近期，山东捷瑞数字科技股份有限公司（下称“捷瑞数字”）发布公告，公司将终止北交所IPO并撤回相关材料。
值得一提的是，2023年6月底，捷瑞数字提交的申报稿被北交所受理，先后已经历三轮问询，目前审核状态为已问询。换言之，在离北交所IPO上会仅一步之遥的情况下，捷瑞数字却主动按下了终止键。
钛媒体APP注意到，捷瑞数字的关联方突击为公司贡献业绩，并且毛利率还异常的高。特别要说明的是，捷瑞数字先后历经三轮问询，而这三轮问询均被问道公司业绩是否符合上市标准，这背后到底有何隐情，钛媒体APP带大家看一看。
关联方突击贡献业绩，毛利率奇高
捷瑞数字是一家以数字孪生驱动的工业互联网公司，依托于伏锂码云平台，从数字化营销、数字化生产、数字化管控三个维度，助力企业数字化转型，赋能企业数字化变革。
2020年-2022年（下称“报告期”），捷瑞数字分别实现营业收入11136.98万元、15341万元、17757.33万元，净利润分别为1793.32万元、2432.93万元、3552.97万元，业绩持续增长。
虽然捷瑞数字业绩表现较为亮眼，但盈利质量却在变差。报告期内，捷瑞数字经营活动产生的现金流量净额分别为4614.06万元、-287.27万元、887.88万元，结合同期的净利润，可以计算出两者的比值分别为2.57、-0.12、0.25。
需要指出的是，对于捷瑞数字上述持续增长的业绩，也是“多方”助力的结果。首先，报告期内，捷瑞数字政府补助的金额分别为371.41万元、660.41万元、1105.65万元，分别占当期利润总额的19.81%、24.22%、27.53%，也就是说公司每年2-3成的利润来自政府补助。
其次，报告期内，捷瑞数字前五大客户的具体情况如下：
其中杰瑞集团（杰瑞集团包含杰瑞股份及其子公司、橙色云互联网设计有限公司及其子公司）格外引人关注，从上表可知，杰瑞集团此前从未出现在捷瑞数字的前五大客户名单中，而到了2022年，杰瑞集团突然一举成为了捷瑞数字的第一大客户。
钛媒体APP查询发现，杰瑞集团的身份也不简单。截至招股说明书签署日，孙伟杰、王涛、刘贞峰、王坤晓、牟文青合计持有捷瑞数字78.86%的股份，同时上述5人均签署了相关一致行动协议，因此上述5人均为捷瑞数字的实控人。特别要说明的是，杰瑞股份的实控人为刘贞峰、王坤晓、孙伟杰这也意味着，刘贞峰、王坤晓、孙伟杰不仅是捷瑞数字的实控人，其还是杰瑞股份的实控人，因此捷瑞数字与杰瑞集团互为关联方。这或许也就不难理解杰瑞集团突然出现，并一跃成为第一大客户。
另外，报告期内，捷瑞数字向关联方销售商品和提供服务的具体情况如下：
而上述公司的主体几乎都是杰瑞集团，换言之，捷瑞数字向关联方销售商品和提供服务几乎就是与杰瑞集团合作。
特别要说明的是，在捷瑞数字第三轮问询函中，北交所表示“报告期内，发行人关联交易的毛利率分别为77.89%、54.85%和70.89%”。
招股说明书显示，报告期内，捷瑞数字主营业务的毛利率分别为45.09%、45.97%、49.28%，与上述关联交易的毛利率相差甚大。那么，杰瑞集团到底是否存在让利给予捷瑞数字的情形？
监管机构三问是否满足上市标准
钛媒体APP注意到，杰瑞集团上述种种怪异的举动背后，最主要的目的或是为了确保捷瑞数字能北交所IPO成功。
据悉，目前北交所上市的标准为“预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8%。”
从最近两年（即2021年和2022年）的数据来看，捷瑞数字的净利润分别为2432.93万元、3552.97万元，在净利润的条目上公司是符合上市标准。
有意思的是，在捷瑞数字的三轮问询函中，北交所均直接点名，捷瑞数字的经营业绩到底是否满足上市标准。那么，捷瑞数字的净利润到底有何神秘的面纱？
公开资料显示，捷瑞数字的净利润存在诸多的非经常性损益，在第二轮的询问函中，捷瑞数字对2021年和2022年的净利润进行了模拟，具体情况如下：
也就是说，通过剔除相关非经常性损益后，捷瑞数字2021年和2022年归属于母公司股东扣除非经常性损益前后孰低净利润（测算期间费用影响时不包括研发费用）分别为1482.66万元、2087.67万元。
显然，2021年捷瑞数字的净利润已不符合北交所上市的标准，而这一点也在北交所第三轮的问询函中定了性。
