雄关漫道真如铁，而今迈步从头越。在债务重组上岸以后，“浴血归来”的“老将”孙宏斌再次闯入了不良资产的新赛道。

10月24日，据市场消息显示，融创中国正筹备成立名为“而今资本”的新资本平台，旨在独立于其原有的地产开发体系，专注于整合代建体系和引进外部资金，从而切入地产不良资产市场。

10月25日上午，接近融创中国的相关人士也向新京报贝壳财经记者证实了该消息，且而今资本由融创集团执行总裁兼东南区域总裁王鹏牵头，但是，目前暂无更多的消息可以对外透露。

是老将，也是新兵

前有四大国有资产管理公司（中国华融、中国长城、中国东方、中国信达）下海驰援，后又有中东资本抄底“爆雷”企业，国内地产不良资产业务正处于“风口”：一方面，陷入流动性危机的房企“嗷嗷待哺”，另一方面各地的房地产项目也有待于盘活。

在此时，孙宏斌选择切入不良资产赛道可谓是正逢其时。况且对于这位曾经的“并购大王”来说，从绿城、佳兆业、金科、莱蒙国际到万达、泛海，这一路，孙宏斌可谓是“披荆斩棘”，纵使有成功有失败，但是至少积累了从企业到项目并购、从化债到盘活的丰富经验。

然而，更为宝贵的经验来源于融创中国自身。去年年底，在经历18个月的化债努力后，融创宣告完成境内、境外债务重组的所有流程，整体化解了约900亿元的债务风险，成为首家完成境内外债务重组所有流程的大型房企。

从收拾别人的“摊子”再到收拾自己的“摊子”，孙宏斌找到了经验——如何收拾“摊子”，而这恰恰是收购和处置不良资产的“内功”。

“内功”既已练成，下一步就该向外输出“功力”。所以，而今资本的成立可谓水到渠成。由于而今资本刚创立，从仅有公开的消息看，融创集团执行总裁兼东南区域总裁王鹏为其负责人。而融创内部也向记者透露王鹏确为“牵头人”。

现年48岁的王鹏，学法律专业出身，进融创之时先入职的也是法务部，曾任法务经理；此后王鹏担任天津融创商业管理公司总经理，用了三年的时间，将亏损的公司扭亏为盈。在掌管融创东南区域后，王鹏也曾一度将东南区域的销售体量做上了超800亿元的规模。融创不少大型并购也发生在东南区域且代建业务主要聚焦在长三角。可见，孙宏斌选王鹏“担此重任”也是对于不良资产赛道寄予了厚望。

和以往不同的是，曾经是自己一掷千金下海当“白武士”，如今，“而今资本”更像是一个专业的“轻”平台，一方面寻找外部资金，一方面对接到自身的代建体系，孙宏斌卸下“重”任，主打的是一个“慧眼识珠”的鉴别能力，帮助“金主”在沙滩上“淘金”。从这点来说，孙宏斌是老将，也是新兵。

从公开的业务模式来看，融创的创新之处在于“不良资产+代建”的模式，不仅帮助资本方挑选项目，这其中自身也或将参与部分投资，后续再由自有平台完成代建。“打一份工赚两份钱”，这其中，而今资本是投资方，融创的代建平台“融者共创”是代建方。

按照“融者共创”建管平台公众号披露，“融者共创”平台设立于2022年，定位于高端不动产综合解决方案服务商，截至目前，已拥有代建签约项目超100个，累计签约面积约2000万平方米。

有机遇，也有挑战

不良资产赛道机遇大，风险也大。

一位业内从事不良资产的企业内部相关负责人向记者介绍：“不良资产要想盈利，首先是投资前就要有能力判断并发现，价格是否值得投资、有哪些升值空间，哪些风险问题、初步处置方案；投资后要有足够的能力实际盘活升值，或者能转卖出去赚差价。”

“这个过程看不准就会有很多坑，完成才能赚钱，不然可能会烂在自己手里成为拖累。”上述人士向记者表示。

纵观孙宏斌的投资案例，有成功也有失败，比如收购绿城、万达以及乐视等都有不尽如人意的地方，如何赢得资本方信任拿出可靠的利润回报并且拥有实际的退出机制才是资本方考量的重点，后续代建如何摆脱债务纠纷、轻装上阵实现销售回款双赢也有挑战。

同时，也需要指出的是，融创目前虽然已经“上岸”，但是并不代表着其完全“复活”。据记者了解，融创在郑州、青岛等地的部分项目还处于延迟交房的状态中，由于资金没有到位，尚未完全复工。

截至今年8月，融创中国已有超110个项目进入融资协调机制“白名单”，这些“白名单”的项目也需要实现最终交付。

从公司基本面来看，中报显示，今年上半年，融创中国集团收入342.8亿元，同比减少41.4%；公司拥有人应占亏损149.6亿元，同比减少约2.7%。同时，有息债务规模为2774.3亿元。

“轻装上阵”，对于孙宏斌来说，接下来，而今资本需要的是一个“一炮打响”的成功案例。

新京报贝壳财经记者徐倩