策略摘要
供应端受冬季季节性淡季及冬储需求的影响仍旧处于偏紧状态,TC仍处于相对低位,冶炼也有部分减产,消费端近期部分企业订单有所改善,关注后续宏观情绪和政策对锌价的影响,短期建议逢低买入套保思路为主。
核心观点
■市场分析
现货方面:LME锌现货升水为2.46美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨20元/吨至25490元/吨,SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至205元/吨,SMM广东锌现货价较前一交易日上涨20元/吨至25430元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至145元/吨,SMM天津锌现货价较前一交易日上涨20元/吨至25490元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至205元/吨。
期货方面:11月25日沪锌主力合约开于25030元/吨,收于25275元/吨,较前一交易日涨30元/吨,全天交易日成交112625手,较前一交易日减少17350手,全天交易日持仓82232手,较前一交易日减少10352手,日内价格震荡运行,最高点达到25305元/吨,最低点达到25010元/吨。夜盘方面,沪锌主力合约开于24975元/吨,收于25080元/吨。
最新锌锭库存显示,库存延续去化。供应方面,由于11月底青海部分矿山已经进入停产状态,预计国产矿产量将继续下滑,加之冶炼厂冬储备库需求仍存,国内加工费或维持低位。冶炼方面,预计11月冶炼厂产量下降,主因内蒙古、甘肃、河南、四川等地部分冶炼厂检修和减产。消费方面,近期部分企业订单情况有所改善,部分企业或因今年过年较早的原因提前进行采买备货。
库存方面:截至11月25日,SMM七地锌锭库存总量为10.82万吨,较上周同期减少1.97万吨。截止11月25日,LME锌库存为258200吨,较上一交易日减少3125吨。
■策略
单边:谨慎偏多。套利:中性。
■风险
1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。