新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
2024年11月8日，淮南万泰电子股份有限公司（以下简称“万泰股份”）拟计划发行上市。
万泰股份本次公开发行股票数量不超过3276.31万股，拟募集资金为2.54亿元，其中保荐机构为国元证券股份有限公司，审计机构为容诚会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为上海市广发律师事务所。
招股书显示，万泰股份的主要财务指标如下：
财务指标202312312022123120211231流动比率（倍）2.582.142.03速动比率（倍）2.251.771.70资产负债率（合并）36.67%43.79%44.25%应收账款周转率（次）1.301.311.26存货周转率（次）2.932.412.35息税折旧摊销前利润（万元）10586.3110099.765196.22归属于母公司所有者的净利润（万元）8485.267642.554088.94每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.600.250.17每股净现金流量（元/股）0.310.24-0.03归属于发行人股东的每股净资产（元/股）6.419.638.60加权平均净资产收益率14.35%14.47%8.67%每股收益(元/股)0.870.790.71
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，万泰股份已经触发16条财务风险预警指标。
一、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为4.39亿元、5.46亿元、6.12亿元，同比变动24.51%、12.04%；净利润分别为4152.37万元、7962.61万元、8552.40万元，同比变动91.76%、7.41%；经营活动净现金流分别为1000.98万元、1411.22万元、5854.60万元，同比变动40.98%、314.86%；毛利率分别为45.16%、41.75%、39.13%；净利率分别为9.47%、14.58%、13.98%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为4.4亿元、5.5亿元、6.1亿元，复合增长率为18.11%。
在收入质量上，需要关注：
收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.6、0.71、0.71。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为45.16%、41.75%、39.13%，最近两期同比变动分别为-7.54%、-6.29%。
毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为39.13%高于行业均值25.78%，存货周转率为2.93次低于行业均值3.18次。
毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为39.13%高于行业均值25.78%，应收账款周转率为1.3次低于行业均值3.52次。
研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.4亿元、0.4亿元、0.4亿元，研发费用/营业收入分别为9.97%、7.45%、7.17%。
销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为7.17%，销售费用/营业收入为14.34%。
净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.68低于1。
非经常性损益占比大。近一期完整会计年度内，公司非经常性损益与净利润之比为40.19%。
二、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为7.32亿元、8.33亿元、8.53亿元，占总资产之比分别为82.74%、84.23%、85.32%；非流动资产分别为1.53亿元、1.56亿元、1.47亿元，占总资产之比分别为17.26%、15.77%、14.68%；总资产分别为8.85亿元、9.89亿元、10.00亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为44.25%、43.79%、36.67%；流动比率分别为2.03、2.14、2.58。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为47.47%、存货占总资产之比为11.00%，固定资产占总资产之比为8.37%，有息负债占总负债之比为19.61%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率1.3低于行业均值3.52。
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率2.93低于行业均值3.18。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.7亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为5.8亿元，公司产业链话语权或待加强。
应收票据占比较大。近一期完整会计年度内，公司应收票据/流动资产比值为12.21%。
在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为437.7万元，较期初增长1184.3%。
在经营可持续性上，需要关注：
净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为7.41%，上一期增速为91.76%，出现大幅下降。
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为9.47%、14.58%、13.98%，最近两期同比变动分别为54.01%、-4.14%。
三、募集资金情况
万泰股份本次公开发行股票数量不超过3276.31万股，拟募集资金为2.54亿元，其中5067.00万元用于研发能力提升项目，20336.00万元用于智能防爆设备产业化项目。
万泰股份主营业务为：公司主要从事智能防爆设备、智能矿山信息系统和智慧供电系统的开发、生产和销售。
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