城投净融资回暖趋势分析：政策与市场双重驱动下的新动向! 原工行现券商 资本市场资深人士 李振海 一、引言：城投净融资回暖的初步观察 近期，中国城投债市场展现出令人瞩目的回暖迹象，这一变化不仅体现在发行量的稳步增长上，更在于净融资额由负转正的积极转变。特别是在2024年7月，城投债市场实现了显著的净融资正增长，标志着城投企业在融资环境上的显著改善。本文将从整体趋势、具体数据、影响因素及未来展望四个方面，深入剖析城投净融资回暖的动因及前景。 二、整体趋势分析：回暖信号明显 （一）市场回暖的直接体现 近期，城投债市场一扫阴霾，呈现出明显的回暖态势。从发行端来看，城投企业积极把握市场机遇，加大债券发行力度；从需求端来看，投资者对城投债的信心逐步恢复，认购热情高涨。这一系列积极变化共同推动了城投净融资的回暖。 （二）政策红利的持续释放 中央和地方层面持续加码的化债政策是城投净融资回暖的重要推手。中央强调化债的重要性，并通过发行不含“一案两书”的新增专项债等方式，为城投企业提供了有力的资金支持。同时，地方政府也积极响应中央号召，出台了一系列配套措施，助力城投企业化解债务风险。 三、具体数据支持：回暖趋势的量化呈现 （一）发行与偿还的良性互动 以2024年7月为例，城投企业共发行了多期债券，并成功实现了净融资正增长。这一数据不仅反映了城投企业在市场上的融资能力有所提升，也彰显了投资者对城投债的认可度和接受度在不断提高。 （二）净融资额的稳步增长 尽管城投债市场仍面临一定的波动性和不确定性，但整体上看，净融资额呈现出稳步增长的态势。特别是在政策支持和市场回暖的双重作用下，城投净融资有望进一步攀升至新的高度。 四、影响因素分析：政策与市场的双重驱动 （一）政策因素的深远影响 中央和地方政府的化债政策、财政政策以及货币政策等均为城投净融资回暖提供了坚实的政策基础。这些政策不仅有助于缓解城投企业的债务压力，还为其提供了更多的融资渠道和机会。 （二）市场因素的积极变化 市场流动性充裕、投资者风险偏好提高以及城投企业信用状况的改善等市场因素也为城投净融资回暖提供了有力支撑。当市场环境趋好时，城投债的发行和交易将更加活跃，从而推动净融资额的持续增长。 五、未来展望：持续回暖可期 （一）政策持续加码的预期 展望未来，中央和地方的化债政策有望进一步加码。这将为城投企业提供更加全面和深入的政策支持，助力其更好地化解债务风险并提升融资能力。 （二）市场逐步回暖的趋势 随着市场环境的不断改善和投资者信心的逐步恢复，城投债市场有望迎来更加广阔的发展空间。城投企业将能够借助这一有利时机，进一步拓宽融资渠道并优化融资结构，从而实现净融资的持续回暖和稳健增长。 六、结语：把握机遇 应对挑战 城投净融资的回暖是政策与市场双重驱动下的必然结果。然而，我们也应清醒地认识到城投债市场仍存在一定的风险和挑战。因此，在未来的发展中，城投企业需要继续加强内部管理、优化债务结构并提升信用评级；同时，政府也应继续完善相关政策措施并加强监管力度以确保城投债市场的健康稳定发展。