9月底，资本市场闪现反转行情，险资也“趁机”加仓。

Wind数据显示，截至今年三季度末，险资共重仓约700家上市公司总计约1002.32亿股，相较二季度末增持了约163亿股。同时，险资持仓市值为2.20万亿元，也相较二季度末提升约1.04万亿元。

不仅如此，今年以来险资还频频举牌，截至11月初，年内险资已举牌11家上市公司，创近4年来新高。

业内人士在接受记者采访时表示，今年险资之所以在资本市场上更为活跃，与国债收益率下行，固收投资收益率越来越低以及市场调整后，部分蓝筹股的吸引力不断提升等因素有关。

三季度险资加仓约163亿股高股息股票受“青睐”

作为资本市场重要的机构投资者，险资的一举一动都备受市场关注。

近期，上市公司纷纷发布三季报，其中也透露了险资持仓路线。三季度，资本市场回暖向好，上证指数涨12.4%，沪深300涨16.1%，创业板指和科创50分别涨29.2%和22.5%。

在此大背景下，险资也果断出手加仓。截至今年三季度末，险资共重仓约700家上市公司总计约1002.32亿股，相较二季度末增持了约163亿股。同时，险资持仓市值为2.20万亿元，也相较二季度末提升约1.04万亿元。

分行业来看，银行最受保险公司的“青睐”，其次是房地产、电信服务、资本货物、公共事业、材料、运输、能源、技术硬件与设备、软件与服务等行业。

具体到个股，除去中国平安持有平安银行等战略持股外，民生银行、浦发银行、中国联通、兴业银行、浙商银行、华夏银行、邮储银行、金地集团、招商银行等个股被险资大幅重仓，重仓数量均超10亿股。

新京报贝壳财经记者据Wind发现，险资重仓的股票，不少股息率都在3%以上，浙商银行、民生银行、兴业银行、华夏银行等股息率更是超5%，较高的股息率或许是银行股集体获得险资重仓的原因之一。

从加仓个股来看，兴业银行、沪农商行、唐山港、中国电信、招商公路、浙能电力、大秦铁路、徐工机械、勤上股份、招商轮船等个股，在三季度均被险资“看中”，加仓超8000万股。

记者注意到，险资加仓的个股也有高股息的特点，比如，大秦铁路2023年度股息率超5%，沪农商行、唐山港等2023年度股息率则均超4%（均以2024年11月1日交易日算）。

华泰证券研报认为，保险投资当下面临新会计准则和低利率的双重挑战。对于收益下行风险，最根本的解决办法固然在于降低负债成本，但资产端依然可以有所作为。首先，保险投资应强化配置理念，以降低新准则下经营业绩的波动性；其次，重视利息和股息收益，降低对资本利得的依赖。利息和股息属于可重复发生的现金收益，是险资投资收益的中枢和压舱石。资本利得不稳定，且长期看对收益增厚贡献有限。投资高息股可以起到改善配置、增加股息一举两得的作用。

险企年内频“举牌”布局资本市场更活跃

值得一提的是，今年险资还涌现了一波举牌潮。据新京报贝壳财经记者不完全统计，截至11月初，保险公司年内已举牌11家上市公司，创近4年新高。

其中，长城人寿成举牌“主力”，今年接连举牌了6家上市公司，包括绿色动力H股，赣粤高速、江南水务、城发环境、无锡银行及秦港股份，瑞众人寿、太保寿险分别举牌两家上市公司，其中，瑞众人寿举牌龙源电力港股、中国中免，太保寿险举牌了华电国际电力股份、华能国际电力股份，紫金保险则举牌华光环能。

整体来看，今年险资在资本市场上更为活跃。对此，兰州大学管理学院会计系财经专家王皓对新京报贝壳财经记者分析称，首先，今年前三季度，十年期国债收益率在前几年大幅下降的基础上再降40BP，固收投资收益率越来越低，险资被迫在“类债股”上寻找机会；其次，经过三年多的调整，部分蓝筹股、价值股的估值吸引力不断提升；第三，新会计准则下，险资举牌后可能将投资计入长期股权投资，这有助于提高险资自身的ROE（净资产收益率）水平；最后，9月份以来，政策支持和稳定资本市场的力度越来越来大，包括险资在内的机构投资者市场信心不断增强，投资态度更为积极。

政策暖风频吹险资入市提速

近年来，险资作为资本市场的“长钱”，如何发挥其资本市场“稳定器”的作用颇受关注。

从政策端来看，最新发布的“国九条”明确提出，优化保险资金权益投资政策环境，落实并完善国有保险公司绩效评价办法，更好鼓励其开展长期权益投资。

中央金融办、中国证监会9月26日联合印发的《关于推动中长期资金入市的指导意见》也对长期资金入市作出部署，明确提出“培育壮大保险资金等耐心资本，打通影响保险资金长期投资的制度障碍”。

同月，央行还决定创设“证券、基金、保险公司互换便利(SFISF)”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从央行换入国债、央行票据等高等级流动性资产，首期操作规模5000亿元。

在政策鼓励下，已有险企展开行动。比如，中国人寿与新华保险联合发起设立总规模500亿元的鸿鹄基金已于2024年3月4日正式启动投资，截至9月30日，鸿鹄基金实收股本为320.10亿，主要投向了关系国计民生的重点行业。

中国人寿相关负责人介绍称，鸿鹄基金建立了与长期投资相适应的考核评价体系，例如将考核期限从1年延长到3年，考核指标聚焦总投资收益率，兼顾综合投资收益率。

而针对SFISF，中国人保管理层则在10月底的三季度业绩说明会上表示，保险资金参与互换便利工具，不仅有助于防范和化解资金性风险，更有利于保险业服务国家大局、支持国家战略实施。未来，集团将加强与金融监管部门的沟通，为相关业务开展做好充分准备。

王皓对记者表示，互换便利机制并不专门针对保险公司，而是适用于包括保险公司在内的非银金融机构，首批试点对象是20家证券公司、基金公司。当前，保险公司资产和可运用资金增长较快，而适合的可投资资产相对不足，也就是说，险资面临的是“资产荒”而并非资金荒，在这种情况下，险资对互换便利的需求暂时不会很大。“但互换便利机制的推出仍具有积极意义，首先，表明了政策支持经济发展、稳定市场信心的决心；其次，可以提高市场流动性，提高非银机构资金使用效率，引导和促进中长期资金入市；第三，构建和完善货币政策支持经济和资本市场发展的长效机制。”

目前来看，积极布局股市也给保险公司带来了可观收益，2024年前三季度，A股五大上市险企（中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险）归母净利润合计为3190.26亿元，同比增长约78%。

可以预见的是，在政策鼓励、资本市场修复及利率下行之下，险资对资本市场的投资仍值得关注。

新京报贝壳财经记者潘亦纯