研报正文

国家统计局数据显示，7月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.1%。2024年1—7月份，全国固定资产投资(不含农户)287611亿元，同比增长3.6%。1—7月份，全国房地产开发投资60877亿元，同比下降10.2%。1—7月份，新建商品房销售面积54149万平方米，同比下降18.6%，其中住宅销售面积下降21.1%。新建商品房销售额53330亿元，下降24.3%，其中住宅销售额下降25.9%。

氧化铝供需平衡较稳定，氧化铝产量维持高位，增速有所下降，氧化铝库存水平处于近年来低位。目前逐步进入淡季，需求有所下降。沪铝库存持续增加，库存水平已来到近年来最高位。LME铝库存小幅下降，库存水平处于近年来适中位置。铝价或延续震荡偏强趋势。

风险提示：美联储政策变化超预期，电解铝产量变化超预期，铝需求变化超预期。

1、宏观经济

国家统计局数据显示，7月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.1%(增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率)。从环比看，7月份，规模以上工业增加值比上月增长0.35%。1—7月份，规模以上工业增加值同比增长5.9%。

国家统计局数据显示，2024年1—7月份，全国固定资产投资(不含农户)287611亿元，同比增长3.6%(按可比口径计算)，其中，民间固定资产投资147139亿元，与去年同期持平。从环比看，7月份固定资产投资(不含农户)下降0.17%。

国家统计局数据显示，1—7月份，全国房地产开发投资60877亿元，同比下降10.2%(按可比口径计算);其中，住宅投资46230亿元，下降10.6%。1—7月份，房地产开发企业房屋施工面积703286万平方米，同比下降12.1%。其中，住宅施工面积491532万平方米，下降12.7%。房屋新开工面积43733万平方米，下降23.2%。其中，住宅新开工面积31684万平方米，下降23.7%。房屋竣工面积30017万平方米，下降21.8%。其中，住宅竣工面积21867万平方米，下降21.8%。

1—7月份，新建商品房销售面积54149万平方米，同比下降18.6%，其中住宅销售面积下降21.1%。新建商品房销售额53330亿元，下降24.3%，其中住宅销售额下降25.9%。

2、电解铝小幅贴水

长江有色市场数据显示，截止至2024年8月16日，长江有色市场1#电解铝平均价为19,240元/吨，较上一交易日增加210元/吨;上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为19,260元/吨、19,520元/吨、19,280元/吨、19,250元/吨。截止至2024年8月16日，电解铝升贴水维持在贴水80元/吨附近，较上一交易日下跌60元/吨。

3、氧化铝产量保持高位

根据权威机构统计，2024年7月份，氧化铝供需缺口9万吨，较上个月供需过剩4万吨。截止至2024年7月，国内氧化铝产量为720.52万吨，较上一个月增加1.24万吨。氧化铝国内总计库存为3.89万吨，较前期下降1.53万吨，连云港库存为0.41万吨，鲅鱼圈库存为0.78万吨，青岛港库存为2.7万吨，国内总计库存较近5年相比维持在较低水平。

4、沪铝库存持续增长

上海期货交易所数据显示，截止至2024年08月16日，上海期货交易所电解铝库存为287,282吨，较上一周增加8,655吨。伦敦金属交易所数据显示，截止至2024年8月15日，LME铝库存为892,475吨，较上一交易日减少3,725吨，注销仓单占比为60.77%。万得数据显示，截止至2024年8月15日，电解铝社会库存总计77.1万吨，较上一日减少1.3万吨;上海地区3万吨，无锡地区33.7万吨，杭州地区1.7万吨，佛山地区23.4万吨，天津地区2.7万吨，沈阳地区0.1万吨，巩义地区9.1万吨，重庆地区2.5万吨。