新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

成都佳驰电子科技股份有限公司（以下简称“佳驰科技”）拟计划发行上市。

佳驰科技本次公开发行股票数量不超过4001.00万股，拟募集资金为12.45亿元，其中保荐机构为华西证券股份有限公司，审计机构为中汇会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，佳驰科技的主要财务指标如下：

财务指标202312312022123120211231流动比率（倍）6.545.005.43速动比率（倍）6.224.565.06资产负债率（合并）14.53%19.49%19.54%应收账款周转率（次）2.212.762.54存货周转率（次）2.591.882.38息税折旧摊销前利润（万元）67443.5757363.0138017.09归属于母公司所有者的净利润（万元）56370.0548408.7331551.19每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.890.550.73每股净现金流量（元/股）0.710.010.40归属于发行人股东的每股净资产（元/股）4.693.131.90加权平均净资产收益率40.04%53.88%56.83%每股收益(元/股)1.571.340.88

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，佳驰科技已经触发20条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为5.30亿元、7.69亿元、9.81亿元，同比变动45.04%、27.55%；净利润分别为3.16亿元、4.84亿元、5.64亿元，同比变动53.43%、16.45%；经营活动净现金流分别为2.62亿元、1.99亿元、3.20亿元，同比变动-23.99%、60.95%；毛利率分别为82.58%、82.15%、76.91%；净利率分别为59.51%、62.95%、57.47%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

收入与成本变动差异大。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动27.55%，营业成本同比变动64.98%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长53.76%，营业收入同比增长27.55%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为38.92%、45.56%、54.92%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.87、0.66、0.78。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为82.58%、82.15%、76.91%，最近两期同比变动分别为-0.53%、-6.38%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为56.83%、53.88%、40.04%，呈现逐年下降态势。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为76.91%高于行业均值19.95%，存货周转率为2.59次低于行业均值3.83次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为76.91%高于行业均值19.95%，应收账款周转率为2.21次低于行业均值10.35次。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.57低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为7.24亿元、10.83亿元、16.12亿元，占总资产之比分别为84.96%、77.45%、81.52%；非流动资产分别为1.28亿元、3.15亿元、3.65亿元，占总资产之比分别为15.04%、22.55%、18.48%；总资产分别为8.52亿元、13.99亿元、19.77亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为19.54%、19.49%、14.53%；流动比率分别为5.43、5.00、6.54。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为27.25%、存货占总资产之比为3.97%，固定资产占总资产之比为9.98%，有息负债占总负债之比为16.28%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率为2.21，同比大幅下降20.13%。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.21低于行业均值10.35。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率2.59低于行业均值3.83。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.76，0.68，0.58，持续下降。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.58低于行业均值0.74。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.6亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为9.3亿元，公司产业链话语权或待加强。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长460.46%，应收账款较期初增长53.76%。

应收票据占比较大。近一期完整会计年度内，公司应收票据/流动资产比值为24.24%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为16.45%，上一期增速为53.43%，出现大幅下降。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为59.51%、62.95%、57.47%，最近两期同比变动分别为5.78%、-8.71%。

三、募集资金情况

佳驰科技本次公开发行股票数量不超过4001.00万股，拟募集资金为12.45亿元，其中30000.00万元用于补充营运资金，32657.93万元用于电磁功能材料与结构研发中心建设项目，61793.13万元用于电磁功能材料与结构生产制造基地建设项目。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为14.53%。

佳驰科技主营业务为：公司围绕EMMS产业发展的产品主流和技术前沿,坚持自主创新,打破国外技术封锁,实现自主可控,全面覆盖隐身功能涂层材料、隐身功能结构件,以及电子信息领域电磁兼容材料等在内的产品设计、制造、测试、销售和服务。

声明：本报告内容基于第三方数据库由新浪财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。