新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2024年11月1日，中科星图测控技术股份有限公司（以下简称“星图测控”）披露招股书。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：航天测控管理与航天数字仿真。

从收入结构看，技术开发与服务业务收入占比为74.42%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型占主营业务收入比例技术开发与服务74.42%测控地面系统建设17.89%系统集成4.72%软件销售2.98%

招股书显示，星图测控的主要财务指标如下：

财务指标202312312022123120211231流动比率（倍）2.902.361.80速动比率（倍）2.602.201.77资产负债率（合并）40.93%48.03%53.22%应收账款周转率（次）1.761.703.09存货周转率（次）4.538.0420.20息税折旧摊销前利润（万元）7188.515739.293702.57归属于母公司所有者的净利润（万元）6262.795074.873485.05每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.18-0.081.66每股净现金流量（元/股）0.66-0.151.54归属于发行人股东的每股净资产（元/股）2.711.542.59加权平均净资产收益率36.12%56.93%76.85%每股收益(元/股)0.790.680.46

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，星图测控已经触发14条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为1.04亿元、1.41亿元、2.29亿元，同比变动35.71%、61.90%；净利润分别为3485.05万元、5074.87万元、6262.79万元，同比变动45.62%、23.41%；经营活动净现金流分别为4052.23万元、-605.19万元、1484.50万元，同比变动-114.93%、345.29%；毛利率分别为55.20%、56.92%、52.16%；净利率分别为33.43%、35.87%、27.34%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长61.9%，净利润同比增长23.41%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.46、0.57、0.74。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为55.2%、56.92%、52.16%，最近两期同比变动分别为3.12%、-8.37%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为76.85%、56.93%、36.12%，呈现逐年下降态势。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为52.16%高于行业均值49.07%，存货周转率为4.53次低于行业均值22.24次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为52.16%高于行业均值49.07%，应收账款周转率为1.76次低于行业均值5.22次。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.24低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为1.24亿元、2.00亿元、3.42亿元，占总资产之比分别为92.37%、89.97%、90.41%；非流动资产分别为1026.56万元、2225.96万元、3631.18万元，占总资产之比分别为7.63%、10.03%、9.59%；总资产分别为1.35亿元、2.22亿元、3.79亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为53.22%、48.03%、40.93%；流动比率分别为1.80、2.36、2.90。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为40.10%、存货占总资产之比为9.25%，固定资产占总资产之比为0.77%，有息负债占总负债之比为18.33%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率1.76低于行业均值5.22。

存货周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司存货周转率分别为20.2，8.04，4.53，持续下降。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率4.53低于行业均值22.24。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为1.21，0.79，0.76，持续下降。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.9亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.7亿元，公司产业链话语权或待加强。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为40.93%，高于行业均值30.83%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为33.43%、35.87%、27.34%，最近两期同比变动分别为7.3%、-23.78%。

四、募集资金情况

星图测控本次公开发行股票数量不超过2750.00万股，拟募集资金为2.50亿元，其中6000.00万元用于补充流动资金，3308.45万元用于研发中心建设项目，4713.62万元用于基于AI的新一代洞察者软件平台研制项目，10940.39万元用于商业航天测控服务中心及站网建设（一期）项目。

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