新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2024年11月14日，胜业电气股份有限公司（以下简称“胜业电气”）披露招股书。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：薄膜电容器、电能质量治理配套产品的研发、生产及销售。

从收入结构看，薄膜电容器业务收入占比为84.34%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型占主营业务收入比例薄膜电容器84.34%电能质量治理产品15.28%其他0.38%

招股书显示，胜业电气的主要财务指标如下：

财务指标202312312022123120211231流动比率（倍）1.401.381.24速动比率（倍）1.051.000.87资产负债率（合并）48.78%54.73%57.28%应收账款周转率（次）3.423.904.51存货周转率（次）3.833.724.26息税折旧摊销前利润（万元）7121.374665.153523.78归属于母公司所有者的净利润（万元）4537.832900.282209.67每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.70-0.480.31每股净现金流量（元/股）-0.410.380.30归属于发行人股东的每股净资产（元/股）5.184.423.65加权平均净资产收益率15.65%13.31%11.06%每股收益(元/股)0.750.520.40

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，胜业电气已经触发24条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为4.46亿元、5.10亿元、5.73亿元，同比变动14.42%、12.32%；净利润分别为2163.64万元、2900.28万元、4537.83万元，同比变动34.05%、56.46%；经营活动净现金流分别为1704.54万元、-2918.58万元、4231.47万元，同比变动-271.22%、244.98%；毛利率分别为23.27%、22.42%、27.21%；净利率分别为4.86%、5.69%、7.92%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为4.5亿元、5.1亿元、5.7亿元，复合增长率为13.36%。

在收入质量上，需要关注：

销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动12.32%，销售费用同比变动40.38%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长22.48%，营业收入同比增长12.32%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为24.84%、29.53%、32.2%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.82、0.89、0.72。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为23.27%、22.42%、27.21%，而行业均值分别为22.9%、22.65%、22.4%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为23.27%、22.42%、27.21%，最近两期同比变动分别为-3.65%、21.34%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为23.27%、22.42%、27.21%，最近两期同比变动分别为-3.65%、21.34%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为27.21%高于行业均值22.4%，存货周转率为3.83次低于行业均值5.77次。

毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为27.21%同比变动21.34%，应收账款周转率为3.42次同比变动-12.4%。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为27.21%高于行业均值22.4%，应收账款周转率为3.42次低于行业均值8.13次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.43%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为4.43%，销售费用/营业收入为6.61%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.93低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为3.32亿元、4.10亿元、4.17亿元，占总资产之比分别为69.76%、69.39%、68.10%；非流动资产分别为1.44亿元、1.81亿元、1.95亿元，占总资产之比分别为30.24%、30.61%、31.90%；总资产分别为4.76亿元、5.90亿元、6.12亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为57.28%、54.73%、48.78%；流动比率分别为1.24、1.38、1.40。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为30.15%、存货占总资产之比为17.12%，固定资产占总资产之比为27.09%，有息负债占总负债之比为46.59%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为4.51，3.9，3.42，持续下降。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.42低于行业均值8.13。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率3.83低于行业均值5.77。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为1.08，0.96，0.95，持续下降。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.95低于行业均值0.97。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.6亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2.3亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为122.8万元，较期初变动率为197.03%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长197.03%，营业成本同比增长5.39%。

单位固定资产收入产值逐年下降。近三期完整会计年度内，公司营业收入与固定资产比值分别为5.65、4.44、3.46，持续下降。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为48.78%，高于行业均值40.45%。

四、募集资金情况

胜业电气本次公开发行股票数量不超过1800.00万股，拟募集资金为1.77亿元，其中4000.00万元用于补充流动资金，4142.27万元用于研发中心建设项目，9558.43万元用于新能源薄膜电容器生产线扩建项目。

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