日股价再下跌26.09%，将无数香港、台湾的股民悉数埋在深渊里，这就是在过去两个交易日发生在龙辉国际控股（01007.HK）的一幕。

8月7日，龙辉国际控股的股价在盘中上演了一场惊心动魄的“跳水”表演。开盘不久，该公司股价便如脱缰野马般急速下坠，最终收盘时跌幅高达90.2%，创下当日港股市场的最大跌幅。次日，龙辉国际控股的股价继续下跌超26%。

最终定格在0.255港元的冰点收盘价，较7月26日高点的4.74亿元跌了93%，不仅彻底抹去了自今年4月以来该股累积的全部涨幅，更创造了上市9年来的最低价，无数投资人的财富瞬间灰飞烟灭。

这家主要从事火锅连锁餐厅业务的企业，连续两个交易日的股价异常表现，引起了市场的广泛关注和种种猜测。一些市场分析人士开始怀疑，这是否又是一起典型的“杀猪盘”或“传销盘”事件？

“杀猪盘”和“传销盘”是港股市场中的两大操纵手段，它们如同资本市场的幽灵，时刻威胁着投资者的利益，并以其隐蔽性和危害性，长期为监管机构打击的重点。

所谓“杀猪盘”，通常指的是庄家在低位吸纳筹码后，通过各种手段拉抬股价，吸引散户投资者跟风买入，然后在高位抛售，导致股价暴跌，让追高的散户投资者损失惨重。而“传销盘”则更侧重于利用传销式的推广手段，通过层级返利和虚假宣传，吸引投资者参与，这种模式往往涉及非法集资，风险极高。

从龙辉国际控股的股价走势来看，长时间持续上涨+短时间内突然暴跌的走势，利用社交工具拉人及散播利好消息刺激散户买入等方式，确实存在诸多与“杀猪盘”、“传销盘”相似的特征。

从市值来看，在过去两年里，龙辉国际控股股价长期在0.8-0.9港元区间徘徊，总市值在1.5亿元左右，是不折不扣的小市值股。

从股权架构来看，龙辉国际控股股权高度集中。据Choice数据披露，2023年12月31日，龙辉控股的前三大股东分别为瑞泽集团有限公司、苏锦存、袁明捷，持股占比分别为50.15%、0.9%、0.71%。前三大股东持股比例合计超过50%，这使得市场流通股数量有限，加之典型低小市值的事实，故此易于被主力操控。

自今年3月起，龙辉国际控股的股价悄然开启了一段显著的上行之旅，至7月26日盘中股价触及4.74港元的阶段高位，其间累计涨幅超过7倍。

然而，龙辉国际控股基本面显然不支持股价如此大幅度的飙升。

财报显示，2021-2023年，龙辉国际控股的营收分别为1.63亿元、0.72亿元、0.82亿元，同期相应净亏损分别为0.34亿元、0.62亿元、0.14亿元，常年处于亏损状态。

从资产负债率来看，自2019年以来，其资产负债率一直高居不下，更从2019年的126.85%直升至2023年的520.04%，事实上已处于资不抵债的困境。

从消息面上，龙辉国际控股与FrontiumLabsSdn.Bhd签署了一份谅解备忘录，涉及AI技术开发及应用等战略合作。但从实质性的成果来看，此则合作消息带来如此强劲的上涨之势，也未免显得过于牵强。

“杀猪盘”之外，“传销盘”亦是站在龙辉国际控股身后的魅影。

多个股票投资论坛信息显示，在龙辉控股股价上涨后，不同的社交工具鼓吹其股价将继续暴涨的信息，号召散户买入。在这其中，不乏部分所谓“大V”，拉起相应群组，强烈号召粉丝跟进，其中以台湾散户为最。

根据21世纪经济报道记者的观察，在龙辉国际控股过去20日、60日的十大净买入/卖出纪纪商中，来自中国台湾的券商占据极其重要的位置。

上图显示，在上述过去20日十大净买入/卖出纪纪商中，元大、元库、永丰金、富邦等均是注册在中国台湾的券商，从另一侧面证实持有龙辉国际控股的一部分主力为台湾散户。

亦有投资人透露，在7月31日时，有营业部电话其提示龙辉国际控股的风险，“说1007是诈骗，会跌90%，还是买台股安全”。

一语成阙。龙辉国际控股的股价在持续多月上涨后，于7月26日走向阶段顶点后迅速反转，股价持续下行，最终遭遇崩盘式下跌。

遗憾的是，在股价暴跌的第一个交易日里，在台湾多个龙辉国际控股投资人所在的群组里，还有所谓“大V”宣称联合机构在护盘，号召大家一起一起买入，拉起股价。

据多位来自中国台湾的投资人透露，他们被诱惑拉入买龙辉国际控股的群组已被禁言并解散，目前自发成立多个维权群，并号召大家整理好资料向警局报案。