转债需求端发生的变化及深度分析! 原工行现券商 资本市场资深人士 李振海 一、需求端总体趋势 近年来，可转债市场的需求端呈现出一定的波动与变化。随着市场环境的不断变化，投资者对可转债的需求也在逐步调整。特别是进入2024年以来，可转债市场需求端的变化更为显著。 二、具体变化分析 投资者结构变化 公募基金：作为可转债市场的重要投资者，公募基金在转债配置上的态度较为积极。在低利率背景下，公募基金仍把可转债作为收益的重要来源，对转债的需求保持稳固。然而，随着市场环境的变化，公募基金对转债的配置策略也在逐步调整，更加注重风险控制和收益平衡。 保险资金：保险资金同样对可转债保持一定的关注度。由于其资金规模较大、投资期限较长，保险资金在可转债市场上具有一定的优势。近年来，随着保险资金运用渠道的拓宽，其对可转债的投资需求也在逐步增加。 其他机构投资者：包括企业年金、公司原股东等在内的其他机构投资者也是可转债市场的重要参与者。这些投资者对转债的需求同样受到市场环境、政策变化等多种因素的影响。 需求动力变化 市场风险偏好：市场风险偏好是影响可转债需求的重要因素之一。当市场风险偏好较低时，投资者更倾向于选择相对稳健的投资品种，可转债因其具有债券和股票的双重属性而受到青睐。然而，随着市场环境的不断变化，投资者的风险偏好也在逐步调整，对可转债的需求也随之变化。 政策环境：政策环境的变化对可转债需求同样具有重要影响。近年来，监管部门持续规范可转债的发行和交易行为，加强了对可转债市场的监管力度。这些政策变化在一定程度上影响了投资者的投资决策和风险偏好，进而对可转债的需求产生影响。 市场供需关系变化 供给端变化：可转债市场的供给端也在发生变化。近年来，可转债发行规模受到多种因素的影响而呈现波动。一方面，监管部门对可转债发行的审核趋严，导致部分公司发行可转债的难度增加；另一方面，市场环境的变化也影响了公司的融资需求和发行意愿。这些供给端的变化在一定程度上影响了可转债市场的供需关系和投资者的需求。 需求端适应：面对供给端的变化，投资者在需求端也进行了相应的调整。一方面，投资者更加注重对可转债的投资价值和风险进行评估；另一方面，投资者也更加注重对市场的变化进行预判和应对，以更好地把握投资机会和降低投资风险。 三、未来展望 展望未来，可转债市场的需求端将继续受到市场环境、政策变化等多种因素的影响。随着市场环境的不断变化和投资者风险偏好的逐步调整，可转债市场的需求端也将呈现出更加复杂和多变的特点。因此，投资者需要密切关注市场动态和政策变化，及时调整投资策略和风险控制措施以应对市场变化带来的挑战和机遇。