新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，嘉事堂发布2024年半年度报告。
报告显示，公司2024年上半年营业收入为128.39亿元，同比下降13.7%；归母净利润为1.68亿元，同比增长8.19%；扣非归母净利润为1.07亿元，同比下降28.38%；基本每股收益0.58元/股。
公司自2010年7月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为8.24亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对嘉事堂2024年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为128.39亿元，同比下降13.7%；净利润为2.53亿元，同比增长9.11%；经营活动净现金流为-2.11亿元，同比下降124.83%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入下降。报告期内，营业收入为128.4亿元，同比下降13.7%。
项目202206302023063020240630营业收入（元）127.06亿148.78亿128.39亿营业收入增速1.15%17.09%-13.7%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-4.83%，-7.87%，-28.38%，变动趋势持续下降。
项目202206302023063020240630扣非归母利润（元）1.62亿1.49亿1.07亿扣非归母利润增速-4.83%-7.87%-28.38%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降13.7%，净利润同比增长9.11%，营业收入与净利润变动背离。
项目202206302023063020240630营业收入（元）127.06亿148.78亿128.39亿净利润（元）2.56亿2.32亿2.53亿营业收入增速1.15%17.09%-13.7%净利润增速-17.76%-9.52%9.11%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-13.7%，税金及附加同比变动15.6%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202206302023063020240630营业收入（元）127.06亿148.78亿128.39亿营业收入增速1.15%17.09%-13.7%税金及附加增速17.88%6.6%15.6%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2.5亿元、经营活动净现金流为-2.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）-11.58亿8.51亿-2.11亿净利润（元）2.56亿2.32亿2.53亿
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.836低于1，盈利质量较弱。
项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）-11.58亿8.51亿-2.11亿净利润（元）2.56亿2.32亿2.53亿经营活动净现金流/净利润-4.523.68-0.84
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为6.08%，同比下降11.76%；净利率为1.97%，同比增长26.44%；净资产收益率（加权）为3.92%，同比增长3.7%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为7.99%、6.89%、6.08%，变动趋势持续下降。
项目202206302023063020240630销售毛利率7.99%6.89%6.08%销售毛利率增速-3.73%-13.82%-11.76%
•销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期6.89%下降至6.08%，销售净利率由去年同期1.56%增长至1.97%。
项目202206302023063020240630销售毛利率7.99%6.89%6.08%销售净利率2.01%1.56%1.97%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为58.33%，同比下降9.3%；流动比率为1.61，速动比率为1.31；总债务为33.19亿元，其中短期债务为33.19亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为20.6亿元，短期债务为33.2亿元，广义货币资金/短期债务为0.62，广义货币资金低于短期债务。
项目202206302023063020240630广义货币资金（元）16.59亿29.26亿20.56亿短期债务（元）47.61亿46.99亿33.19亿广义货币资金/短期债务0.350.620.62
•短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为20.6亿元，短期债务为33.2亿元，经营活动净现金流为-2.1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
项目202206302023063020240630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）5.01亿37.77亿18.44亿短期债务+财务费用（元）48.5亿47.79亿33.81亿
•现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.23，现金比率低于0.25。
项目202206302023063020240630
现金比率0.170.260.23
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为7.4亿元，较期初变动率为46.47%。
项目20231231期初预付账款（元）5.07亿本期预付账款（元）7.43亿
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长46.47%，营业成本同比增长-12.95%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202206302023063020240630预付账款较期初增速62.38%-26.43%46.47%营业成本增速1.49%18.49%-12.95%
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为5.2亿元，较期初变动率为55.69%。
项目20231231期初其他应收款（元）3.32亿本期其他应收款（元）5.17亿
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.02%、1.58%、3.79%，持续上涨。
项目202206302023063020240630其他应收款（元）1.4亿2.43亿5.17亿流动资产（元）137.27亿153.65亿136.28亿其他应收款/流动资产1.02%1.58%3.79%
从资金协调性看，需要重点关注：
•经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.5亿元，筹资活动净现金流为-6.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
项目20240630经营活动净现金流（元）-2.11亿投资活动净现金流（元）-4212.3万筹资活动净现金流（元）-6.23亿
•CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-2.1亿元、-0.4亿元、-6.2亿元，需关注资金链风险。
项目20240630经营活动净现金流（元）-2.11亿投资活动净现金流（元）-4212.3万筹资活动净现金流（元）-6.23亿
•资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为51.7亿元，公司营运资金需求为65亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-13.4亿元。
项目20240630现金支付能力（元）-13.35亿营运资金需求（元）65.04亿营运资本（元）51.69亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.59，同比下降6.55%；存货周转率为4.7，同比下降8.8%；总资产周转率为0.8，同比下降9.45%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.25%、1.45%、1.71%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为315.46%、106.33%、31.32%，持续下降。
项目202206302023063020240630应收票据/流动资产0.25%1.45%1.71%收到其他与经营活动有关的现金/应收票据315.46%106.33%31.32%
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