11月12日，香港恒生指数收跌2.84%，恒生科技指数跌4.19%。据统计，9月24日以来，上述指数涨幅分别为8.77%、20.51%。

然而同期A股的沪指涨24.48%、创业板指数涨56.21%，均大幅跑赢港股主要指数。

为何港股和A股走势出现明显差异？

兴业证券全球首席策略分析师张忆东指出，港股市场比较理性，它是海外资金主导的。在牛市进程中，特别是在一个经济相对低迷期发动的牛市，港股的基本面不是那么强，它的表现反而不如A股。

“随着中国经济可能后续逐步企稳、缓慢回升，到了这轮牛市的后期，美资、欧洲等海外资本也依然回流到港股，所以我对于港股战略上是看多。”张忆东表示，从节奏上来看，可能明年甚至到后年的某个阶段，A股的机会更多一点。

进化论资产创始人、首席投资官王一平则明确表示，现在还在看外资怎么看的是没有抓住主要矛盾在浪费时间。一来他们对中国经济政策的意图理解不深刻，二来这次行情的主战场与蓝筹和港股这两块外资主阵地也无关。

未来市场是否会发生回归呢？黑崎资本首席战略官陈兴文表示，股市有自我调节的功能，当某些板块或个股涨幅过大时，市场自然会寻找价值洼地，导致资金回流到相对低估的板块和个股。

从资金流向来看，陈兴文表示，市场资金可能从高位的科技股流向低位的蓝筹股、港股以及A股绩差股，寻求补涨机会。这种资金的轮动也会导致行情走势的分化。

明星基金经理反思踏空A股

希瓦私募创始人、基金经理梁宏12日午间发文称，“这几个月做得不好，是有值得反思地方，比如不应该因为A股很多昂贵股票就去减少对A股研究，从而错过几个基本面的确非常好，空间大，然后涨的也好的股票，这类股票顺着基本面去投资也有很好收益的。因为我自己一些偏见错过了。另外就是自己重仓股价高位时候还是应该有一些波段操作，虽然估值我认为还低。这两点是本轮行情中需要反思的点。”

记者注意到，Wind数据显示，截至11月8日，梁宏的代表产品希瓦小牛1号近一月跌6.19%、近三月跌4.26%、近六月跌6.43%、近一年涨17.74%。然而，私募排排网数据显示，截至10月底，10月私募基金综合指数收益为0.59%。

对于希瓦从上半年跑赢指数到现在落后指数，部分投资人不满的情况。梁宏回应称，“我只会坚持自己认为对的投资策略，所有资管资金我都是假想成个人资金一样操作。”

梁宏进一步称，基本面判断没问题的情况下，越跌只会越有价值。尤其是本身是低估值高分红垄断壁垒的公司，短期股价低迷换来的是分红再投后长期收益更高。唯一遗憾的不是每个人都是一条心，短期低迷必然会洗走不少投资人导致实际亏损。

王一平也曾撰文表示，10月的A股行情，一个比较突出的特点是业绩越差，弹性越高的小票涨得越多。而经营已经稳定，质地优良的公司出现了一定程度的滞胀。这个现象在A50、沪深300、恒生科技和中概股上表现得尤为明显。

王一平称，在论坛上看到一些投资者开始为此向基金经理施压，特别是一些专注于价值投资的基金经理，指责他们的短期业绩表现不及指数。这其实是一种急功近利的心态。如果拉长时间看，这些基金经理在过去大多取得了不错的成绩。

值得注意的是，伴随着A股市场的大反弹，百亿股票私募仓位创年内新高。私募排排网数据显示，截至11月1日，百亿股票私募仓位指数值为79.08%，较前一周大幅提升，不仅创出了今年以来单周加仓力度最大记录，同时仓位指数也刷新了年内新高。总体来看，9月底大涨期间，百亿股票私募有明显减仓，但之后又开始持续加仓，直至11月1日，百亿股票私募仓位指数创出年内新高。