研报正文

[沪铝]

2024年08月28日，沪铝主力合约报收19855元/吨(截止昨日下午三点)，跌幅0.13%。

SMM现货A00铝报均价19770元/吨。A00铝锭升贴水平均价-100。铝期货仓单199553吨，较前一日减少1130吨。LME铝库存867225吨，下降3725吨。2024-8-26：铝锭累库0.5万吨至79.5万吨，铝棒去库0.5万吨至12.1万吨。铝价经历过一段时间的快速攀涨后，下游需求复苏缓慢的情况下，一定程度上抑制现货采购力度，各地现货交投均呈现低迷走势。

据海关总署统计，2024年7月中国铝土矿进口1500万吨，同比增加16.5%;2024年1-7月铝土矿进口总量9235万吨，同比增加8.7%。7月原铝进口量为12.9万吨，环比增长7.16%，同比上升11.49%。

铝价后续预计将持续震荡偏强走势，国内参考运行区间：19500-20200元/吨;LME-3M参考运行区间：2450-2600美元/吨。

[沪铅]

周二沪铅指数收至17580元/吨，单边交易总持仓11.27万手。截至周二下午15：00，伦铅3S收至2121美元/吨，总持仓15.12万手。内盘基差-205元/吨，价差115元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.161，铅锭进口盈亏为-1094.27元/吨。SMM1#铅锭均价17525元/吨，再生精铅均价17325元/吨，精废价差200元/吨，废电动车电池均价10275元/吨。上期所铅锭期货库存录得0.47万吨，LME铅锭库存录得18.51万吨。

根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得3.33万吨，小幅去库。总体来看：LME库存持续下行，后续或仍有进货货源持续流入国内。近期下游消费转弱，现货成交有限，内盘基差价差弱势运行，基本面偏弱运行。但国内铅锭仓单绝对水平过低，结构性风险较大，近月空单谨慎持有。