德邦证券股份有限公司郭雪近期对龙源电力进行研究并发布了研究报告《风电量价下滑业绩承压，加速新能源建设》，本报告对龙源电力给出买入评级，当前股价为15.18元。

龙源电力(001289)

投资要点

事件：公司发布2024年半年报，24H1公司实现营收188.83亿元，同比-4.94%，归母净利润38.27亿元，同比-22.86%。其中24Q2，公司实现营收90.06亿元，同比-9.93%，归母净利润14.34亿元，同比-45.38%。

风资源水平下降，风电发电量略有减少。24H1公司总发电量400.82亿千瓦时，同比+0.84%，其中风电发电量315.85亿千瓦时，同比-4.60%；火电发电量49.08亿千瓦时，同比-2.39%；光伏等其他可再生能源发电量35.89亿千瓦时，同比+122.87%。分板块来看，24H1公司风电板块实现营收137.81亿元，同比-9.45%；火电板块实现营收40.5亿元，同比-1.29%。

风光电价下滑，火电电价持平。电价方面，24H1公司平均上网电价为0.423元/kwh（不含税，下同），较去年同期减少0.034元/kwh。其中，风电平均上网电价为0.441元/kwh，同比减少0.028元/kwh，主要受到风电市场交易规模扩大，平价项目增加以及结构性因素影响；光伏平均上网电价为0.283元/kwh，同比减少0.031元/kwh，主要因为新投产平价项目拉低了光伏发电的平均电价；火电板块平均上网电价为0.415元/kwh，与同期持平。

火电资产剥离，新能源加速建设。公司拟以13.19亿元转让江阴苏龙27%股权，公司控股装机容量预计减少1240.76MW，其中火电装机容量减少1215MW，光伏装机容量减少25.76MW。2024年公司计划投产750万千瓦新能源项目。2024H1，公司新签订开发协议7.59GW，取得开发指标6.09GW，较上年同期增加51.87%。公司规划2024全年新开工新能源项目10GW，投产7.5GW，上半年公司已投产2.29GW新能源装机，其中光伏装机1.69GW、风电装机0.60GW。

盈利预测与投资建议：参考公司2024年半年报，我们下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为380.0亿元、419.2元、450.6亿元，增速分别为1.0%、10.3%、7.5%，归母净利润分别为64.0亿元、70.3亿元、72.7亿元，增速分别为2.4%、9.9%、3.4%，维持“买入”评级。

风险提示：风光建设不及预期；电价波动风险；政策风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券郭雪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为65.33%，其预测2024年度归属净利润为盈利77.91亿，根据现价换算的预测PE为16.32。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为18.76。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。