11月8日，中科星图测控技术股份有限公司(以下简称“星图测控”)北交所IPO将上会审核。
此次IPO，星图测控募资19,050.90万元，用于商业航天测控服务中心及站网建设（一期）项目、基于AI的新一代洞察者软件平台研制项目、研发中心建设项目、补充流动资金。
应收账款高企，现金流波动大
公开资料显示，星图测控是一家围绕航天器在轨管理与服务，专业从事航天测控管理、航天数字仿真的企业。
据悉，2020年9月，四方股份将其所持有的星图测控60%股权转让予中科星图，星图测控控股股东变更为中科星图，实际控制人变更为中国科学院空天院。
据招股书（上会稿），2021年-2023年及2024年1-6月（下称：报告期），星图测控实现的营业收入分别为1.04亿元、1.41亿元、2.29亿元和0.81亿元。
上述业绩关联方也贡献不少。其中，2021年及2022年，星图测控的控股股东中科星图均为公司的第一大客户。报告期内，星图测控的实际控制人中国科学院空天院也一直位列公司前五大客户名单中。
此外，随着营业收入的提升，星图测控应收账款也逐年增加。报告期内，星图测控的应收账款余额分别为5,914.05万元、11,372.34万元、16,348.80万元和21,005.58万元，占当期营业收入比例分别为56.74%、80.39%、71.38%和258.18%。今年上半年，星图测控的应收账款是其营收的2.58倍。
同期，星图测控应收账款周转率分别为2.38、1.38、1.39和0.39，应收账款周转率较低且整体呈下降趋势。
应收账款高企也侵蚀了现金流，报告期内，星图测控实现的经营活动现金流量净额分别为4,052.23万元、-605.19万元、1,484.50万元和-3,364.12万元，有多期为负数，与其净利润存在一定差异。
研发费用率低毛利率反超同行，还涉嫌突击申请专利
据招股书（上会稿），2021年-2023年及2024年1-6月，星图测控毛利率分别为55.20%、56.92%、52.16%和53.18%，存在一定的波动。
在招股书（上会稿）中，星图测控将超图软件、航天宏图、华如科技等列为同行业可比公司。
报告期内，上述3家同行业可比公司毛利率均值分别为56.17%、50.23%、44.23%、47.26%。除2021年外，星图测控毛利率均高于行业均值。
但令人不解的是，报告期内，星图测控的研发费用率分别为14.54%、15.47%、12.15%和15.73%，上述3家同行业可比公司均值分别为15.21%、16.17%、34.27%和42.46%。
也就是说，星图测控在研发费用率始终低于同行业可比公司平均值的情况下，其毛利率除2021年外均高于同行业可比公司平均值。
研发成果方面，截至2024年6月30日，星图测控及其下属子公司拥有32项授权专利。
根据安徽监管局发布的相关公告，中信证券对星图测控的辅导工作自2023年7月开始。
招股书（上会稿）显示，星图测控已授权的专利中，有14项是在2023年7月以后申请的，约占授权专利总数的44%，或涉嫌突击申请专利。
据天眼查数据，截至2024年6月30日，超图软件（仅母公司）获得授权专利41项，均为发明专利。
据航天宏图2024年半年报，截至2024年6月30日，航天宏图获得专利361项，其中发明专利263项。
据华如科技2024年半年报，截至2024年6月30日，华如科技及其子公司获得专利151项。
可见，星图测控的专利数量也是远不及同行业可比公司。
多项数据与控股股东披露不一致
在近几年的年报中，中科星图披露了重要非全资子公司（星图测控）的主要财务信息。但奇怪的是，星图测控披露的财务信息与中科星图披露的相差较大。
据星图测控招股书（上会稿），2021年，星图测控的净利润为3485.05万元，资产总计为13462.96万元，非流动资产为1026.56万元，流动资产为12436.41万元，非流动负债合计为256.67万元，负债合计为7165.15万元。
但据中科星图2021年年报，2021年，星图测控的净利润为3,391.51万元，资产总计为14132.33万元，非流动资产为1691.57万元，流动资产为12440.75万元，非流动负债合计为327.05万元，负债合计为7235.53万元。
据星图测控招股书（上会稿），2022年，星图测控的净利润为5074.87万元，资产总计为22185.48万元，非流动资产为2225.96万元，非流动负债合计为2186.29万元，负债合计为10655.42万元。
据中科星图2022年年报，2022年，星图测控的净利润为5,011.57万元，资产总计为22,721.00万元，非流动资产为2,761.50万元，非流动负债合计为2,247.50万元，负债合计为10,716.63万元。
据星图测控招股书（上会稿），2023年，星图测控的净利润为6262.79万元，资产总计为37865.10万元，非流动资产为3631.18万元，非流动负债合计为3692.04万元，负债合计为15499.50万元。
据中科星图2023年年报，2023年，星图测控的净利润为6159.73万元，资产总计为38417.60万元，非流动资产为4183.68万元，非流动负债合计为3753.26万元，负债合计为15560.71万元。
那么，究竟为何会出现与控股股东披露不一致的情况呢？
