新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2024年11月29日，成都长城开发科技股份有限公司（以下简称“开发科技”）披露招股书。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：智能电、水、气计量终端及能源管理系统解决方案的研发、生产、销售。

从收入结构看，智能计量终端业务收入占比为97.93%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型占主营业务收入比例智能计量终端97.93%服务收入1.27%AMI系统软件0.72%其他(补充)0.08%

招股书显示，开发科技的主要财务指标如下：

财务指标202312312022123120211231流动比率（倍）2.521.962.10速动比率（倍）1.991.221.37资产负债率（合并）34.13%41.54%38.38%应收账款周转率（次）3.653.452.00存货周转率（次）3.532.993.28息税折旧摊销前利润（万元）59021.0722385.0329785.04归属于母公司所有者的净利润（万元）48632.1218305.4020827.33每股经营活动产生的现金流量（元/股）6.111.304.87每股净现金流量（元/股）4.390.320.16归属于发行人股东的每股净资产（元/股）15.0510.519.27加权平均净资产收益率38.16%18.60%24.18%每股收益(元/股)4.861.832.08

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，开发科技已经触发15条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为14.75亿元、17.91亿元、25.50亿元，同比变动21.42%、42.39%；净利润分别为2.08亿元、1.83亿元、4.88亿元，同比变动-11.74%、165.95%；经营活动净现金流分别为4.87亿元、1.30亿元、6.14亿元，同比变动-73.37%、373.08%；毛利率分别为21.60%、20.79%、33.68%；净利率分别为14.09%、10.24%、19.13%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为165.95%，上一期增速为-11.74%，出现大幅上升。

收入与成本变动差异大。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动42.39%，营业成本同比变动19.22%。

销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动42.39%，销售费用同比变动67.55%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为21.6%、20.79%、33.68%，而行业均值分别为31.81%、30.88%、31.06%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为21.6%、20.79%、33.68%，最近两期同比变动分别为-3.72%、61.98%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为21.6%、20.79%、33.68%，最近两期同比变动分别为-3.72%、61.98%。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为33.68%高于行业均值31.06%，应收账款周转率为3.65次低于行业均值4.73次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.69%。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为1亿元、1亿元、1.2亿元，研发费用/营业收入分别为6.62%、5.46%、4.69%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为11.61亿元、14.35亿元、19.31亿元，占总资产之比分别为77.15%、79.73%、84.05%；非流动资产分别为3.44亿元、3.65亿元、3.66亿元，占总资产之比分别为22.85%、20.27%、15.95%；总资产分别为15.05亿元、18.00亿元、22.97亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为38.38%、41.54%、34.13%；流动比率分别为2.10、1.96、2.52。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为34.32%、存货占总资产之比为17.90%，固定资产占总资产之比为14.74%，有息负债占总负债之比为0.03%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.65低于行业均值4.73。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为4.3亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为8亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长19.88%，营业成本同比增长19.22%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为34.13%，高于行业均值33.9%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为2.1亿元、1.8亿元、4.9亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-11.74%、165.95%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为14.09%、10.24%、19.13%，最近两期同比变动分别为-27.31%、86.77%。

四、募集资金情况

开发科技本次公开发行股票数量不超过3346.67万股，拟募集资金为10.17亿元，其中30000.00万元用于补充流动资金，8824.98万元用于全球销服运营中心建设项目，28638.90万元用于成都长城开发智能计量产品研发中心改扩建项目，34224.02万元用于成都长城开发智能计量终端自动化生产线建设项目。

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