城投非标债务化债进展深度剖析! 【原工行现券商 资本市场资深人士，供应链金融经销商，中铁某局F+EPC投资专家，拥有100%股权公司，佛道基督持戒者，佛门禅宗修行者 李振海】 一、城投非标债务风险显著收敛 在政策的有力推动下，城投非标债务的风险状况展现出明显的改善趋势。一方面，违约事件显著减少，如山东、贵州等曾频繁出现非标违约的省份，今年的债务风险已明显收敛。在地级市层面，非标违约的数量也大幅下降，显示出政策调控的有效性和城投企业风险管理的加强。 另一方面，风险缓释措施逐步到位。城投平台通过高息债务的重组与置换，有效减轻了偿债压力。非标债务占比的下降，意味着城投企业的付息支出减少，财务成本降低，为企业的可持续发展奠定了坚实基础。同时，银行贷款等长期资金对非标债务的置换，也进一步延长了债务期限，减轻了短期偿债压力。 二、非标债务规模持续压降 从数据上看，城投非标债务的规模正在持续压降。12个重点省份的非标债务规模普遍减少了约两成，占比也相应下降，而银行贷款等标准化融资方式的占比则有所提升。这表明城投企业的债务结构正在逐步优化，非标债务的高风险特征正在被削弱。 具体到省份，内蒙古、青海、上海等地的非标债务占比较低，显示出这些地区在债务管理方面的成效。而西藏、贵州、山东等地的非标债务占比下降幅度较大，显示出这些地区在化债方面的积极进展。 三、债务置换成效显著 债务置换作为化债的重要手段之一，已经取得了显著成效。城投平台通过发行债券等方式筹集资金，用于置换非标债务等高风险债务。这不仅降低了企业的融资成本，还延长了债务期限，为企业赢得了更多的喘息时间。 从数据上看，非标债务占比的下降与债务置换的推进密切相关。同时，短期债务占比的下降也表明城投企业的债务结构正在逐步优化，短期偿债压力得到有效缓解。 四、非标产品发行市场趋于冷静 随着城投非标债务风险的收敛和债务管理的加强，非标产品的发行市场也趋于冷静。今年以来，各省城投发行信托产品的数量大幅压降，显示出市场对非标产品的投资热情有所降温。而融资租赁市场则呈现出分化的态势，重点省份在压降非标债务的同时，浙江、江苏等经济大省仍然保持活跃。 五、未来展望与风险关注 展望未来，随着政策的持续支持和城投企业债务结构的不断优化，城投非标债务风险有望进一步降低。然而，在化债过程中仍需关注潜在的风险点。一方面要警惕个别地市城投信托逆势增长的风险；另一方面也要关注非标产品可能带来的潜在风险。因此，在推进化债工作的同时，还需加强风险监测和预警机制建设，确保城投企业的稳健运行和可持续发展。