新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2024年11月4日，山东佳能科技股份有限公司（以下简称“佳能科技”）拟计划发行上市。

佳能科技本次公开发行股票数量不超过2910.00万股，拟募集资金为2.48亿元，其中保荐机构为第一创业证券承销保荐有限责任公司，审计机构为容诚会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，佳能科技的主要财务指标如下：

财务指标202312312022123120211231流动比率（倍）1.801.950.97速动比率（倍）1.431.680.79资产负债率（合并）38.02%35.92%66.70%应收账款周转率（次）2.132.222.27存货周转率（次）2.914.406.04息税折旧摊销前利润（万元）7836.224023.592266.61归属于母公司所有者的净利润（万元）5725.292308.54705.87每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.25-0.11-0.48每股净现金流量（元/股）-0.130.540.02归属于发行人股东的每股净资产（元/股）3.512.891.93加权平均净资产收益率20.52%12.62%6.38%每股收益(元/股)0.660.310.12

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，佳能科技已经触发26条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为2.42亿元、2.47亿元、2.86亿元，同比变动1.89%、16.04%；净利润分别为705.87万元、2308.54万元、5725.29万元，同比变动227.05%、148.00%；经营活动净现金流分别为-2872.30万元、-921.76万元、2201.86万元，同比变动67.91%、338.88%；毛利率分别为26.27%、34.42%、47.44%；净利率分别为2.92%、9.36%、20.00%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为2.4亿元、2.5亿元、2.9亿元，复合增长率为8.74%。

在收入质量上，需要关注：

收入与成本变动不匹配。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长16.04%，营业成本同比下降7%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长24.89%，营业收入同比增长16.04%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为42.24%、48.43%、52.13%。

应收与营收比值高于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值为52.13%，高于行业均值34.73%

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.69、0.75、0.72。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为26.27%、34.42%、47.44%，而行业均值分别为31.81%、30.88%、31.06%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为26.27%、34.42%、47.44%，最近两期同比变动分别为31.01%、37.84%。

毛利率增长存货周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为47.44%同比变动37.84%，存货周转率为2.91次同比变动-33.81%。

毛利率走势与存货周转率背离。近三期完整会计年度内，公司销售毛利率分别为26.27%、34.42%、47.44%，持续增长；存货周转率分别为6.04次、4.4次、2.91次，持续下降。

毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为47.44%同比变动37.84%，应收账款周转率为2.13次同比变动-4.24%。

毛利率走势与应收账款周转率背离。近三期完整会计年度内，公司销售毛利率分别为26.27%、34.42%、47.44%，持续增长；应收账款周转率分别为2.27次、2.22次、2.13次，持续下降。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为47.44%高于行业均值31.06%，应收账款周转率为2.13次低于行业均值4.73次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.79%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为4.79%，销售费用/营业收入为5.6%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.38低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为2.07亿元、2.52亿元、3.31亿元，占总资产之比分别为59.76%、64.03%、66.99%；非流动资产分别为1.40亿元、1.41亿元、1.63亿元，占总资产之比分别为40.24%、35.97%、33.01%；总资产分别为3.47亿元、3.93亿元、4.94亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为66.70%、35.92%、38.02%；流动比率分别为0.97、1.95、1.80。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为30.21%、存货占总资产之比为13.65%，固定资产占总资产之比为15.57%，有息负债占总负债之比为31.51%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为2.27，2.22，2.13，持续下降。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.13低于行业均值4.73。

存货周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司存货周转率分别为6.04，4.4，2.91，持续下降。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.78，0.67，0.65，持续下降。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.5亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.9亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长2.97%，营业成本同比增长-7%。

应收票据占比较大。近一期完整会计年度内，公司应收票据/流动资产比值为11.46%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.2亿元，较期初增长644.11%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为38.02%，高于行业均值33.9%。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.1亿元、879.6万元、0.3亿元，公司经营活动净现金流分别-0.3亿元、-921.8万元、0.2亿元。

三、募集资金情况

佳能科技本次公开发行股票数量不超过2910.00万股，拟募集资金为2.48亿元，其中7287.79万元用于工业减震阻尼安全系统装置智能制造项目，5701.42万元用于节能环保传热设备制造项目，4295.29万元用于研发中心项目，7500.00万元用于补充流动资金。

佳能科技主营业务为：管道支吊架以及换热器等压力容器的研发、生产和销售。

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