新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，星湖科技发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为84.86亿元，同比增长2.66%；归母净利润为5.06亿元，同比增长119.91%；扣非归母净利润为5.34亿元，同比增长128.03%；基本每股收益0.3047元/股。

公司自1994年8月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为9.38亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对星湖科技2024年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为84.86亿元，同比增长2.66%；净利润为5.1亿元，同比增长119.07%；经营活动净现金流为4.5亿元，同比下降3.73%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为8.4亿元、2.3亿元、5.1亿元，同比变动分别为1194.37%、-72.17%、119.07%，净利润较为波动。

项目202206302023063020240630净利润（元）8.37亿2.33亿5.1亿净利润增速1194.37%-72.17%119.07%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

•营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.66%，营业成本同比下降2.17%，收入与成本变动背离。

项目202206302023063020240630营业收入（元）88.21亿82.66亿84.86亿营业成本（元）69.86亿73亿71.42亿营业收入增速1375.67%-6.29%2.66%营业成本增速1483.96%4.5%-2.17%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

•应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长33.15%，营业收入同比增长2.66%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目202206302023063020240630营业收入增速1375.67%-6.29%2.66%应收票据较期初增速--15.73%33.15%

•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为1.71%、6.25%、9.26%，持续增长。

项目202206302023063020240630应收账款（元）1.51亿5.17亿7.86亿营业收入（元）88.21亿82.66亿84.86亿应收账款/营业收入1.71%6.25%9.26%

•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长21.01%，营业成本同比增长-2.17%，存货增速高于营业成本增速。

项目202206302023063020240630存货较期初增速-84.53%-14.14%21.01%营业成本增速1483.96%4.5%-2.17%

•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长21.01%，营业收入同比增长2.66%，存货增速高于营业收入增速。

项目202206302023063020240630存货较期初增速-84.53%-14.14%21.01%营业收入增速1375.67%-6.29%2.66%

结合现金流质量看，需要重点关注：

•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.66%，经营活动净现金流同比下降3.73%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202206302023063020240630营业收入（元）88.21亿82.66亿84.86亿经营活动净现金流（元）4.5亿4.67亿4.5亿营业收入增速1375.67%-6.29%2.66%经营活动净现金流增速3864.23%3.93%-3.73%

•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.882低于1，盈利质量较弱。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）4.5亿4.67亿4.5亿净利润（元）8.37亿2.33亿5.1亿经营活动净现金流/净利润0.542.010.88

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为15.84%，同比增长35.53%；净利率为6.01%，同比增长113.39%；净资产收益率（加权）为6.56%，同比增长100%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

•销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为30.33%、11.69%、15.84%，同比变动分别为15.72%、-61.47%、35.53%，销售毛利率异常波动。

项目202206302023063020240630销售毛利率30.33%11.69%15.84%销售毛利率增速15.72%-61.47%35.53%

•销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期11.69%增长至15.84%，应收账款周转率由去年同期17.34次下降至12.77次。

项目202206302023063020240630销售毛利率30.33%11.69%15.84%应收账款周转率（次）2.4517.3412.77

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为49.05%，同比下降4.21%；流动比率为1.19，速动比率为0.6；总债务为52.38亿元，其中短期债务为29.94亿元，短期债务占总债务比为57.16%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

•短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为16.8亿元，短期债务为29.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.56，广义货币资金低于短期债务。

项目202206302023063020240630广义货币资金（元）1.91亿11.79亿16.76亿短期债务（元）1.56亿41.35亿29.94亿广义货币资金/短期债务1.220.280.56

•短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为16.8亿元，短期债务为29.9亿元，经营活动净现金流为4.5亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目202206302023063020240630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）6.4亿16.46亿21.25亿短期债务+财务费用（元）3.16亿42.38亿30.33亿

从资金管控角度看，需要重点关注：

•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.1亿元，较期初变动率为73.84%。

项目20231231期初预付账款（元）1.21亿本期预付账款（元）2.1亿

•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为2.25%、3.31%、3.69%，持续增长。

项目202206302023063020240630预付账款（元）1846.44万1.62亿2.1亿流动资产（元）8.2亿48.96亿56.78亿预付账款/流动资产2.25%3.31%3.69%

•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长73.84%，营业成本同比增长-2.17%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202206302023063020240630预付账款较期初增速-95.43%-45.94%73.84%营业成本增速1483.96%4.5%-2.17%

•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为3.6亿元，较期初变动率为37.37%。

项目20231231期初应付票据（元）2.61亿本期应付票据（元）3.59亿

•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为2.4亿元，较期初变动率为180.43%。

项目20231231期初其他应付款（元）8654.22万本期其他应付款（元）2.43亿

从资金协调性看，需要重点关注：

•资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为8.9亿元，公司营运资金需求为12.9亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-4亿元。

项目20240630现金支付能力（元）-3.95亿营运资金需求（元）12.9亿营运资本（元）8.95亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为12.77，同比下降26.35%；存货周转率为2.8，同比增长18.79%；总资产周转率为0.58，同比增长7.64%。

从经营性资产看，需要重点关注：

•应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为12.77，同比大幅下降至26.35%。

项目202206302023063020240630应收账款周转率（次）2.4517.3412.77应收账款周转率增速-46.44%607.27%-26.35%

从长期性资产看，需要重点关注：

•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.2亿元，较期初增长49.29%。

项目20231231期初在建工程（元）1.49亿本期在建工程（元）2.23亿

从三费维度看，需要重点关注：

•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.36%、1.8%、1.86%，持续增长。

项目202206302023063020240630销售费用（元）1.2亿1.49亿1.58亿营业收入（元）88.21亿82.66亿84.86亿销售费用/营业收入1.36%1.8%1.86%

•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为3.1亿元，同比增长20.21%。

项目202206302023063020240630管理费用（元）3.43亿2.61亿3.14亿管理费用增速470.33%-23.9%20.21%

•管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长20.21%，营业收入同比增长2.66%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目202206302023063020240630营业收入增速1375.67%-6.29%2.66%管理费用增速470.33%-23.9%20.21%

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