11月4日~11月10日，沪深交易所仅3家IPO企业终止审核，均为创业板申报企业，分别为扬州万方科技股份有限公司（下称“万方科技”）、广州致远电子股份有限公司、江西施美药业股份有限公司（下称“施美药业”），保荐机构分别为招商证券、中信证券、国金证券。

经营活动现金流量净额持续为负

过会近一年半后，万方科技撤回了创业板IPO。招股书显示，万方科技主要从事军用自主可控信息化装备、航空航天特种保障车辆、无线通信装备等产品的研发、生产和销售，主要客户为军工集团总体单位、部队客户等。

报告期内（2020年至2022年），万方科技营业收入分别为3.07亿元、6.67亿元、6.39亿元；归属净利润分别为1265.59万元、1.58亿元、1.08亿元。

可以看到，万方科技2022年业绩下滑明显，且该公司于报告期内的经营活动产生的现金流量净额持续为负值，分别为-2694.26万元、-1.07亿元、-1847.37万元。在上市委会议上，万方科技也被要求说明2022年业绩下滑的原因以及经营活动现金流量净额持续为负的原因及合理性，是否存在影响持续经营能力的风险。

万方科技此前在问询中称，2019年至2021年经营活动产生的现金流量净额逐年下降，主要原因是随着公司在手订单的增加，公司采购金额快速增长，导致购买商品、接受劳务支付的现金逐渐增加，增加了现金流出；另外，公司收入不断增加，且由于下游客户多为军队、总体单位等，上述客户付款审批周期较长，受此影响公司应收账款回款周期较长。

万方科技的客户集中度也较高。由于万方科技所处军工行业特性，下游客户主要以航天科技、航天科工、航空工业、中国电科、中国船舶等国有军工集团的下属单位为主，因此2020年至2022年度集团合并口径的客户集中度较高，报告期各期集团口径前五大客户收入占当期主营业务收入比例分别为76.13%、91.07%和76.96%，且2021年来自航天科技A单位的收入占比为54.33%。

万方科技还存在财务不规范的问题，根据招股书，2019年、2020年，万方科技通过供应商进行转贷，分别涉及金额6593.09万元、1.04亿元。2020年，万方科技与关联方周平、嘉悦农业、西安曼纳存在资金拆借行为，合计拆出资金1338.60万元。

与第三大客户反目

施美药业是一家专注于仿制药研发、生产及销售的企业，该公司的IPO申请于去年6月获得受理，去年7月被问询，今年1月收到第2轮审核问询函，11月9日终止审核。

报告期内（2021年至2023年），施美药业的业绩快速增长，营业收入分别为1.48亿元、1.84亿元和4.03亿元，归属净利润分别为5153.65万元、7558.31万元和2.08亿元。

不过，在施美药业冲刺IPO的阶段，施美药业却深陷合同纠纷。2023年12月18日，施美药业收到武汉市中级人民法院的《应诉通知书》等文件，该院已受理同济医药与山东创新、施美药业技术转让合同纠纷一案。

原告同济医药认为山东创新、施美药业未配合枸橼酸西地那非口崩片（国药准字H20233803）MAH权益及生产场地变更等，未履行合同义务构成违约，诉请解除各方于2023年3月9日签订的关于枸橼酸西地那非口崩片的《技术转让合同》、返还原告已支付的技术合同转让款2970万元、返还原告生产模具采购、物料采购及委托加工预付款合计147.13万元、支付原告合同违约金990万元并承担案件诉讼费、保全费等诉讼费用。

同济医药与施美药业自2023年开始合作，并由此成为了施美药业2023年度的第三大客户。

根据披露，2024年1月14日，山东创新、施美药业向武汉市中级人民法院提交反诉状。截至招股说明书签署日，该案件尚在审理中，武汉市中级人民法院依同济医药财产保全申请已裁定冻结山东创新、施美药业银行账户资金共计4101万元。