11月21日，湖南景峰医药股份有限公司（“*ST景峰”，000908.SZ）因股价异常波动停牌核查3日后宣布复牌，复牌当日股价波动较大，低开5.91元/股，午后跌停，报收5.83元/股，成交额4.48亿元，换手率9.51%。

此前四个多月的时间，其股价涨幅达到752.78%，因此被停牌核查。*ST景峰（以下简称“景峰医药”）表示，停牌期间，公司就股价波动的相关事项进行了核查，公司及子公司生产经营正常，主营业务目前没有其他重大变化，未发现对公司股票交易价格产生影响的媒体报道或市场传闻，以及热点概念事项等。未出现其他可能对公司股价产生较大影响的重大事件及敏感信息。

据了解，景峰医药已连续五年亏损，去年底甚至已资不抵债，曾经一度“卖楼求生”，经营状况不容乐观，目前其总市值51.29亿元。值得注意的是，景峰医药在此次复牌公告中披露，破产重整事项存在重大不确定性的风险。

连续亏损困境

11月15日，深交所公告重点加强了对景峰医药等风险警示股的监控。市场交易监管动态显示，深交所共对270起证券异常交易行为采取了自律监管措施，对景峰医药等近期涨幅较大的风险警示股票进行重点监控。

景峰医药此次停牌核查主要是由于公司股票自7月3日至11月15日涨幅达到了惊人的752.78%，股价波动较大，引起了投资者的广泛关注。为维护投资者利益，公司决定就股票交易波动情况进行核查。经公司申请，股票自11月18日（星期一）开市起停牌。

景峰医药是一家主营中药注射剂的公司，近年来公司经营状况不佳。在医药行业中，景峰医药曾以其核心产品参芎葡萄糖注射液连续六年销售额突破10亿元而闻名，自2018年中药注射剂行业开始洗牌，景峰医药就步入了连续五年亏损的困境。尽管股价大幅上涨，但景峰医药的基本面并不乐观。

到2023年末，公司已出现资不抵债的情况。截至2023年12月31日，公司未分配利润为-11.77亿元，资产负债率高达114.49%。

此外，公司因流动性困难导致债券逾期，缺乏必要的生产经营现金。2023年度，公司生产经营主体发生重大变化，重要子公司大连德泽药业有限公司经营期限届满进入清算程序，致使主营业务萎缩。这使得公司的经营状况雪上加霜，陷入了财务困境。

截至2024年9月30日，景峰医药归属于上市公司股东的净资产为-1.56亿元，仍为负值。公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，2024年1—9月归属于上市公司股东的净利润为-1.06亿元，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性。

破产重整有风险

此次复牌，景峰医药提到，公司已进入预重整程序，公司能否进入重整程序尚存在重大不确定性，破产重整事项能否顺利实施完毕亦存在重大不确定性。

景峰医药此前因付不起188万元家具款被申请预重整，近期因石药控股集团作为牵头投资人的联合体成为中选预重整投资人，引发市场关注。然而，石药集团虽已缴纳尽调保证金并提交预重整投资方案中选为预重整投资人，但重整事项仍面临多重不确定性。包括重整方案的最终确定、权益调整安排等。如果重整失败，公司将存在被宣告破产的风险，如果公司被宣告破产，公司股票将面临被终止上市的风险。

2023年11月，景峰医药因拖欠188万办公家具费，被供应商吴中苏州太湖国家旅游度假区福坤古典家具厂以其不能清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力为由，向山东省龙口市人民法院申请对公司进行破产预重整。此后，福坤家具厂将其享有的债权转让给彭东钜，彭东钜于4月22日向湖南省常德市中级人民法院申请对公司进行重整，并同时申请启动预重整程序。

2024年7月2日，湖南景峰医药股份有限公司收到湖南省常德市中级人民法院下发的《湖南省常德市中级人民法院决定书》，常德中院决定对公司启动预重整。

在预重整过程中，公司于8月1日发布招募公告，明确提出“投资人或投资人的控股股东应是大型医药产业集团，具有A股或港股上市公司运作经验，且年营业额在300亿元人民币以上。”此后历经一次延期，招募计划共吸引了4家投资人（联合体按1家计算）提交报名材料，但仅石药控股牵头的联合体缴纳尽调保证金并最终中选。8月25日，经临时管理人与意向投资人商业谈判，最终确定以石药控股集团有限公司作为牵头投资人的联合体为中选重整投资人。

自救成效甚微

石药控股的加入，给景峰医药带来了新的生机。在消息公布前，从7月2日至9月13日，景峰医药在54个交易日中共计收获46个涨停，这一现象在资本市场上极为罕见。石药控股作为牵头投资人的联合体，被市场认为可能是为石药控股量身打造的重整计划。

景峰医药的股价大涨并非没有争议。今年5月，景峰医药股价曾跌破2元，并在7月2日跌破1元，随后从7月3日开始大涨。有投资者质疑，相关资金的精准进入可能存在内幕交易的嫌疑。毕竟，景峰医药的财务状况令人担忧，公司已连续亏损5年，资不抵债。

景峰医药在面临困境时，曾尝试通过多种方式自救。实控人抛出增持计划“护盘”，公司还通过出售旗下房产以改善财务状况。

出售上海豪宅是公司缓解资金压力的重要举措之一。两年前，2022年11月17日，景峰医药披露，公司全资子公司上海景峰将位于上海市浦东新区浦明路868弄房产，总建筑面积701.63平方米，出售给自然人岳红伟，购入价值为1.17亿元，交易价格为1.2亿元。即使在出售豪宅以缓解财务压力之后，公司的经营状况依然持续恶化。

此外，实控人还曾推出增持计划。2024年6月24日，景峰医药公布实控人增持计划，拟增持200万至400万元。但从实际效果来看，这一增持计划并未得到市场的积极响应。

2024年9月25日，景峰医药披露了增持计划的实施完成情况。叶湘武通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易的方式累计增持公司股份1044800股，占公司总股本的0.12%，增持总金额为200.294万元。从增持金额来看，对于目前市值尚有51.29亿元的景峰医药而言，仍很难让公司股价出现彻底的反转。

记者:刘瑾阳编辑:曹梦佳校对:刘恬