新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月24日，春兰股份发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为4435.8万元，同比下降63.56%；归母净利润为1.2亿元，同比增长271.87%；扣非归母净利润为1.19亿元，同比增长294.82%；基本每股收益0.231元/股。

公司自1994年4月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为12.64亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对春兰股份2024年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为4435.8万元，同比下降63.56%；净利润为1.21亿元，同比增长222.97%；经营活动净现金流为1589.55万元，同比增长143.57%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

•营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为0.4亿元，同比大幅下降63.56%。

项目202206302023063020240630营业收入（元）2.33亿1.22亿4435.8万营业收入增速20.83%-47.66%-63.56%

•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降63.56%，净利润同比增长222.97%，营业收入与净利润变动背离。

项目202206302023063020240630营业收入（元）2.33亿1.22亿4435.8万净利润（元）9883.14万3741.31万1.21亿营业收入增速20.83%-47.66%-63.56%净利润增速1072.6%-62.15%222.97%

•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1亿元、0.4亿元、1.2亿元，同比变动分别为1072.6%、-62.15%、222.97%，净利润较为波动。

项目202206302023063020240630净利润（元）9883.14万3741.31万1.21亿净利润增速1072.6%-62.15%222.97%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

•营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为20.83%、-47.66%、-63.56%持续下降，应收账款较期初变动分别为-29.93%、-24.23%、-1.27%持续增长。

项目202206302023063020240630营业收入增速20.83%-47.66%-63.56%应收账款较期初增速-29.93%-24.23%-1.27%

•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为2.22%、3.63%、8.18%，持续增长。

项目202206302023063020240630应收账款（元）515.87万441.81万362.63万营业收入（元）2.33亿1.22亿4435.8万应收账款/营业收入2.22%3.63%8.18%

结合现金流质量看，需要重点关注：

•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降63.56%，经营活动净现金流同比增长143.57%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202206302023063020240630营业收入（元）2.33亿1.22亿4435.8万经营活动净现金流（元）9971.45万-3648.14万1589.55万营业收入增速20.83%-47.66%-63.56%经营活动净现金流增速-3.96%-136.59%143.57%

•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.132低于1，盈利质量较弱。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）9971.45万-3648.14万1589.55万净利润（元）9883.14万3741.31万1.21亿经营活动净现金流/净利润1.01-0.980.13

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为35.55%，同比下降25.5%；净利率为272.4%，同比增长786.27%；净资产收益率（加权）为5.05%，同比增长249.96%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为51.96%、47.71%、35.55%，变动趋势持续下降。

项目202206302023063020240630销售毛利率51.96%47.71%35.55%销售毛利率增速41.12%-8.17%-25.5%

•销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期47.71%下降至35.55%，销售净利率由去年同期30.74%增长至272.4%。

项目202206302023063020240630销售毛利率51.96%47.71%35.55%销售净利率42.5%30.74%272.4%

•预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为86.99%，显著高于以往同期。

项目202206302023063020240630预收款项（元）1.27亿6396.37万3858.53万营业收入（元）2.33亿1.22亿4435.8万预收款项/营业收入54.74%52.55%86.99%

从非常规性损益看，需要重点关注：

•非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为93.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202206302023063020240630非常规性收益（元）2313.03万241.79万1.13亿净利润（元）9883.14万3741.31万1.21亿非常规性收益/净利润61.82%6.46%93.5%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为7.38%，同比下降30.57%；流动比率为8.57，速动比率为7.33；总债务为71.18万元，其中短期债务为71.18万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为75.4万元，较期初变动率为645.09%。

项目20231231期初预付账款（元）10.12万本期预付账款（元）75.43万

•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长645.09%，营业成本同比增长-55.08%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202206302023063020240630预付账款较期初增速781.89%160.94%645.09%营业成本增速-8.13%-43.03%-55.08%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为12.15，同比下降48.83%；存货周转率为0.15，同比下降49.07%；总资产周转率为0.02，同比下降63.65%。

从经营性资产看，需要重点关注：

•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为37.15，23.75，12.15，应收账款周转能力趋弱。

项目202206302023063020240630应收账款周转率（次）37.1523.7512.15应收账款周转率增速40.47%-36.06%-48.83%

•存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.44，0.29，0.15，存货周转能力趋弱。

项目202206302023063020240630存货周转率（次）0.440.290.15存货周转率增速34.91%-33.88%-49.07%

从长期性资产看，需要重点关注：

•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.1，0.05，0.02，总资产周转能力趋弱。

项目202206302023063020240630总资产周转率（次）0.10.050.02总资产周转率增速15.2%-46.9%-63.65%

•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.9、1.1、0.5，持续下降。

项目202206302023063020240630营业收入（元）2.33亿1.22亿4435.8万固定资产（元）1.22亿1.11亿8893.29万营业收入/固定资产原值1.91.10.5

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