新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月20日，安宁股份发布2024年半年度报告。
报告显示，公司2024年上半年营业收入为8.46亿元，同比增长0.07%；归母净利润为4.38亿元，同比下降1.26%；扣非归母净利润为4.39亿元，同比增长0.32%；基本每股收益1.0934元/股。
公司自2020年3月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为18.44亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对安宁股份2024年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为8.46亿元，同比增长0.07%；净利润为4.38亿元，同比下降1.26%；经营活动净现金流为4.76亿元，同比下降2.08%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.07%，净利润同比下降1.26%，营业收入与净利润变动背离。
项目202206302023063020240630营业收入（元）10.76亿8.45亿8.46亿净利润（元）6.56亿4.44亿4.38亿营业收入增速-11.46%-21.45%0.07%净利润增速-13.94%-32.35%-1.26%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.07%，营业成本同比下降6.18%，收入与成本变动背离。
项目202206302023063020240630营业收入（元）10.76亿8.45亿8.46亿营业成本（元）2.9亿2.89亿2.71亿营业收入增速-11.46%-21.45%0.07%营业成本增速2.18%-0.29%-6.18%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长48.7%，营业成本同比增长-6.18%，存货增速高于营业成本增速。
项目202206302023063020240630存货较期初增速-5.36%19.01%48.7%营业成本增速2.18%-0.29%-6.18%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长48.7%，营业收入同比增长0.07%，存货增速高于营业收入增速。
项目202206302023063020240630存货较期初增速-5.36%19.01%48.7%营业收入增速-11.46%-21.45%0.07%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.07%，经营活动净现金流同比下降2.08%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202206302023063020240630营业收入（元）10.76亿8.45亿8.46亿经营活动净现金流（元）5.24亿4.86亿4.76亿营业收入增速-11.46%-21.45%0.07%经营活动净现金流增速107.94%-7.33%-2.08%
•经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为5.2亿元、4.9亿元、4.8亿元，持续下降。
项目202206302023063020240630
经营活动净现金流（元）5.24亿4.86亿4.76亿
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为67.92%，同比增长3.25%；净利率为51.85%，同比下降1.34%；净资产收益率（加权）为7.08%，同比下降10.49%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为61.02%，52.55%，51.85%，变动趋势持续下降。
项目202206302023063020240630销售净利率61.02%52.55%51.85%销售净利率增速-2.81%-13.88%-1.34%
•销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期65.78%增长至67.92%，销售净利率由去年同期52.55%下降至51.85%。
项目202206302023063020240630销售毛利率73.04%65.78%67.92%销售净利率61.02%52.55%51.85%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为12.78%，7.91%，7.08%，变动趋势持续下降。
项目202206302023063020240630净资产收益率12.78%7.91%7.08%净资产收益率增速-27.47%-38.11%-10.49%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为16.85%，同比增长20.07%；流动比率为3.3，速动比率为3.19；总债务为4.64亿元，其中短期债务为4.64亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为5.66，4.54，3.3，短期偿债能力趋弱。
项目202206302023063020240630
流动比率（倍）5.664.543.3
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为5.02、4.45、2.98，持续下降。
项目202206302023063020240630
现金比率5.024.452.98
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.86、0.71、0.46，持续下降。
项目202112312022123120231231经营活动净现金流（元）11.43亿9.28亿8.92亿流动负债（元）5.81亿8.71亿8.42亿经营活动净现金流/流动负债1.971.071.06
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为4.36%、4.67%、7.38%，持续增长。
项目202206302023063020240630总债务（元）2.3亿2.67亿4.64亿净资产（元）52.62亿57.12亿62.83亿总债务/净资产4.36%4.67%7.38%
•总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为14.33、10.66、6.72，持续下降。
项目202206302023063020240630广义货币资金（元）32.88亿28.42亿31.14亿总债务（元）2.3亿2.67亿4.64亿广义货币资金/总债务14.3310.666.72
从资金管控角度看，需要重点关注：
•货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为33.85%、33.92%、35.58%，总债务/负债总额比值分别为27.69%、28.61%、36.42%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。
项目202206302023063020240630货币资金/资产总额33.85%33.92%35.58%总债务/负债总额27.69%28.61%36.42%
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长19.72%，营业成本同比增长-6.18%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202206302023063020240630预付账款较期初增速230.22%112.79%19.72%营业成本增速2.18%-0.29%-6.18%
从资金协调性看，需要重点关注：
•资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-2.3亿元，营运资本为23.7亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为26亿元，资金使用效率值得进一步关注。
项目20240630现金支付能力（元）25.98亿营运资金需求（元）-2.3亿营运资本（元）23.68亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为19.95，同比增长20.31%；存货周转率为2.77，同比下降1.18%；总资产周转率为0.12，同比下降10.06%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为3.45，2.8，2.77，存货周转能力趋弱。
项目202206302023063020240630存货周转率（次）3.452.82.77存货周转率增速-5.42%-18.88%-1.18%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.18，0.13，0.12，总资产周转能力趋弱。
项目202206302023063020240630总资产周转率（次）0.180.130.12总资产周转率增速-23.62%-30.37%-10.06%
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.1、0.87、0.66，持续下降。
项目202206302023063020240630营业收入（元）10.76亿8.45亿8.46亿固定资产（元）9.79亿9.75亿12.8亿营业收入/固定资产原值1.10.870.66
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为6.5亿元，较期初增长66.62%。
项目20231231期初在建工程（元）3.9亿本期在建工程（元）6.5亿
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为2.6亿元，较期初增长52.86%。
项目20231231期初其他非流动资产（元）1.7亿本期其他非流动资产（元）2.6亿
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